AMD在收入、利潤和指導方面表現出色-那麼股價為何下跌7%？

TradingKey - Advanced Micro Devices（NASDAQ：AMD）在11月6日公佈2026年第二季度業績之前的常規交易中上漲7.7%至513美元左右。然而，在正常交易后公佈業績時，卻錄得8%至9%的跌幅。這是由於收入和每股收益好於預期，第三季度的指導增長為127億美元至133億美元，超過了125億美元的目標。

毛利率為54%，低於全年56%的共識預期，這是市場在盤后考慮的。這已成為AMD的一種模式，此前他們在2025年第四季度的業績顯示，每股收益為15.98%，會話反應為-17.31%。目前位於486美元，460.55美元的支撐區是即將到來的513美元開盤時需要考慮的重要區域。

AMD第二季度收入為115.36億美元，比前一年報告的76億美元同比增長52%。超過112.84億美元，增長2.2%。調整后的每股收益為1.66美元，超過了1.62美元的預期。增長主要歸功於數據中心部門，佔收入的58%以上（67億美元的部門，暗示第一季度收入同比增長57%），並超過了Polymarket共識的60億美元。該部門的增長歸因於Anthropic、Meta和OpenAI以及Rack Scale Systems。

第三季度指引上調至127億美元至133億美元，反映出中間價為130億美元，共識為125億美元，這表明2026年下半年收入將持續連續增長，第三季度為125億美元，第四季度為157億美元，均高於華爾街的預期。

TIKR全年毛利率下滑至54%，而普遍估計為56%。AMD首席財務官Jean Hu提到，由於Helios的崛起，短期利潤率面臨壓力。隨着時間的推移，收入組合將轉向初始利潤率較低的人工智能加速器。這引發了一個問題，即是否有必要提前推進Helios，以及他們是否有能力實現長期目標，即在3至5年的目標期限內維持非GAAP營業利潤率超過35%和每股收益超過20美元。

在2025年第四財季，AMD的每股收益好於預期，增幅高達15.98%，但下降了17.31%。這是由於投資者對利潤率壓縮的擔憂以及AMD高管對中國的模糊評論造成的。幾個月后的2026年第一財年Q1，每股收益再次超出預期5.88%，但股價非但沒有下降，反而飆升18.61%。這在很大程度上是由於服務器中央處理器市場份額破紀錄的46%以及2030年1200多億美元的數據看漲的結果。跌幅並沒有那麼大，但好於預期的毛利率和有針對性的指引是看漲反應的主要驅動力。

與2025年第四季度一樣，毛利率不佳和更強的針對性指引再次掩蓋了每股收益的良好表現和好於預期的收入。AMD首席執行官麗莎·蘇（Lisa Su）定向出售200，000多股股票，也在推動AMD股價在盈利前下跌方面發揮了很大作用。盈利預計將上漲7.7%至513美元，強有力的針對性指引為AMD提供了巨大的機會。

AMD提供的第三季度指引最多的信號為127億至133億美元。130億美元的中點比125億美元的共識高出5億美元，與去年相比增長了70%。Investing.com指出，「第三季度的指引上調至125億美元以上，可能會導致該股走高。」「那並沒有發生。

毛利率為54%的指導失誤對投資者來説更重要，因為那些在3-5年內模擬每股收益20美元的人需要看到從毛利率54%和Helios大幅攀升到毛利率產生每股收益20美元的軌跡路徑，而第三季度毛利率54%和Helios大幅攀升並沒有幫助這一路徑。

在日線圖表上，AMD盤后交易價格約為486美元。鑑於日線圖結構，AMD拒絕了530.47美元的趨勢線阻力位，並且交易價格低於50周期EMA（491.16美元）和100周期EMA（505.79美元）。市場動能RTI已冷卻至47左右。460.55美元的主要支撐區可能是交易員今天關注的關鍵水平。最近幾周，它一直是一個活躍的支持區。

只要AMD將當前價格維持在460.55美元以上，交易員將繼續對上行復蘇抱有希望，價格可能測試491美元和505美元的水平。收盤於460.55美元以下將使人們關注下一個主要區域，即420.46美元，甚至可能為393.28美元。

AMD價格圖表-資料來源：Tradingview

業績前上漲7.7%，將AMD推高至513美元，抵消了其業績后反應中的大部分業績前漲幅。

AMD報告第二季度收入為42億美元，每股收益為0.14美元，股價超出預期2.2%。第三季度中點的共識設定為125億美元，被AMD推至130億美元，盈利后股價下跌8%。后收入下降的主要原因有兩個。

第一個原因是AMD的毛利率達到54%，而全年的毛利率普遍為56%。

這一毛利率無助於擴大長期目標。第二個原因是非常樂觀的盈利前表現，上漲7.7%至513美元。AMD似乎為井噴定價。由於毛利率沒有改善，沒有理由認為該股會受到收益的重大影響，這與AMD之前的收益模式一致。

Helios在7月22日和23日的Advancing AI活動上宣佈成為AMD MI 450 X圖形處理器架級人工智能系統的一部分，Anthropic和Meta做出了千兆瓦規模的承諾。預計將於2026年第三季度開始生產，每個機架的價格為500萬至550萬美元，因此AMD完全有能力通過Helios擴展其人工智能基礎設施。

高生產成本和成熟的圖形處理器收益率目前導致利潤率限制低於企業平均水平，這是AMD首席財務官Jean Hu歷史上指出的一個問題，因此維持盈利前上漲的530.47美元趨勢線預計將持續下去，直到Helios利潤率與企業平均水平保持一致。

第二季度，AMD收入為115.36億美元，增長52%。他們還給出了一個樂觀的、打破共識的第三季度中點指導估計，為130億美元。AMD股價幾小時后下跌8%，這是他們樂觀報告的結果令人失望。

盈利前上漲7.7%，使價格升至460.55美元，將其保持在這一價格之上，重要的復甦目標為491美元和505美元，而在這一價格之下的虧損將復甦焦點轉移至420美元。

儘管利潤率因坡道而暫時壓縮，但長期論點也得到了支持。42個購買評級、零銷售、查看Helios坡道以及擁有1200億美元的2030年總銷量為1，200億美元服務器中央處理器，使AMD處於非常有利的地位。