高德納2026年第二季度財報：剝離壓低營收，EPS增長33.1%

高德納（Gartner，NYSE: IT）2026年第二季度營收為16.76億美元，同比下降0.6%；稀釋EPS為4.14美元，同比增長33.1%。剔除已剝離的Digital Markets業務后，調整后營收增長2.8%，加上成本下降和稀釋股數減少，推動利潤與每股收益增速明顯高於營收。

核心業績數據

截至2026年6月30日的季度內，高德納GAAP營收小幅下降，主要與上年同期包含約5590萬美元已剝離業務收入有關。按持續業務可比口徑計算，調整后營收為16.76億美元，同比增長2.8%；固定匯率增長1.8%。

盈利表現好於營收：營業利潤增長15.7%，淨利潤增長14.4%，自由現金流增長8.9%。稀釋EPS增速達到33.1%，除淨利潤提高外，季度加權平均稀釋股數由7740萬股降至6660萬股也形成明顯推動。

調整后EBITDA採用剔除Digital Markets已剝離業務的口徑；調整后營收同樣排除了該業務，以提高期間可比性。

業務與分部表現

三個主要分部表現分化。Insights仍是核心收入和利潤來源，收入增長2.1%；Conferences收入與毛貢獻均實現兩位數增長；Consulting收入下降8.8%，毛貢獻降幅更大，對整體增長構成拖累。

Conferences毛貢獻增長19.6%，快於收入增速；Insights毛貢獻增長4.0%，同樣高於收入增速。相比之下，Consulting毛貢獻下降12.6%，超過其收入降幅，反映該業務盈利承壓。

作為未來收入的重要參考，固定匯率合同價值為53億美元，環比增長0.3%、同比增長1.7%。其中，Global Technology Sales合同價值為40億美元，同比僅增長1.1%、環比大致持平；Global Business Sales合同價值為13億美元，同比增長3.3%、環比增長1.2%。

盈利能力、現金流與資本配置

按披露數據計算，高德納營業利潤率約為22.6%，上年同期約為19.4%。利潤率提高與費用下降有關：服務及產品開發成本由5.32億美元降至4.87億美元，銷售、一般及行政費用由7.77億美元降至7.65億美元；上年同期還包含2200萬美元裁員及其他非經常性費用，本季度沒有對應支出。

經營現金流為3.98億美元，同比增長3.8%。由於資本支出由3600萬美元降至2000萬美元，自由現金流增至3.78億美元，增速達到8.9%，高於經營現金流增速。

公司本季度以5.47億美元回購360萬股普通股，並於2026年7月將股票回購授權額度提高5億美元。回購規模超過當季自由現金流，同時稀釋加權平均股數同比下降約14%，放大了每股收益增幅。

剝離壓低報表營收，成本下降與股數減少推高EPS

本季度最明顯的特徵是報表營收與利潤方向背離。GAAP營收下降0.6%，但上年同期包含5590萬美元Digital Markets業務收入；剔除該已剝離業務后，調整后營收實際增長2.8%，説明報表層面的下降主要來自業務範圍變化，而非現有業務整體收縮。

在可比營收温和增長的同時，成本與費用下降推動營業利潤增速達到15.7%。淨利潤增長14.4%，而稀釋股數顯著減少進一步將稀釋EPS增速推高至33.1%。因此，本季度EPS增長既來自經營利潤改善，也受到資本結構變化的較大影響。

投資者需要關注的風險

• 合同價值增長仍然有限： 固定匯率合同價值同比增長1.7%，其中規模最大的Global Technology Sales僅增長1.1%，可能限制Insights業務后續收入增速。
• Consulting業務繼續收縮： 該分部收入下降8.8%，毛貢獻下降12.6%，利潤端降幅高於收入端，顯示其盈利能力面臨壓力。
• 匯率對增長形成逆風： 調整后營收按報告口徑增長2.8%，固定匯率僅增長1.8%，但管理層同時提到美元走強，匯率變化對不同指標的影響仍需持續觀察。
• 利息費用上升： 淨利息費用由1180萬美元增至2230萬美元，增幅接近一倍，抵消了部分營業利潤增長。
• 回購支出高於當季自由現金流： 本季度回購金額為5.47億美元，高於3.78億美元自由現金流，后續資本配置規模及其資金來源需要關注。

總結

高德納2026年第二季度的GAAP營收下降主要受到Digital Markets業務剝離影響，持續業務仍實現温和增長。成本下降、非經常性費用減少和稀釋股數收縮共同推動營業利潤、淨利潤及EPS更快增長，同時自由現金流有所改善；后續重點在於合同價值能否進一步加速、Consulting業務能否企穩，以及較大規模回購對資本配置的持續影響。