Newell Brands 2026年第二季度財報：銷售恢復增長，關税追回款推升利潤

Newell Brands（NASDAQ：NWL）2026年第二季度營收為19.94億美元，同比增長3.0%；稀釋每股收益為0.25美元，上年同期為0.11美元。公司在超過四年后首次實現淨銷售額和核心銷售額同比增長，但本季度利潤率及每股收益的明顯提升包含大額IEEPA關税追回款影響。

核心業績數據

本季度核心銷售額增長2.3%，有利匯率進一步推動報告營收增長至3.0%。公司表示，產品創新、廣告及促銷支持增加，以及銷售執行能力改善，共同推動銷售恢復增長。

利潤增速明顯高於營收，主要受關税追回款、生產效率提升和銷售增長推動；較高的廣告與促銷支出，以及商品和運輸成本壓力，則抵消了部分改善。

正常化營業利潤為3.24億美元，正常化營業利潤率由10.7%升至16.2%。這些非GAAP指標仍包含部分關税追回款，因此不能完全視為基礎經營利潤的同比改善。

業務與分部表現

Learning & Development是本季度最主要的增長來源，核心銷售額和利潤率均明顯提高。Home & Commercial Solutions營收小幅增長，但核心銷售額仍下降；Outdoor & Recreation雖然實現銷售增長，利潤率卻有所回落。

Home & Commercial Solutions中，廚房和家居香氛業務的增長未能完全抵消商業用品業務下滑。Learning & Development旗下嬰兒用品和書寫工具業務均實現核心銷售增長。Outdoor & Recreation的營業利潤由800萬美元降至400萬美元，顯示該分部的銷售增長尚未轉化為利潤增長。

盈利能力、現金流與資產負債表

截至2026年6月30日的上半年，公司經營現金流淨流出2.04億美元，上年同期淨流出2.71億美元，流出額減少6700萬美元。改善主要來自營運資本和較低的激勵薪酬付款，但需要注意，這是年初至今數據，並非單季現金流。

期末現金及現金等價物為2.09億美元，上年同期為2.19億美元；債務總額約50億美元，上年同期約51億美元。與2025年末相比，庫存由12.81億美元增至14.91億美元，短期債務及長期債務流動部分由1.30億美元升至4.70億美元。

季度結束后，公司簽訂新的8億美元資產支持循環信貸安排，替代原有的有擔保循環信貸安排，並將整體到期時間延長至2031年。

關税追回款推升利潤，但尚未轉化為現金

本季度報告及正常化業績均計入約1億美元税前關税追回款，對應2025年已計入費用的IEEPA關税；其稅后影響約為7600萬美元，相當於每股攤薄收益約0.17美元。正常化業績還計入約2600萬美元税前追回款，對應2026年第一季度已計入費用的關税，稅后影響約1900萬美元，相當於正常化EPS約0.04美元。

這兩項追回款是毛利率和營業利潤率同比上升的重要原因。與此同時，公司截至季度末尚未收到相關現金，因此利潤表已經確認收益，現金流卻尚未同步受益。全年約4億美元經營現金流指引，也以年底前收到絕大部分IEEPA關税追回款為前提。

業績指引

公司首次發佈2026年第三季度指引，並上調全年淨銷售額、核心銷售額、正常化營業利潤率和正常化EPS展望。更新后的指引既反映第二季度表現，也計入當前對關税及通脹影響的判斷。

全年營收指引區間的上沿沒有變化，但下沿提高；利潤率和EPS指引的上調幅度更為明顯，其中包含已確認的關税追回收益及預期現金回收。

近期內部交易

所提供的內部交易匯總顯示，近六個月內部人士涉及28筆買入、合計9,871,908股，以及5筆賣出、合計10,933,103股，淨賣出1,061,195股。以下為最近記錄中交易方向和金額均明確的兩筆賣出；這些交易只能作為客觀持股變動記錄，不能單獨用於判斷內部人士對公司前景的看法。

投資者需要關注的風險

• 關税追回款的可持續性與到賬時間： 本季度利潤率包含大額追回收益，而全年經營現金流指引假設年底前收到絕大部分相關款項；實際回收時間會影響現金流表現。
• 成本壓力仍然存在： 商品、運輸和通脹成本高於公司此前預期。若生產效率和成本控制不足以抵消這些壓力，基礎利潤率可能承壓。
• 分部增長不均衡： 商業用品業務核心銷售額下降，Outdoor & Recreation銷售增長但利潤減少，顯示銷售恢復尚未均勻轉化為盈利改善。
• 較高債務水平： 季末債務約50億美元，而現金為2.09億美元。新的循環信貸安排延長了到期時間，但利息費用本季度仍由8200萬美元升至8700萬美元。
• 營銷投入回報： 更高的廣告和促銷支出支持了銷售改善，但也抵消部分營業利潤增長，后續需要觀察這些投入能否持續帶來核心銷售增長。

總結

Newell Brands第二季度恢復銷售增長，Learning & Development業務成為主要推動力，生產效率和費用控制也支持了盈利改善。不過，本季度利潤率和EPS上升包含顯著的關税追回收益，而相關現金尚未到賬。后續重點是核心銷售增長能否延續、關税退款能否按計劃轉化為現金，以及成本壓力和分部盈利差異是否得到控制。