BioNTech 2026年第二季度財報：營收降59%，淨虧損擴大

BioNTech（NASDAQ：BNTX）2026年第二季度營收為1.056億歐元，同比下降約59.5%；IFRS稀釋每股虧損3.24歐元，上年同期虧損1.60歐元。COVID-19疫苗需求下降，同時腫瘤管線投入、無形資產減值及業務優先級調整相關費用推動淨虧損擴大，但季度經營現金流仍為正值。

核心業績數據

本季度收入下降主要來自COVID-19疫苗需求減少。與此同時，銷售成本增至9700萬歐元，導致毛利潤及毛利率明顯收縮；研發、商業化準備和業務調整費用則進一步加大經營虧損。

IFRS研發費用同比上升，但剔除無形資產減值后的調整后研發費用有所下降，顯示本季度報告虧損受到減值和重組相關項目的明顯影響。

毛利潤及毛利率根據營收減銷售成本計算，屬於約數。調整后指標為非IFRS口徑，主要剔除了減值和與管線優先級調整有關的員工成本等項目。

業務與研發管線進展

疫苗業務仍是收入下降的主要來源。公司表示，全球COVID-19疫苗需求低於此前判斷，德國還將在2026年接種季使用現有庫存。雖然BioNTech與輝瑞開發的XFG變體適配疫苗已於2026年7月獲得歐盟委員會批准，但本季度收入尚未體現新接種季的主要貢獻。

腫瘤研發投入繼續集中於免疫腫瘤和抗體偶聯藥物項目。截至財報發佈時，公司擁有14項正在進行的關鍵性臨牀試驗；2026年上半年啟動了6項關鍵性試驗，其中5項涉及PD-L1xVEGF-A雙特異性抗體pumitamig，另1項涉及B7-H3靶向ADC elfetabart drozuntecan。

Pumitamig目前在ROSETTA項目中接受7項關鍵性試驗評估。其與化療聯用的一線非小細胞肺癌二期數據在不同組織學類型及PD-L1表達水平患者中顯示出公司所稱的積極抗腫瘤活性，相關三期部分正在招募。

其他后期項目方面，gotistobart三期試驗第二階段的首次中期分析預計在2026年進行；trastuzumab pamirtecan用於HR陽性、HER2低表達轉移性乳腺癌的三期主要分析預計在2026年第四季度進行。公司預計2026年還將獲得來自免疫調節劑、ADC及mRNA癌症免疫療法的三項后期數據結果。

淨虧損擴大，但營運資金釋放支撐季度現金流

第二季度IFRS淨虧損達到8.208億歐元，但經營現金流仍錄得1050萬歐元流入。兩者的差異主要來自2.661億歐元折舊、攤銷及減值等非現金項目，以及營運資金變化：應收款、合同資產及其他資產減少帶來3.660億歐元調整，相關應付款、合同負債和撥備等增加帶來2.247億歐元調整。

不過，從上半年口徑看，經營現金流仍為淨流出4.105億歐元，低於上年同期6.342億歐元的流出額。這説明單季現金流轉正較大程度受到營運資金變化支持，尚不能等同於經營層面的盈利改善。

截至2026年6月30日，公司持有97.410億歐元現金及現金等價物，另有50.351億歐元流動證券投資和18.581億歐元非流動證券投資，合計166.342億歐元。同期總權益為177.575億歐元，總負債為25.851億歐元，現有資金規模繼續為后期臨牀開發和商業化準備提供支持。

公司在2026年5月啟動最高10億美元的ADS回購計劃，有效期至2027年5月6日。第二季度共回購1,693,056份ADS，平均價格89.50美元，總對價1.516億美元，摺合1.318億歐元。

業績指引

BioNTech下調了2026年全年營收和調整后研發費用指引，但維持調整后銷售、一般及行政費用指引不變。營收指引下調主要反映全球COVID-19疫苗需求偏軟、德國將使用現有疫苗庫存，以及一項對外授權研發項目的里程碑收入不再預計於2026年確認。

公司仍預計大部分全年收入將在下半年確認，尤其集中於第三季度，其中包括預計確認的6.13億歐元百時美施貴寶合作收入。調整后研發費用下降則反映管線優先級調整、研發資源優化和成本控制。

管理層觀點

管理層將本季度的重點放在推進后期腫瘤管線和提高資本配置效率上。首席財務官Ramón Zapata表示，公司在外部環境出現新變化后調整全年指引，同時繼續執行研發資源優化和成本紀律。

公司還宣佈，Guido Oelkers將最迟於2027年2月1日出任首席執行官，接替聯合創始人Ugur Sahin。此次管理層交接發生在BioNTech推動自身向多產品生物製藥公司轉型的階段。

近期內部交易

所附內部交易數據僅列出一筆過去兩年的明細交易。需要注意的是，同一數據中的「最近6個月」匯總欄顯示銷售為0筆，與下列2026年4月交易明細存在口徑不一致。

該交易記錄本身不足以推斷內部人士對公司前景的判斷，且匯總與明細的差異需要結合原始申報進一步覈對。

投資者需要關注的風險

• COVID-19疫苗需求繼續下降： 本季度營收下降和全年指引下調均直接受到需求疲軟影響，德國使用現有庫存也可能減少當期訂單。
• 收入確認較為集中： 公司預計多數全年收入在下半年、特別是第三季度確認，其中包括6.13億歐元合作收入；確認時點變化可能造成季度收入明顯波動。
• 研發與商業化投入維持高位： 腫瘤項目開發、上市前活動、CureVac業務併入及ERP基礎設施建設繼續推高費用，而現有腫瘤候選藥物尚處於臨牀開發階段。
• 臨牀與監管結果不確定： 公司未來增長依賴多項后期試驗讀出、監管申報和潛在批准，任何數據、時間表或監管路徑變化都可能影響研發投入的回報。
• 調整和減值費用可能繼續影響報告利潤： 本季度管線優先級調整、員工相關成本及無形資產減值顯著擴大IFRS虧損，后續費用規模仍需觀察。

總結

BioNTech第二季度的核心變化是COVID-19疫苗收入繼續下降，而后期腫瘤管線投入、商業化準備和業務調整費用推動虧損擴大。公司仍擁有166.342億歐元現金及證券投資，並通過管線優先級調整下調研發費用指引；接下來需要重點觀察下半年疫苗收入、百時美施貴寶合作收入的確認，以及多項腫瘤后期臨牀數據能否支持其多產品轉型。