Xometry 2026年第二季度財報：營收增長41%，虧損收窄

Xometry（NASDAQ：XMTR）2026年第二季度營收為2.293億美元，同比增長41%；GAAP稀釋每股虧損0.10美元，上年同期虧損0.52美元。Marketplace業務增長加速以及費用槓桿推動調整后EBITDA升至1,414萬美元，但整體毛利率有所下降，公司仍錄得GAAP淨虧損。

核心業績數據

截至2026年6月30日的季度內，Xometry營收增速快於營業費用增速，營業虧損由上年同期的1,029萬美元收窄至555萬美元。淨虧損收窄幅度更大，部分原因是上年同期包含1,737萬美元其他費用，本季度該項目降至101萬美元。

調整后EBITDA利潤率從2.4%升至6.2%，同比提高3.8個百分點。不過，按營收與毛利潤計算，整體毛利率約為38.0%，低於上年同期的約40.1%。

公司自2026年1月1日起調整了非GAAP淨利潤定義，將折舊費用列為剔除項目，並已按新定義重述上年同期數據。因此，非GAAP指標適合進行同口徑同比，但不能替代GAAP淨利潤。

業務與分部表現

Marketplace仍是本季度增長的主要來源，營收同比增長45%至2.154億美元，佔總營收約94%。Services營收則同比下降3%至1,391萬美元，兩項業務走勢明顯分化。

Marketplace收入增長得到買家數量和大客户支出擴張的支持。活躍買家同比增加20%至89,557名，過去12個月支出至少5萬美元的賬户增加23%至2,039個；來自現有賬户的收入佔比維持在98%，説明增長不只依賴新增客户，也包括現有客户錢包份額提升。

從地區看，美國業務營收為1.947億美元，同比增長約43%；國際業務營收為3,453萬美元，同比增長約29%。美國分部調整后EBITDA從688萬美元升至1,746萬美元，國際分部調整后EBITDA虧損則由295萬美元擴大至332萬美元，利潤改善主要由美國業務貢獻。

盈利能力、現金流與資產負債表

Marketplace成本收入同比增長47%，略快於該業務45%的收入增速，使其毛利率下降0.7個百分點。由於Marketplace佔公司收入絕大部分，這一變化也拖累了整體毛利率。

與此同時，季度總營業費用同比增長約23%至9,270萬美元，明顯慢於41%的營收增長，從而形成經營槓桿。其中，一般及行政費用由1,695萬美元增至2,472萬美元；股票薪酬及相關工資税由816萬美元增至1,181萬美元，是仍需關注的費用項目。

現金流數據僅披露半年口徑。2026年前六個月經營活動產生現金1,754萬美元，上年同期為淨流出412萬美元；但應收賬款增加消耗了3,331萬美元現金，部分被應付賬款及應計收入成本增加2,566萬美元抵消。同期資本化軟件開發及購置物業設備支出為2,396萬美元，高於上年同期的1,246萬美元。

截至2026年6月30日，現金、現金等價物和有價證券合計約5.17億美元，較3月底增加2.93億美元。增長主要來自6月增發A類普通股取得的2.48億美元淨收入，以及西門子私募投資帶來的5,000萬美元資金；這意味着本季度流動性提升主要由股權融資推動，而非單靠經營現金流積累。

毛利率承壓，但費用槓桿推動調整后利潤率提升

本季度最重要的盈利結構變化，是毛利率下降與調整后EBITDA利潤率上升同時發生。Marketplace毛利率下降壓低了整體毛利率，但營收增長41%的同時，營業費用僅增長約23%，使調整后EBITDA增加1,022萬美元至1,414萬美元，利潤率提高至6.2%。

這表明當前利潤改善更多來自規模擴大后的費用槓桿，而不是單位業務毛利率提升。后續需要觀察Marketplace在保持較快增長的同時，能否穩定成本增長並扭轉毛利率下降，否則盈利改善仍將依賴營業費用增速持續低於營收增速。

業績指引

公司預計第三季度收入增速較第二季度放緩，但調整后EBITDA將繼續同比改善。同時，全年收入增長指引由27%至28%上調至33%至34%，主要依據Marketplace業務約37%的增長預期。

第三季度Marketplace約33%的預期增速低於第二季度的45%，是下一季度需要跟蹤的主要增速變化。公司未提供前瞻性調整后EBITDA與GAAP淨虧損的量化調節表。

管理層觀點

首席執行官Sanjeev Singh Sahni將Marketplace增長歸因於產品驅動戰略、AI模型改善、買家增長以及大客户錢包份額擴大。公司在本季度升級了製造工藝推薦、零件成本預測和供應商匹配模型，並增強了美國注塑業務的流程推薦、製造諮詢和自助重複下單功能。

首席財務官James Miln指出，公司收入增長已連續第四個季度加速，調整后EBITDA利潤率同比提高3.8個百分點。管理層還表示，新增股權融資將用於核心有機增長項目和選擇性補強型併購。

近期內部交易

所提供的內部交易記錄顯示，2026年5月至7月既有董事公開買入，也有多名高管和董事賣出。以下僅列示交易事實，不據此推斷內部人士對公司前景的判斷。

投資者需要關注的風險

• Marketplace毛利率下降： 該業務成本增速高於收入增速，毛利率同比下降0.7個百分點。由於Marketplace貢獻約94%的營收，持續下滑可能限制整體盈利改善。
• 增長速度可能放緩： 第二季度Marketplace營收增長45%，而第三季度指引對應約33%的增長。若買家增長或大客户支出擴張減速，公司需要依靠更高的錢包份額維持增長。
• 國際業務仍然虧損： 國際分部收入增長約29%，但調整后EBITDA虧損擴大至332萬美元，尚未體現與美國業務相同的利潤槓桿。
• 現金流受到營運資金和投資支出影響： 上半年經營現金流轉正，但應收賬款增加消耗3,331萬美元現金，軟件開發及物業設備支出也明顯上升。
• 股權融資帶來稀釋： 現金儲備增加主要來自A類普通股增發和西門子私募投資，季度加權平均基本股數由上年同期約5,070萬股增至5,422萬股。

總結

Xometry第二季度的核心變化是Marketplace推動收入增速升至41%，費用增長相對較慢，使營業虧損明顯收窄並將調整后EBITDA利潤率提升至6.2%。不過，Marketplace毛利率下降、國際業務虧損擴大以及第三季度Marketplace增速指引放緩，意味着后續重點應放在增長質量、毛利率穩定性和經營現金流持續性上。