FirstService Q2 2026盈利電話會議記錄

FirstService（納斯達克股票代碼：FSV）周四舉行了第二季度財報電話會議。以下是電話會議的完整記錄。

此內容由Benzinga API提供支持。有關全面的財務數據和成績單，請訪問https://www.benzinga.com/apis/。

完整的財報電話會議可在https://edge.media-server.com/mmc/p/oxxtnaae

FirstService Corporation報告第二季度收入同比增長2%，達到14.5億美元，調整后EBITDA增長3%，達到1.617億美元，調整后每股收益增長2%，達到1.75美元。

該公司強調了Century Fire的強勁表現，收入增長超過10%，包括收購Titan Fire Protection和GSC Fire and Security。

屋頂部門面臨挑戰，由於市場疲軟和項目延迟，收入下降了6%，儘管收購Scheffer ' s Roofing旨在加強市場佔有率。

隨着積壓的改善，修復品牌預計今年下半年將增長約5%，儘管人們擔心由於許可和保險問題而導致的轉換延迟。

FirstService Residential收入實現5%的有機增長，預計利潤率將在運營效率的推動下繼續提高。

現金流保持穩定，運營現金流為1.12億美元，公司執行了價值近2.5億美元的股票回購，保持了1.8倍的保守槓桿率。

管理層對長期增長前景表示樂觀，特別是在修復和屋頂方面，並持續投資於平臺和收購機會。

該公司預計全年收入將達到個位數增長，預計未來幾個季度也將出現類似的增長模式。

斯科特·帕特森，首席執行官

我們預計今年剩余時間也會有類似的結果。轉到FirstService品牌，本季度收入增長1%，Century Fire的實力受到我們的修復和家庭服務品牌業績大致持平的影響，並在很大程度上被我們屋頂業務的收入下降所抵消。我將逐一介紹每個部分。我們的兩個修復品牌，保羅戴維斯和第一現場，收入略低於去年。

正如我們在過去兩個季度末指出的那樣，由於去年第四季度經歷的温和天氣，我們進入了今年的管道疲軟，這對我們今年上半年產生了影響。第二季度末至7月，我們在簽約工作和將管道恢復到歷史健康水平方面取得了重大進展。特別是，我們贏得了北美地區的許多大型虧損項目，這些項目將在未來12至18個月內轉化為收入。

此外，我們還看到了通過與某些客户和某些垂直領域的修復工作而出現的專業建築項目的機會。展望未來，我們預計我們的修復品牌今年下半年將實現約5%的同比增長。相對於活動的上升，這是一個温和的前景，因為很難預測最近積壓的增加將以多快的速度轉化為收入。

我們的經驗表明，範圍界定、許可和保險導航可能會導致創收延迟。未來幾個月的風暴和颶風活動可能會增加積壓並改善增長前景。至於屋頂部門，本季度收入按報告計算下降約6%，有機下降10%，低於我們的預期。有幾個因素影響了我們本季度的收入。首先，市場仍然頑固疲軟且競爭激烈。

數據中心以外的新建築市場和翻新市場，以及我們兩個較大的分支區域拉斯維加斯和佛羅里達州西南部的市場狀況尤其嚴峻。在這兩個市場，我們都有意放棄了正在籌備的某些低利潤率工作。本季度的另一個因素是我們預計將在本季度完成的一些大型翻新項目的推迟。相對於我們預期，延誤佔了一半的失誤。

所有項目仍在我們的積壓中。過去一年，屋頂市場對我們來説一直是一個挑戰。這是一個困難的環境，而且由於宏觀經濟持續存在不確定性，短期內不太可能出現重大改善。儘管如此，我們堅信長期論點不會改變。屋頂是一個巨大的市場，也是一項必不可少的服務，具有長期的順風順水。我們相信我們的團隊，並專注於繼續構建平臺。

作為我們對機會持續相信的證據，我們在堪薩斯城Scheffer ' s Roofing季度完成了收購。Scheffer ' s是市場的領導者，為密蘇里州和阿肯色州北部的客户提供服務，並加強了我們在重要的中西部地區的影響力。展望第三季度，我們預計我們的屋頂業務將略有下降，有機增長將在個位數的中間範圍內。轉向Century Fire，我們又迎來了一個強勁的季度，這符合預期，反映了我們第一季度的業績，收入較上年增長超過10%，其中包括個位數的高有機增長。

在本季度，我們宣佈收購總部位於佛羅里達州坦帕的Titan Fire Protection和總部位於德克薩斯州奧斯汀的GSC Fire and Security。Titan是一家灑水裝置安裝公司，為佛羅里達州中部的商業客户提供服務。GSC是一家警報安裝和服務公司，為奧斯汀和聖安東尼奧市場提供服務。在這兩種情況下，Century將尋求與管理團隊合作，擴大服務能力，並在各自的客户群中提供灑水裝置和警報器的安裝和服務。

展望Century，我們在本季度結束時積壓情況連續有所改善，預計第三和第四季度將出現類似的強勁10%以上的同比增長。現在來談談我們的家庭服務品牌，這些品牌作為一個整體的收入比一年前略有增長，略好於我們的預期。作為提醒，我們的家庭服務品牌包括加州壁櫥，CertaPro油漆工，地板覆蓋國際，和支柱后家庭檢查。

這些品牌的活動水平與房地產市場和消費者信心密切相關，兩者都繼續徘徊在10年低點附近。這些團隊繼續做得很好，推動了接近比率和平均工作規模的增加，以維持收入的增長。我們沒有得到任何有幫助的市場改善，我們預計今年下半年也不會有任何改善。市場指數和經濟預測均表明房地產市場和消費者信心持續疲軟。

展望我們的家庭服務集團，我們預計這些團隊將繼續佔據市場份額，以在第三和第四季度取得類似的業績，收入同比略有增長。現在讓我把事情交給傑里米。

傑里米·拉庫辛（Jeremy Rakusin），首席財務官

謝謝你，斯科特。大家早上好與往常一樣，我將提供我們細分財務業績的詳細信息，總結我們的現金流、資本部署和資產負債表狀況，並以展望結束評論。但首先，回顧一下我們的合併財務業績。第二季度收入為14.5億美元，同比增長2%，調整后EBITDA為1.617億美元，同比增長3%。調整后的每股收益為1.75美元，比2025年第二季度增長2%。

這使得我們今年上半年的綜合財務業績達到27.7億美元，比去年增長4%。調整后EBITDA為2.67億美元，比去年的2.6億美元增長3%，利潤率為9.7%，同比下降10個基點，今年上半年調整后每股收益為2.69美元，而去年同期為2.63美元。我們對營業利潤和GAAP每股收益的調整，以計算我們的調整后EBITDA和調整后每股收益，分別已在今天上午的新聞稿中總結，並保持與我們在以往期間的披露一致。

回顧第二季度的細分財務業績，我將首先介紹我們的FirstService Residential部門。季度收入為6.17億美元，比上一年有所增長，正如斯科特所提到的那樣，有機增長了5%。本季度EBITDA為6900萬美元，同比增長6%，利潤率為11.2%，比去年第二季度的11%利潤率上升20個基點。2026年上半年，我們的部門EBITDA利潤率為9.9%，比上年同期上升30個基點。

在今年剩余時間里，隨着我們的團隊繼續在企業各個領域提高效率，我們預計利潤率將繼續以與今年迄今表現相似的速度改善。轉向FirstService Brands部門后，我們第二季度的財務指標與去年第二季度相對相當，其中收入為8.32億美元，EBITDA為9600萬美元，均增長1%。我們本季度的利潤率為11.5%，下降10個基點，季度環比表現好於第一季度和我們對本季度的預期。

特別是，由於我們繼續優化營銷和促銷投資的平衡以支持鉛流，家庭服務利潤率表現相對較好。談到我們的現金流狀況，在流動資金變動之前，我們在第二季度產生了1.12億美元的運營現金流，與上一年持平。計入營運資金變化后，本季度現金流為1.3億美元，今年迄今已接近2.2億美元。

我們本季度的資本支出略高於3000萬美元，今年迄今為止的資本支出總額為6000萬美元，我們預計年度資本支出約為1.3億美元，低於年初設定的1.4億美元的初始目標。由於本季度隱藏交易的收購支出略高於4000萬美元，我們最近的自由現金流表現加上資產負債表上保守的債務水平支持我們在第二季度決定根據正常發行人出價執行股票回購。

本季度我們購買了超過180萬股股票，總成本近2.5億美元，即每股平均價格為135.91美元。通過這些回購，我們的槓桿率（以淨債務與EBITDA之比計算）從第一季度末的1.5倍水平小幅增加至1.8倍。我們的槓桿率仍然保守，而且我們仍然擁有充足的流動性，手頭有超過8億美元的現金和未提取的銀行信貸便利余額。當前的財務靈活性使我們能夠在回購計劃下繼續機會性地回購額外的FirstService股票，當我們看到我們的大型多元化企業的估值相對於我們各自行業中的小型私人市場企業的交易有很大折扣時。與此同時，當我們看到可接受的收購估值和目標回報閾值時，我們專注於建立我們的隱藏交易管道，以部署增長資本。最后以展望結束，我們的FirstService Residential部門將在今年剩余時間實現增長，這在很大程度上反映了最近幾個季度的情況：利潤率同比小幅改善。

對於品牌部門，Scott為每個運營業務提供了頂級增長指標，這些指標在今年下半年總計達到個位數的收入增長。這一業績將偏向第四季度，並受到斯科特提到的管道活動水平增加導致的恢復積壓到收入的轉化量的影響，以及利用未來幾個月天氣活動的任何潛在季節性高峰的影響。

總而言之，在即將到來的第三季度的綜合基礎上，我們預計收入和EBITDA增長將與第二季度相似，處於低個位數範圍內。全年綜合收入增長預計將與今年迄今的收入增長相似或略好於我們，我們預計2025年全年EBITDA將實現個位數增長。我們準備好的評論到此結束。麗莎，你現在可以開始提問了。

謝謝

麗莎，接線員

謝謝提醒一下，如果你想問問題，請按電話上的星號11。如果您想將自己從隊列中刪除，請再次按星號11。我們還要求您等待您的姓名和公司公佈后再繼續回答您的問題。請稍候，我們正在編制問答名單。我們的第一個問題將來自BMO資本市場的Stephen McLeod。請繼續。

Stephen McLeod，BMO資本市場分析師

謝謝早上好，夥計們。早上好.我只是想在屋頂生意上轉一圈。你知道，顯然背景相當薄弱，而且你提到了持續的競爭環境。我只是好奇你是否看到任何--我的意思是，我知道你給出了今年剩余時間的展望，但只是好奇，你正在尋找什麼因素來可能看到隧道盡頭的曙光，一些已被推迟的重新屋頂項目以及你的積壓目前看起來如何。

斯科特·帕特森，首席執行官

是的，讓我從積壓的事情開始，斯蒂芬。同比下降，但6月份環比上升，5月份環比上升，5月份環比上升。因此，我們正在朝着正確的方向前進，但進展緩慢，我想説正在與逆風作鬥爭。你知道，正如我所説，第二季度的失誤實際上是由於一些被推迟的工作。它們仍然留在我們的積壓中，但我們沒有開始日期。每種因素都與許多因素相關。

最大的是與冰雹損害有關的保險索賠，該索賠涉及所有者和保險公司之間的談判。它會發生，只是時間問題。然后，正如我所建議的那樣，由於定價緊張，我們故意放棄了正在籌備的工作崗位，這超出了我們的舒適水平，特別是在佛羅里達州西南部。

Stephen McLeod，BMO資本市場分析師

好吧，這很有幫助。我猜您注意到積壓中最大的項目之一與保險索賠有關。您知道，您看到的延迟有多少是由於宏觀背景以及公司只是説明年我們將在我們有更好的可見性時這樣做等因素造成的？

斯科特·帕特森，首席執行官

我認為延誤主要與施工延誤有關，無論是其他承包商按時完成投標並推出，還是與保險相關的問題，因為我提到的所有項目都在我們的管道中，我們預計將完成。但在更快地建設管道方面，我們看到市場疲軟。

Stephen McLeod，BMO資本市場分析師

好吧，這很有幫助。謝謝，斯科特。然后給傑里米來一杯就在NCIB上，你知道，你在本季度顯然非常活躍，我知道你談到了在為併購提供資金以及在股價嚴重偏離公允價值時保持活躍之間的平衡。我只是好奇你如何優先考慮這兩件事，以及你希望在下半年的回購中有多積極。

傑里米·拉庫辛（Jeremy Rakusin），首席財務官

是的，我的意思是，我們一直在以當前水平購買，您可以確信我們將繼續這樣做。考慮到我們的資產負債表仍然相當保守，不到兩倍。我的意思是，我們至少可以達到二級中期的水平。2.5倍對我們來説是一個很大的舒適水平。我們總是會關注我們的渠道，因此，如果我們看到即將達成的交易規模大且回報有吸引力，那麼這將是優先考慮的。但我們認為我們可以利用當前的資產負債表和超過8億美元的流動性來做到這一點;我們可以同時做到這一點。因此，可以靈活地使用回購計劃，並且不會損害我們的潛在收購前景。

Stephen McLeod，BMO資本市場分析師

太好了謝了傑里米

麗莎，接線員

謝謝請稍后回答下一個問題。下一個問題來自威廉·布萊爾的斯蒂芬·謝爾登。請繼續。

William Blair分析師Stephen Sheldon

嘿，早上好。謝謝，斯科特。我想更多地瞭解修復情況以及您在準備好的評論中的一些評論。聽起來，本季度那里的銷售活動已經有所增加，並且與大風暴活動無關。那麼，您能否向我們通報與更大、更多的國民賬户建立關係的進展情況？這對業務軌跡的影響是否越來越大？然后還想了解團隊在哪里通過更專業、更復雜的修復服務取得成功的更多細節，就像您在準備好的講話中提到的那樣。

斯科特·帕特森，首席執行官

對的嗯，當然，你知道，我們已經談論了幾年，該團隊在開發和加強國民賬户名冊方面付出了多大的努力，但同時也真正發展了許多不同垂直領域的專業知識，醫療保健和政府，並普遍建立了鉅額損失索賠的聲譽。而且，你知道，就在這里，真的，在過去的四到六周里，我想説，正如我在準備好的評論中所説，我們已經簽署了一些鉅額損失的項目，這些項目將在未來18個月左右的時間里使我們受益。

這些項目毫無關聯它們都與各種區域性天氣事件或特定的火災或水損害索賠有關，這些索賠發生在北美的工廠、大型倉庫、政府大樓、大型零售店、多户家庭。因此，這對我們來説是一個重要的反彈，肯定增加了我們的積壓，正如我所説，不太可能在第三季度對我們有實質性的幫助。這些項目仍在確定範圍，規模尚不清楚。我們會在第四季度看到一些，但它肯定會在2027年對我們有所幫助。

史蒂文，你最后有一個問題，你能重複一遍嗎？

William Blair分析師Stephen Sheldon

哦，是的，我認為你只是用醫療保健和政府來回答這個問題，但只是.是的，你看到的地方。

斯科特·帕特森，首席執行官

我想，是的。你問的是.我對專業承包發表了評論，這確實是根據我們在醫療保健領域的專業知識和豐富的經驗發展而來的。您知道，我們有許多團隊成員，他們接受了有關敏感醫療保健環境中緩解和建設的具體認證和培訓。這種專業知識和聲譽帶來了醫療保健領域的其他建設機會，以及除此之外的其他一般承包機會--談論改造和資本改進以及一些新的建設機會。

因此，我們被要求根據我們的經驗就獨特的情況提交投標，我們已經取得了一些勝利，其中一些懸而未決，我想説勢頭正在建立。

William Blair分析師Stephen Sheldon

明白了。非常有幫助。也許就跟進修復吧。我想你談到了今年下半年5%的增長，所以我想確保我沒有聽錯。然后我知道你不想談論明年，但我猜如果其中一些事情開始好轉--我的意思是，我知道很多事情會隨着大風暴活動而起落落--但排除這一點，當我們考慮進入明年時，特別是上半年，如果其中一些事情好轉，我們會有更好的增長嗎？甚至可能比風暴活動也給您帶來機會還要多？

我想你對明年的計劃有何看法？

斯科特·帕特森，首席執行官

是的，我的意思是我們應該--我們對我們的修復感覺很好，因為它今天所在的管道，而且我們剛剛進入風暴季節，誰知道呢，對吧。但我們確實對下半場和2027年的位置感覺良好。

William Blair分析師Stephen Sheldon

太好了，謝謝。

麗莎，接線員

謝謝等待下一個問題。下一個問題來自斯蒂菲爾的達雷爾·楊（Darrell Young）。請繼續。

Darrell Young，Stifel分析師

嘿，大家早上好。我想談談住宅和您宣佈的新交叉銷售計劃--我認為它被稱為「彈性優先」。這看起來是一項共同努力，旨在與resources進行交叉銷售。您能否詳細介紹一下這是什麼和機會，以及您是否有任何其他明確尋求的交叉銷售機會？是的

斯科特·帕特森，首席執行官

您知道，這項努力和計劃是FirstService Residential與我們的修復品牌和屋頂業務之間的。你知道，這是交叉銷售，但我真的認為它的重點是為我們的管理社區帶來價值，並使FirstService Residential與競爭對手區分開來。目標是減少損失事件的頻率，然后進行預防，然后最大限度地減少損失的嚴重性。所以我們談論的是補充檢查、培訓、教育、風暴準備。

你知道，我們在社區中看到的大部分損失都是水資源損失，簡單地教育居民和物業經理如何斷水--當然是當他們度假時--或者，你知道，你把水帶入一個單元，它就會滲入鄰近的單元。這是我們社區中典型的損失情況，它們是可以預防的，這就是我們關注的焦點。為我們的社區訪問專有的泄漏檢測程序。如果我們成功，將減少索賠數量，降低損失的嚴重程度，並降低我們社區的保險成本。同樣，重點是讓第一服務住宅與衆不同。

Darrell Young，Stifel分析師

明白了。好的。然后只是轉移到邊緣。我想説，儘管有機增長環境可能較軟，但業績仍然相當強勁。因此，我想知道，當有機增長恢復時，你是否能保持現有的效益，或者隨着活動水平的提高，是否會出現一些成本？我想換句話説，這里還有運營槓桿嗎？

傑里米·拉庫辛（Jeremy Rakusin），首席財務官

是的，達雷爾，你必須逐個行業來看待它。物業管理--隨着我們的發展，它會產生大量的可變成本，而且這項業務正在順利進行。我們內置了一點利潤率擴張。正如我在準備好的評論中所説，在品牌方面，每個企業都很好--我們顯然談論了廣告增長的樂觀前景--當你實現收入增長時，這些企業確實會產生良好的運營槓桿。

即使有一些投資支持這種增長，這對利潤率來説也是淨正值。

Darrell Young，Stifel分析師

好吧，我就到這里。我再去排隊。謝謝.

麗莎，接線員

謝謝等待下一個問題。我們的下一個問題來自CIBC的Aaron Kyle。請繼續。

Aaron Kyle，CIBC分析師

嗨，早上好。感謝您回答這個問題。我只是想回到屋頂部分，也許可以跟進之前的一個問題。在您看來，就宏觀角度影響該細分市場的因素而言，您認為什麼對客户決策最有意義或實質性？是利率、通貨膨脹，是中東衝突和油價，所有這些？您認為，爲了真正開始轉換，授權活動真正需要改變什麼？

斯科特·帕特森，首席執行官

好吧，記住，亞倫，首先，數據中心以外的新建設逐年下降，而這是市場的很大一部分，所以這是一個驅動因素。許多專注於新建築的屋頂工人已經將注意力轉向了翻新屋頂市場。因此，全國翻新市場可能持平，但圍繞翻新的競爭水平顯着加劇。我認為你提到的一切--你知道，利率、中東戰爭、通貨膨脹--所有這些都在影響這兩個市場。

但是，你知道，翻新可以推迟，但從長遠來看，它們是不可隨意決定的。所以這只是時間問題。我認為競爭環境將會正常化，因為一些定價是不可持續的，特別是在我提到的一些市場。你知道，佛羅里達州西南部現在情況獨特。我的意思是，我們從主要供應商那里瞭解到，相對於美國其他地區，該市場特別疲軟，事實上，根據我們擁有的數據，我們的偏離程度低於市場總體水平。

還有很多事情--你知道，有幾件事正在發生。伊恩颶風有效地提前了幾年的翻新工作，我們的企業當時受益匪淺。但在過去的兩年里，我們看到了峰值的下降。颶風過后，一些屋頂工人擴大到佛羅里達州，以利用激增的機會。因此，目前該市場產能過剩，每個工作都競爭激烈。我們有一個非常強大的地位，我們會沒事的。

我們只需要讓市場穩定下來。容量將正常化。我們知道行動正在撤離並關閉大門。所以這隻需要一些時間，但我們在佛羅里達會沒事的。

未知分析師

好吧，這很有幫助。然后，也許只是在併購方面，只是看看今年迄今為止上個季度的支出，我認為你標誌着有更少的投標人，因為一些基金已經撤回在這種環境。但是，你知道，與歷史相比，FirstService的併購支出仍然很低。它與2025年一致。但回顧一下，當你思考這里的資本部署時，你在評估目標時是否採取了更保守的方法，或者我們應該如何看待未來的併購支出？

斯科特·帕特森，首席執行官

我們不一定採取更保守的做法。我們堅持我們的紀律，保持耐心。坦率地説，我們沒有看到很多優質公司進入市場，當然我們也看到越來越少的公司進入市場。所以我認為機會較少。我們非常有耐心，專注於正確的合作伙伴關係，並確保其在服務線、地理和文化方面都適合。因此，我想確認的是，根據我們管道中的機會，我們預計今年將與去年類似。

但對我們來説什麼都沒改變。這只是我們看到的機會的數量。

未知分析師

明白了。謝謝。我會通過這條線。

麗莎，接線員

謝謝下一個問題請稍等。下一個問題來自豐業銀行的Himanshu Gupta。請繼續。

Himanshu Gupta，豐業銀行分析師

謝謝早上好。首先來看看Century Fire，它已經強勁了幾年。我的意思是，我們會在某個時候面臨艱難的競爭嗎？我的意思是，只是想知道這些順風在這個行業能持續多久。是什麼讓它如此特別？

斯科特·帕特森，首席執行官

不--它不在我們的視線內，希曼舒。我們在灑水器和警報器安裝方面繼續經歷增長--佔業務的一半。在維修、服務和檢查方面，你知道，我們看到了多家庭的優勢。我們已經談到了一些數據中心工作，但我們大約15%的積壓是數據中心，因此它不是關鍵驅動力。在我們的分支系統中，我們確實擁有一個強大的本地分支網絡，並且正在獲勝。

而且，你知道，我們在第二季度的積壓數量連續增加，並且比上一年有所增加。因此，正如我在準備好的評論中所説，我們預計會持續增長。

Himanshu Gupta，豐業銀行分析師

太好了，謝謝。然后，轉移到屋頂-顯然有很多問題被問到。我想您已經詳細介紹了佛羅里達分部。我只是想知道拉斯維加斯：去年我們在該部門也看到了相當多的弱點，我想你在第二季度再次提到了這一點。拉斯維加斯這個市場是否有什麼特別之處導致了疲軟？

斯科特·帕特森，首席執行官

好吧，再説一遍，有幾件事。市場疲軟，我們在其他業務中也看到了這一點，所以我們知道拉斯維加斯的疲軟比我們在全國範圍內看到的任何情況都更嚴重。我們在這個市場上面臨的另一個問題是，我們更注重新建築。這一比例遠遠超過50%，而我們的投資組合平均為30%。所以這確實是歷史上對新建築的依賴--我們在23、24年在該業務上表現強勁--所以我們連續兩年從拉斯維加斯的一些真正的實力、新建築實力中脫穎而出，包括24年的一些非常大的項目。

Himanshu Gupta，豐業銀行分析師

這非常有幫助。如果我看看整體屋頂，你知道，第二季度有機增長下降了10%。新屋頂是否下降了20%或30%？所有這些表現不佳的大部分是否發生在我現在所説的整個部分？

斯科特·帕特森，首席執行官

是啊我的意思是，新建築--你知道嗎，我實際上沒有這樣看待它。也許傑里米有，但它--是的，我們絕對重視新的建設。

Himanshu Gupta，豐業銀行分析師

而工業倉庫的交付-如果明年沒有改善，而是下降兩位數-所以這將進一步推動新的屋頂在這方面。

斯科特·帕特森，首席執行官

是的，我不確定我是否理解這個問題，希曼舒。

Himanshu Gupta，豐業銀行分析師

所以我的意思是，如果新屋頂與工業倉庫建設--新建築--聯繫在一起，並且如果美國工業倉庫建設明年可能會下降兩位數，這將無助於短期內的屋頂復甦。

斯科特·帕特森，首席執行官

是的，這不一定有助於復甦，但我們的積壓現在很大程度上轉向了重新屋頂，所以這確實是我們未來的重點。我們的復甦將由重建屋頂推動。當它發生時，新的建設肯定會有所幫助--同意。

Himanshu Gupta，豐業銀行分析師

明白了。關於資本配置的最后一個問題。顯然回購是現在的一大焦點。您是否已經達到了併購不如回購增值的地步，或者是否在垂直行業中您仍然更喜歡併購而不是回購？

傑里米·拉庫辛（Jeremy Rakusin），首席財務官

Himanshu，這真的是--我的意思是，我們的任何資本部署計劃的目標是青少年中期的回報。同樣，通過隱藏收購和為我們的品牌添加戰略資產來實現增長確實是我們的主要焦點。但同樣，我早些時候説過，我們在這個時刻能夠做到這兩點，並且考慮到我們的業務與其他一些資產的估值存在折扣，我們只是認為這是令人信服的，或者非常令人信服的，我們正在回購我們的股票在這個時刻。

因此，我們還沒有達到保守派影響力的地步--你知道，這不是非此即彼的情況。目前我們能夠同時做到這兩點，而且我們不會損害正常的麪包和黃油裹着肚子的計劃。這只是平衡這一點與機會。正如斯科特所説，今天的一些機會有點少了。因此，我們平等地追求這兩條道路。

Himanshu Gupta，豐業銀行分析師

棒了非常感謝，我會回去的。

麗莎，接線員

謝謝請稍等。我們的下一個問題來自雷蒙德·詹姆斯的弗雷德里克·巴斯滕，請繼續。

弗雷德里克·巴斯滕，雷蒙德·詹姆斯分析師

謝謝Scott，我相信您正在RCA進行品牌優化活動--類似於對平臺的投資。您能提供最新情況嗎？

斯科特·帕特森，首席執行官

是的，我們正在繼續並致力於此。這實際上是一個將14個不同操作系統整合在一起的企業範圍財務系統的實施。它將為我們提供更好的信息，當然還有預測和管理業務的能力。所以這種情況仍在繼續;它正在步入正軌。然后我們繼續投資於人才，尤其是平臺，弗雷德里克。正如我在準備好的評論中所説，我們致力於該業務的長期機會，並致力於繼續投資。

弗雷德里克·巴斯滕，雷蒙德·詹姆斯分析師

在您看來，這種做法會帶來更好的增長機會或提高利潤率--或者兩者兼而有之？

斯科特·帕特森，首席執行官

我認為這會提高利潤率--而不是實質上的。這不是我們正在建模的事情，但這是我們需要做的事情，以整合業務並戰略性地前進。我們需要更好的信息，這與我們幾年前在FirstService Residential、最近在First Onsite和Century Fire所做的事情非常相似。這是一個類似的做法--只是讓我們處於更好的長期地位來發展這項業務。

弗雷德里克·巴斯滕，雷蒙德·詹姆斯分析師

明白了，這很有幫助。傑里米，我有一個給你。您能否澄清回購的180萬股股票是否包括7月份的購買，還是僅涉及今年前六個月的購買？

傑里米·拉庫辛（Jeremy Rakusin），首席財務官

一年的前六個月。

弗雷德里克·巴斯滕，雷蒙德·詹姆斯分析師

您能否表明或告訴我們此后您是否一直活躍。

傑里米·拉庫辛（Jeremy Rakusin），首席財務官

不，我們停電了。我們有一個自動股票購買計劃，但觸發點沒有激活。我們必須在停電之前這樣做，所以參數不是。但周一我們就會解除停電，然后我們就可以在沒有因停電而束縛的情況下活動了。

弗雷德里克·巴斯滕，雷蒙德·詹姆斯分析師

明白了。好的，謝謝。

麗莎，接線員

謝謝等待下一個問題。我們的下一個問題來自道明證券的蒂姆·詹姆斯。請繼續。

蒂姆·詹姆斯，道明證券分析師

謝謝斯科特，我想知道--你已經談到進入市場的併購機會減少了。我確信如果你能談談在你看來，為什麼會這樣。屋頂以及在某種程度上修復過程中似乎存在一些特別具有挑戰性的條件。我的一部分會認為，也許會創造更多的機會，所以要麼是一個更大的機會。我只是想知道你的想法，為什麼你認為進入市場的企業越來越少。

斯科特·帕特森，首席執行官

蒂姆，我認為在這兩個領域，這是因為他們沒有表現，所以業主們在23、24年的數據更好，他們希望在將公司推向市場之前回到那里。其中許多企業都由私募股權公司擁有，因此如果公司表現不佳，這意味着他們需要具體化損失，而我認為他們目前不願意這樣做。

蒂姆·詹姆斯，道明證券分析師

好吧，這很有幫助。我的第二個問題，這里確實很宏觀。你認為你的任何業務都有任何結構性變化嗎？或者説，我想，資本推出能力的結構性變化？我想我在想的是PE和倍數更高。或者你會説，你今天在整個業務中看到的挑戰純粹與市場力量有關，這些力量應該正常化，並讓你回到與多年來相同的戰略結構原因的道路上？

斯科特·帕特森，首席執行官

嗯，我不認為商業模式存在結構性變化，因為它與收購有關。當然，我們競爭的私募股權資本水平每年都在增加，所以多年來這種情況已經發生了變化，我想可以被定義為我們運營方式的結構性變化。但就我們的業務和基本面而言，我沒有看到任何變化。這符合你的要求嗎？

蒂姆·詹姆斯，道明證券分析師

是啊是啊我只是想，如果我們想展望未來並在市場狀況正常化時選擇時機，那麼沒有理由認為FirstService與這個充滿挑戰的時期之前有任何不同。

斯科特·帕特森，首席執行官

不。對。

蒂姆·詹姆斯，道明證券分析師

好吧謝謝

麗莎，接線員

謝謝今天的節目到此結束。感謝大家的參與。您現在可以斷開連接。

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