逆勢修復領跑行業，天合光能上半年組件出貨超24G W，穩居行業第一梯隊

來源：眼鏡財經

2026年上半年光伏行業依舊深陷產能過剩、產業鏈價格持續下探的深度調整周期，硅片、電池、組件全製造環節普遍承壓，多家頭部企業發佈半年度業績預告顯示虧損規模同比擴大，行業分化格局愈發清晰。

從上半年全球組件出貨榜單來看，行業第一梯隊席位穩固，天合光能以24-26GW出貨量穩居行業前三，一季度單季出貨13GW一度躋身行業第二，規模底盤持續堅挺。

《碳見光伏》注意到，在行業集體虧損的大環境下，天合光能交出極具辨識度的經營答卷，公司半年度業績預告顯示上半年虧損1.8億元至3.6億元，相較2025年同期29.18億元虧損實現88%-94%大幅減虧，二季度經營數據逼近盈虧平衡線，是頭部組件廠商中盈利修復彈性最強的企業。

依託全球化渠道佈局、N型高效產品結構優化、光儲雙主業協同三大核心抓手，天合光能走出了一條區別於同行粗放擴產的高質量發展路徑，為行業周期底部企業突圍提供清晰範本。

出貨穩居行業第一梯隊，全球化高端渠道築牢規模基本盤

2026上半年全球組件出貨數據完整勾勒出行業頭部競爭格局，晶科能源以27.7-29.7GW出貨量佔據榜首，隆基綠能26GW緊隨其后，天合光能24-26GW與晶澳科技形成第二梯隊，四家企業合計出貨佔據全球組件市場過半份額，行業頭部集中化趨勢持續強化。

分季度維度觀察，一季度天合光能組件出貨13GW，超越隆基綠能位列行業第二名，海外出貨佔比穩定維持60%以上，高價值歐美、澳洲、東南亞市場訂單持續放量，支撐公司整體出貨規模保持穩定增長。

不同於部分同行依靠低價搶佔國內存量市場的競爭模式，天合光能主動調整全球市場佈局策略，將資源持續向高溢價海外市場傾斜。

《碳見光伏》梳理發現，上半年公司接連落地多個海外標杆項目，向德國269MW大型光伏園區供應700W+至尊N型組件，與澳大利亞企業鎖定1GW長期組件供貨訂單，同時拿下緬甸200MW分佈式光伏合作項目，高端海外訂單佔比持續提升，有效對衝國內組件價格內卷帶來的毛利壓力。

在產品結構層面，公司堅持N型技術路線深耕，2025年全年組件N型佔比已達95.8%，上半年TOPCon3.0高效組件成為出貨主力，210大尺寸高效產品憑藉更高發電效率獲得海外EPC企業優先採購，產品相較傳統P型組件具備穩定溢價空間，從出貨結構層面夯實盈利修復基礎。

面對行業產能無序擴張帶來的供給過剩難題，天合光能主動放棄盲目擴產路線，全年無新增組件、電池產能規劃，通過動態調節現有產線開工率、精細化供應鏈管控匹配市場真實需求。在硅料、硅片原材料採購環節搭建全球化鎖價體系，平抑上游原材料價格波動衝擊，在行業普遍開工不足、庫存高企的背景下，公司庫存周轉效率優於行業平均水平，穩定的出貨規模疊加優質訂單結構，成為其率先實現大幅減虧的底層支撐。

行業普遍虧損環境下大幅減虧，二季度盈利拐點顯現

2026年上半年光伏產業鏈價格持續探底，硅料、硅片、組件價格多次刷新近年低點，疊加國內地面電站裝機階段性放緩，絕大多數製造企業經營承壓。頭部廠商業績預告普遍承壓，隆基綠能預計上半年虧損34-38億元，虧損規模同比擴大；通威股份預虧48-54億元，虧損幅度與去年同期基本持平，行業整體尚未走出深度虧損周期。

與之形成鮮明對比的是，天合光能盈利修復進度大幅領跑同行，公司7月16日發佈半年度業績預告，預計上半年歸母淨虧損1.8億至3.6億元，相較2025年同期29.18億元虧損，減虧幅度最高可達94%，成為行業內減虧幅度最突出的龍頭組件企業。

拆分季度數據可以清晰看到公司經營拐點已經到來，2026年一季度天合光能歸母淨利潤虧損2.83億元，毛利率提升至6.75%，顯著高於同期同行平均水平；二季度經營狀況大幅改善，單季度淨利潤區間為虧損0.77億元至盈利1.03億元，區間中樞實現小幅盈利，也是當前已披露預告的頭部組件企業中，唯一具備單季度扭虧能力的廠商。

《碳見光伏》注意到，業績大幅修復源於三重核心驅動力：

其一為組件業務盈利能力持續改善，公司持續淘汰低價低毛利散單，優先承接光儲一體化、海外大型電站長期框架訂單，高毛利訂單佔比持續提升；

其二是儲能、分佈式系統業務形成正向利潤貢獻，成為對衝組件業務波動的第二增長曲線；

其三為資產處置帶來投資收益，進一步平滑主業階段性虧損壓力。

從經營現金流維度來看，天合光能2026年一季度經營活動現金流淨額達40.92億元，充裕的經營性現金流保障企業穩定研發、海外渠道拓展與儲能產能建設，在行業多家企業現金流承壓、被迫縮減研發開支的背景下，穩定的現金流讓公司具備持續技術迭代、佈局第二曲線的底氣。

行業分析師指出，本輪行業調整周期中，現金流、訂單結構、多元業務佈局三大指標將成為企業穿越周期的核心標尺，天合光能當前各項財務指標均處於行業第一梯隊，盈利修復趨勢具備可持續性。

光儲協同雙輪驅動，第二增長曲線打開長期成長空間

當前光伏行業單一組件製造的發展模式已經遭遇增長天花板，單純依靠組件出貨的企業難以抵禦價格周期波動，而天合光能早早佈局光儲一體化戰略，儲能業務已成長為穩定貢獻正向利潤的核心板塊，形成區別於同行的差異化競爭壁壘。

《碳見光伏》注意到，儲能賽道上半年保持高景氣度，公司儲能業務海外佈局持續提速，2026年儲能全年出貨目標15-16GWh，截至上半年已簽訂單覆蓋全年目標九成左右，海外訂單佔比高達90%，海外儲能項目溢價能力顯著高於國內市場。

海外標杆儲能項目持續落地，上半年天合儲能為瑞典50MW/209MWh大型電網儲能項目提供全套直流儲能系統，持續拿下歐洲、澳洲長時儲能訂單；國內市場同步發力，接連落地多筆工商業儲能櫃採購訂單，覆蓋分佈式工商業、園區儲能多元場景。

產能端配套持續完善，滁州儲能基地持續擴容，規劃儲能電芯總產能將達到48GWh，匹配全球儲能訂單交付需求，自研電芯、系統集成、全球交付一體化能力完整閉環，擺脫對外購電芯的依賴，持續壓縮儲能業務生產成本，保障儲能板塊穩定盈利輸出。

光儲一體化解決方案成為公司搶佔高端客户的核心抓手，面向海外大型電站、工商業園區推出「光伏組件+儲能系統」成套交付模式，通過一體化打包訂單提升整體項目毛利，規避單一組件低價競爭。

技術研發層面雙線並行，組件端持續迭代TOPCon、THBC高效電池技術，儲能端推進長時儲能、液流電池前沿技術研發，2026年THBC電池500MW中試線順利投產，進一步拓寬高端屋頂市場產品矩陣。

在行業供給側改革加速落地、落后低效產能逐步出清的長期趨勢下，光伏行業競爭邏輯將從單純規模比拼轉向技術、渠道、多元業務綜合實力較量。天合光能依託穩定的全球出貨底盤、行業領先的盈利修復速度、成熟的光儲協同商業模式，在周期底部完成經營基本面築底。

市場分析認為，隨着下半年全球光伏裝機需求回暖、儲能行業持續高增，疊加行業落后產能出清帶來產業鏈價格修復，公司減虧趨勢有望延續，有望率先實現全年整體扭虧，在光伏行業高質量發展新階段持續鞏固頭部競爭優勢。