併購浪潮來襲？港股公司密集「掃貨」A股及科技資產

繼優必選之后，明略科技成為又一家從港股入主A股上市公司的企業。

7月29日晚間，明略科技（2718.HK）公告稱，其間接全資附屬公司北京明略昭輝科技有限公司通過受讓股權方式，取得A股公司普聯軟件（300996.SZ）控制權。交易完成后，普聯軟件實際控制人將變更為明略科技創始人吳明輝。

根據股份轉讓協議，買方以總現金代價8.59億元收購普聯軟件75,473,893股股份，佔其已發行股本約19.07%，摺合每股約11.38元。

值得關注的是，明略昭輝作出三項承諾：60個月內不對外轉讓本次受讓股份；36個月內不質押本次受讓股份；36個月內不存在通過普聯軟件重組上市或注入關聯方資產的計劃。

普聯軟件長期深耕央國企及金融機構的業財一體化與司庫管理系統，信創適配積澱深厚。明略科技於2025年末登陸港交所，聚焦企業級大模型與數據智能，其智能體業務去年營收已突破億元。交易落地后，雙方將融合AI技術與財務信息化場景，聯合研發AI原生企業管理軟件。

然而，這並非孤例。近期一批成功在港上市的公司正以充沛現金為武器，展開橫向併購與跨界整合，積極在產業鏈上下游搜尋優質標的，以實現縱向補鏈、橫向擴圈，甚至跨界切入新質生產力賽道。

一、優必選收購鋒龍股份：H股「入主」A股

優必選（9880.HK）收購鋒龍股份（002931.SZ），是最具代表性的「H股控股A股」案例。

2025年12月24日，優必選董事會審議通過本次交易相關事項。經過兩地市場同步協調，交易於2026年2月16日通過聯交所審閲。3月10日，優必選股東會審議通過。3月11日，29.99%股份的協議轉讓過户手續完成，優必選以17.72元/股的價格受讓原控股股東誠鋒投資及其一致行動人合計6,552.99萬股。鋒龍股份控股股東、實控人分別變更為優必選、周劍。

3月19日，優必選通過鋒龍股份公告啟動要約收購，要約期間為3月20日至4月20日。4月23日，要約收購清算及股份過户全部辦結，優必選通過要約取得鋒龍股份13.02%股份，合計持有43.01%股份。整個交易以「協議轉讓+要約收購」組合方式完成，總對價約16.65億元。

鋒龍股份主營園林機械零部件、汽車零部件和液壓零部件，具備精密製造能力，擬向優必選供應機電組件尚處於送樣報價階段、未正式供貨。鋒龍股份在收購公告后曾走出18連板行情。優必選意圖通過控股鋒龍股份補足量產和供應鏈短板，加速人形機器人產業化，實現從「技術研發」到「規模量產」的關鍵跨越。

人形機器人行業重大併購！優必選擬16.65億收購鋒龍股份

二、智譜收購中科加禾：AI企業的算力與場景補全

除了入主A股上市公司，一批AI公司在IPO后也通過併購補齊業務版圖。智譜收購中科加禾，是AI大模型公司「補短板」的典型案例。

7月21日，智譜（2513.HK）正式完成對國產AI異構算力軟件公司中科加禾（XCore Sigma）的收購。中科加禾源自中科院計算所編譯實驗室，長期深耕異構算力軟件棧及編譯優化。企查查信息顯示，中科加禾發生工商變更，智譜關聯公司Z.AI成為大股東，持股約60%。

7月21日智譜同時宣佈落地1GW級國產AI算力數據中心（全採用國產芯片），與收購中科加禾形成"算力供給+算力釋放"雙補位

據悉，智譜在收購推進過程中已同步啟動對中科加禾的業務整合，正在進一步補齊編譯器、運行時、推理引擎及異構算力軟件底座能力。中科加禾專注於AI異構算力編譯與調度，其核心產品能將大模型高效部署於國產GPU、NPU等多樣化芯片上，正好填補智譜在「模型→算力」這一關鍵中間層的空白。智譜收購中科加禾意在從「模型公司」升級為「模型+算力基礎設施」雙引擎公司。

三、飛速創新上市僅4個月，收購上海博達數據通信

一些剛登陸港交所的公司，出手速度令人側目。飛速創新（3355.HK）上市僅4個月便出手收購。

飛速創新於2026年3月登陸港交所。7月4日，公司與陳群、汪革等15名賣方及上海博達數據通信有限公司訂立股權轉讓協議。7月5日晚間，公司公告擬以3.3億元人民幣現金收購上海博達數據通信100%股權。

博達是國內領先的數據通信設備製造商，擁有路由器、交換機、Wi-Fi等產品線。飛速創新意圖將博達的通信設備研發與製造能力整合進自身業務，升級研發創新、規模製造、供應鏈管理及全球服務四大板塊。

但需要注意是，博達目前持續虧損。飛速創新收購的是其研發製造能力與產品線（含100%自主知識產權操作系統BDROS），而非即期利潤。

四、廣和通收購航盛電子，產業鏈縱向整合

廣和通(0638.HK)收購航盛電子，是一次典型的產業鏈「向上整合」。廣和通是A+H兩地上市公司——其A股（300638.SZ）早在2017年就已登陸創業板，H股（0638.HK）則是在2025年10月實現香港二次上市。

3月24日，廣和通披露《關於籌劃重大資產重組的提示性公告》。6月29日晚間，公司披露《重大資產購買報告書（草案）》，擬以現金14.28億元向華建佳創等38名股東收購航盛電子37.16%股份。7月27日，該交易進入反壟斷公示期。交易完成后，廣和通將通過一致行動協議合計取得航盛電子51.40%表決權並納入合併報表，不涉及發行股份。

航盛電子是國內Tier1級汽車電子供應商，核心產品包括智能座艙（墨子系列）、車載信息娛樂系統、ADAS等，覆蓋一汽、上汽、長安等主流車企。廣和通作為物聯網通信模組Tier2供應商，此次反向收購Tier1級航盛電子，意在實現從「通信模組」向「智能座艙整體方案」的躍遷，打通從芯片模組到整車電子的全鏈路。

五、黑芝麻智能收購億智電子，芯片賽道的算力全覆蓋

黑芝麻智能(2533.HK)收購億智電子，目標是構建從低功耗到高算力的完整AI推理矩陣。

去年12月2日，黑芝麻智能公佈擬收購公告。經過約7個月推進，7月14日，公司公告完成對億智電子的收購事項。收購以「股權轉讓+增資」組合實現，總對價4.78億元，黑芝麻智能通過旗下SPV間接持有億智電子60%股權。雙方附帶三年業績承諾（累計營收12億元）及「1元追加20%股權」對賭機制。

億智電子專注於0.5T-2T低功耗端側AI推理芯片，在安防、教育、消費電子領域有廣泛應用。黑芝麻智能華山/武當系列覆蓋中高端算力（2T-1000T+），此次收購意在補齊0.5T-2T低功耗算力空白，構建0.5T-1000T+全覆蓋端側AI推理矩陣，成為H股AI芯片上市公司縱向整合的標杆案例。雙方還將同時規劃2-10T中端高可靠性芯片產品線。

六、晉景新能大手筆跨界併購引爭議

並非所有併購都贏得市場掌聲。晉景新能(1783.HK)的大手筆跨界，引發了廣泛爭議。

6月29日，晉景新能與賣方Yovole Cayman訂立收購協議，擬收購YV CLOUD Limited及上海有孚雲計算全部已發行股本，基礎代價22億港元，以現金及約3,305.785萬股代價股份組合支付。交易最高對價達25億港元。

有孚雲計算深耕IDC與雲計算、並擬切入AI算力租賃，但2025年虧損超3,800萬元，淨資產僅約4,330萬元，晉景新能大幅溢價收購引發市場爭議。晉景新能此前從香港樓宇修繕轉型動力電池回收，此次再跨界切入AI算力賽道，屬於「新能源+算力」跨界敍事的最新案例。

結語

2026年，手握現金的上市公司正集體轉身：資金不再靜置於報表，而是化為併購的彈藥。從H股入主A股，到AI公司補全算力拼圖；從次新股上市即出手，到產業鏈縱向整合與跨界破局一場併購浪潮或正在到來。

不過，即便賬面現金充裕，大額現金收購也可能削弱企業抗風險能力。未來能否成功，取決於企業能否講清楚併購的商業本質、能否完成深度整合、能否在現金流安全與戰略進取之間找到平衡。

（本文首發於活報告公眾號，ID：livereport）