W&T Offshore 2026年第二季度財報：營收增長33%並轉為盈利

W&T Offshore（NYSE: WTI）2026年第二季度營收為1.626億美元，同比增長33%；稀釋每股收益為0.08美元，上年同期為每股虧損0.14美元。油當量平均實現價格上漲28%、產量增長3%，推動營業利潤和淨利潤轉正，自由現金流也增至3140萬美元。

核心業績數據

截至2026年6月30日的季度內，公司收入增長明顯快於營業費用。總營業費用同比僅增加約4%，使營業利潤由上年同期虧損1285萬美元轉為盈利2263萬美元。

GAAP淨利潤高於調整后淨利潤，主要因為調整項目剔除了1177萬美元的未實現商品衍生品收益。調整后EBITDA同比增長54%，顯示改善並非完全來自該項未實現收益。

調整后淨利潤、調整后EBITDA和自由現金流均為非GAAP指標。

業務與產品表現

第二季度平均日產量為3.47萬桶油當量，同比增長3%，處於公司指引區間中點。其中，原油銷量下降4%，天然氣銷量增長4%，液化天然氣銷量增長34%。

油價是本季度收入增長的主要驅動力。原油平均實現價格同比上漲56%至每桶99.30美元，使原油收入增長約51%至1.205億美元，佔總營收約74%。原油銷量下降的影響因而被價格上漲充分抵消。

不同產品表現存在分化：

天然氣收入受到價格下跌拖累，而液化天然氣的銷量增長抵消了價格下降。綜合各產品后，公司平均每桶油當量實現價格為50.23美元，同比增長28%。

公司本季度完成三項修井和一項重新完井項目，管理層表示這些項目對產量產生了正面影響。

盈利能力、現金流與資產負債表

公司第二季度營業利潤率約為13.9%，上年同期約為負10.5%。收入增長33%的同時，總營業費用僅增長約4%，是營業利潤轉正的直接原因。

租賃運營費用為7156萬美元，同比下降7%，每桶油當量費用下降10%至22.67美元。該費用低於指引下限，但部分原因是設施和修井項目發生時間推迟，而非相關成本永久消失。

GAAP管理費用同比增長56%至2751萬美元，主要受到按期末價格重新計量的非現金股份薪酬增加影響。剔除股份薪酬后，調整后管理費用為1645萬美元，同比增加11%，但較第一季度下降5%。

經營現金流為3332萬美元，自由現金流為3138萬美元；按權責發生制計算的資本支出為1036萬美元，同比基本持平。季度末非受限現金增至1.507億美元，較第一季度末增長15%；淨債務降至2.009億美元，下降9%，淨債務與過去12個月調整后EBITDA之比為1.2倍。總債務仍為3.516億美元，基本沒有下降，淨債務改善主要來自現金積累。

公司季度末可用流動性為1.941億美元，包括1.507億美元現金和4340萬美元循環信貸可用額度。董事會另行宣佈每股0.01美元的第三季度股息，將於2026年8月26日支付。

低於指引的成本將部分轉移至第三季度

第二季度租賃運營費用低於指引下限，為當期利潤和現金流提供了支持，但其中約300萬美元設施及修井費用被遞延至第三季度，公司還將約200萬美元修井項目從第四季度提前。因此，第三季度租賃運營費用指引為7300萬至8100萬美元，整個區間均高於第二季度實際水平。

這意味着第二季度的成本控制表現不能全部外推至下一季度。公司預計第三季度產量略高於第二季度，但費用項目的時間調整將對利潤率形成壓力。

業績指引

公司給出了第三季度及2026年全年的生產和費用預期。第三季度平均日產量指引為3.33萬至3.68萬桶油當量，覆蓋第二季度3.47萬桶的實際水平。

在商品價格環境支持項目推進的情況下，公司預計全年資本支出以及封井和棄置支出將接近各自指引區間的高端。

管理層觀點

管理層將本季度表現歸因於產量保持穩定、平均實現價格上升以及運營成本控制。收購仍是公司的重要戰略組成部分，現金和流動性的增加將用於評估有增值潛力的收購機會及內部增長項目。

對於正在推進的擔保訴訟，公司正在與損害評估專家量化索賠。管理層認為，如果訴訟勝訴，相關索賠可能達到數億美元並適用法定三倍賠償，但同時明確表示訴訟結果和最終損害金額仍存在重大不確定性。

近期內部交易

過去六個月匯總數據顯示，內部人士買入169.62萬股、賣出30.60萬股，淨買入139.02萬股，共涉及16筆買入和8筆賣出。與此同時，具備完整金額信息的最新8筆交易全部為賣出，集中發生在2026年7月14日至16日；僅憑這些交易不能推斷內部人士對公司前景的判斷。

投資者需要關注的風險

• 商品價格波動： 本季度利潤改善高度受益於原油實現價格上漲，而天然氣實現價格已經同比下降12%。如果原油價格回落，銷量增長有限可能難以抵消收入壓力。
• 第三季度成本回升： 約300萬美元費用由第二季度遞延，另有約200萬美元項目從第四季度提前，第三季度租賃運營費用預計高於本季度。
• 棄置義務佔用資金： 季度末資產退休義務為5.488億美元，公司預計全年封井和棄置支出接近3400萬至4240萬美元區間高端。
• 衍生品影響損益和現金流： 本季度雖然確認了1177萬美元未實現衍生品收益，但商品衍生品整體仍錄得192萬美元淨損失，併發生1385萬美元衍生品現金結算支出。
• 訴訟結果不確定： 管理層披露的潛在索賠以公司勝訴為前提，相關金額仍處於專家評估階段，不能視為已實現資產或現金來源。

總結

W&T Offshore第二季度的核心變化是原油實現價格上漲推動營收和營業利潤改善，同時自由現金流增加、現金積累帶動淨債務下降。后續需要重點觀察第三季度產量能否保持穩定，以及遞延和提前實施的項目費用對利潤率和現金流的實際影響。