成績單：Forestar集團2026年第三季度盈利電話會議

Forestar Group（紐約證券交易所代碼：FOR）周二公佈了第三季度財務業績。該公司第三季度財報電話會議記錄如下。

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完整的財報電話會議可在https://www.webcaster5.com/Webcast/Page/2079/53946

Forestar Group公佈第三季度收入為4.07億美元，較上年同期增長4%，稀釋后每股收益增長8%至0.70美元。

該公司售出3，659件拍品，税前收入增長12%至4，870萬美元，同時在未來收入中保持着23億美元的強勁合同積壓。

Forestar Group實現了交付第100，000個地塊的里程碑，並繼續專注於高效的土地和地塊庫存管理，以最大限度地提高回報並鞏固市場份額。

該公司本季度末的流動性為11億美元，並計劃在2026財年投資約14億美元用於土地收購和開發，具體取決於市場情況。

Forestar Group與DR的戰略關係霍頓仍然強勁，擁有14%的DR Horton的住宅建在Forestar開發的地塊上，該公司將繼續與其他住宅建築商一起探索機會。

管理層強調了穩定的土地市場狀況，在強勁流動性的支持下，通過增加市場份額和潛在的併購活動來實現增長機會。

儘管住房負擔能力和消費者情緒面臨挑戰，該公司預計將維持2026財年14，000至14，500批的批次交付指導和16億至17億美元的收入指導。

操作者

早上好，歡迎參加Forestar Group 2026年第三季度財報電話會議。目前，所有參與者均處於僅限工作人員模式，演講結束后將開放供提問和評論。現在我很高興將發言權交給主持人、Forestar Group財務和投資者關係副總裁Chris Hibbetts。

Chris Hibbetts，財務和投資者關係副總裁

謝謝你，珍妮。早上好，歡迎參加我們的電話討論Forestar Group第三季度業績。在我們開始之前，我想提醒大家，今天的電話會議包括1995年《私人證券訴訟改革法案》定義的前瞻性陳述。雖然Forestar集團認為任何此類聲明都是基於合理的假設，但不能保證實際結果不會有重大差異。所有前瞻性陳述均基於Forestar集團在本次電話會議之日獲得的信息，我們不承擔任何公開更新或修改任何前瞻性陳述的義務。有關可能導致業績發生重大變化的因素的更多信息載於Forestar Group的10-K表格年度報告和最近的10-Q表格季度報告，這兩份報告都提交給了美國證券交易委員會。我們的收益發布在我們的網站investor.forestar.com上，我們計劃在本周晚些時候提交我們的10-Q。這次電話會議結束后，我們將在我們的投資者關係網站「活動和演示」下發布更新的投資者演示文稿，供您參考。

現在我將把電話轉給我們的總裁兼首席執行官安迪·奧克斯利（Andy Oxley）。

安迪·奧克斯利，總裁兼首席執行官

謝謝，克里斯。大家早上好我們的首席財務官吉姆·艾倫和首席運營官馬克·沃克也參加了今天的電話會議。Forestar Group團隊第三季度業績穩健，收入為4.07億美元，售出3，659件拍品，較上年同期增長4%。稀釋后每股收益增長8%至0.70美元，税前收入增長12%至4，870萬美元。每股淨價值較一年前增長10%至36.40美元，我們的合同積壓仍然強勁，未來收入將達到23億美元。

持續的負擔能力限制和謹慎的消費者情緒繼續影響新房銷售的步伐。作為迴應，我們正在以紀律和靈活的方式管理庫存投資，本季度末我們的流動性約為11億美元。本季度我們還達到了一個重要的里程碑，交付了第100，000個批次。自DR以來Horton於2017年對Forestar Group進行了變革性投資，Forestar Group已發展成為一個經過驗證的可擴展平臺，我們對我們的團隊為實現這一目標而建立的一切感到無比自豪。

展望未來，我們仍然專注於有效地利用我們的土地和地塊庫存、最大限度地提高回報並鞏固市場份額。憑藉強大的資產負債表、運營專業知識和多元化的國家平臺，Forestar Group完全有能力應對市場狀況並擴大其在高度分散的地塊開發行業的領導地位。我們現在將更詳細地討論第三季度的財務業績。Jim.

詹姆斯·艾倫，首席財務官

第三季度，Forestar Group的淨利潤增長9%至3，590萬美元，即稀釋后每股收益0.70美元，而上一季度為3，290萬美元，即稀釋后每股收益0.65美元。我們的税前收入從去年第三季度的4，360萬美元增長了12%，達到4，870萬美元，税前利潤率從去年第三季度的11.2%增長了80個基點，達到12%。第三季度收入增長4%，達到4.07億美元，而上一季度為3.905億美元。

本季度我們售出了3，659件拍品，平均售價爲108，800美元。我們預計根據交付的地理和批量組合，平均銷售價格將持續季度波動。我們本季度的毛利率為20.7%，而去年同期為20.4%。第三季度SG & A費用增長2%，達到3，830萬美元，而上一季度為3，740萬美元。SG & A佔收入的比例為9.4%，低於上一季度的9.6%。

我們的員工人數比一年前減少了9%。由於我們仍然專注於有效管理SG & A，同時在全國範圍內保持強大的團隊以支持未來的增長，我們預計我們的員工人數在今年剩余時間內將保持相對平穩。D.R.霍頓是我們最大、最重要的客户。14%的家庭DR Horton在過去12個月開始在Forestar Group開發地塊上工作，共同設定的目標是三分之一的住宅DR霍頓出售由Forestar Group開發的大量產品。我們有很大的機會與DR發展業務霍頓我們還繼續擴大與其他房屋建築商的關係，本季度向其他12家客户銷售了289件拍品，佔第三季度交付量的8%。截至6月30日，我們的總手頭寸為91，700手，其中62，200手（即68%）為擁有手，29，500手（即32%）為通過購買合同控制手。我們擁有的9，600塊地塊已於季度末完工，其中大部分都是根據合同出售的。

與我們對資本效率的關注一致，我們的目標是擁有三到四年的土地和地塊供應，並管理開發階段，以滿足需求的速度交付成品地塊。截至季度末，我們擁有的地塊中有23，500塊（即38%）已按合同出售。這些合同由2.02億美元的硬保證金保證金擔保，預計未來將產生約23億美元的收入。我們的合同積壓是我們繼續在高度分散的批次開發行業中贏得市場份額的強有力指標。

我們擁有的另外31%的地塊受DR的優先要約權的約束霍頓基於已執行的買賣協議。首先，Forestar Group對新開發項目的承保標準保持不變，平均庫存至少達到15%的税前回報率，並且在36個月內返還我們的初始現金投資。在第三季度，我們在土地和土地開發方面投資了3.12億美元。我們約80%的投資用於土地開發，20%用於土地收購。

儘管我們在過去一年減少了土地收購投資，以更有效地管理我們的庫存，但我們的團隊在尋求新的土地收購機會時仍然保持紀律性，靈活性和機會主義。我們目前的土地和地段狀況將使我們能夠在未來恢復強勁的銷量增長。我們仍預計在2026財年投資約14億美元用於土地收購和開發，具體取決於市場情況。

我們擁有大量的流動性，並正在使用適度的槓桿來保持我們的資產負債表強勁，並支持我們的增長目標。本季度末，我們擁有約11億美元的流動性，其中包括3.95億美元的不受限制現金余額和6.7億美元的未提取循環信貸工具可用容量。截至6月30日，債務總額為7.938億美元，未來12個月內沒有優先票據到期，我們的淨債務與資本比率為17.7%。

本季度末我們的股東權益為19億美元，每股淨價值較一年前增長10%，達到36.40美元。Forestar Group的資本結構是我們最大的競爭優勢之一，它使我們與其他土地開發商區分開來。近年來，項目級土地收購和開發貸款變得越來越少且成本越來越高，影響了我們大多數通常依賴此類融資的競爭對手。

這些貸款通常限制性更強，利率浮動，並造成行政複雜性，尤其是在利率波動的環境中。我們的資本結構為我們提供了運營靈活性，而強大的流動性使我們能夠利用出現的有吸引力的機會。安迪，我會把它還給你做閉幕詞。

安迪·奧克斯利，總裁兼首席執行官

謝謝，吉姆。Forestar Group團隊在第三季度取得了穩健的業績，包括收入和利潤增加，同時進一步增強了我們的資產負債表。正如我們的新聞稿中所概述的那樣，我們將維持2026財年14，000至14，500手的批次交付指導和16億至17億美元的收入指導。我們的團隊擁有快速適應市場條件變化的良好記錄。我們密切監控每個市場，平衡批量銷售的速度和價格，以最大限度地提高項目的回報。

我們在全國範圍內擁有200多個活躍項目，因此我們具有運營靈活性，可以根據當地需求和市場動態戰略性地分配資本。儘管住房負擔能力限制和謹慎的消費者情緒預計仍將是住房需求的短期阻力，但我們對成品地塊的長期需求以及我們在高度分散的地塊開發行業中獲得市場份額的能力充滿信心。

我們的戰略和運營計劃的一致執行，加上許多市場成品供應的有限，使我們能夠取得進一步的成功。憑藉清晰的戰略、經驗豐富的團隊以及強大的運營和財務基礎，我們對福星集團的未來持樂觀態度。珍妮，這個時候我們將開通提問熱線。

操作者

謝謝現在可以提問。如果您有任何問題，請立即按手機鍵盤上的star-1。我們要求您在提出問題時，如果您正在使用揚聲器收聽，請拿起您的手機，以提供最佳的音質。因此，如果您想問問題，請選擇星-1。請稍等，我們將對問題進行民意調查。謝謝我們的第一個問題來自BTIG的Ryan Gilbert。瑞恩·吉爾伯特，你的電話接通了

Ryan Gilbert，BTIG分析師

嗨，謝謝。大家早上好希望您能向我們介紹您在土地市場上看到的來自其他土地開發商和土地銀行家的競爭的最新情況。霍頓談到了本季度購房者市場可能慢於預期，我想知道這是否也會影響到土地市場。

安迪·奧克斯利，總裁兼首席執行官

土地市場一直相對穩定。土地價格沒有太大變化。我們在條款談判方面看到了一些進步，例如，在拆除時獲得土地、完成完全的權利和許可，因此我們能夠專注於準備就緒的交易。總體而言，我想説，我們會看到相當多的市場的開發活動有所減少。但是，你知道，大多數市場仍然略有供應不足，所以我們認為這為我們提供了未來增長的機會。

Ryan Gilbert，BTIG分析師

明白了。抱歉。從成品批次的角度來看，供應略有不足？

安迪·奧克斯利，總裁兼首席執行官

這是正確的。

Ryan Gilbert，BTIG分析師

好的，知道了。我希望你能給我2027年的方向性建議。考慮到你的控制地段數量下降，你認為土地狀況會讓你在2027年增加市場份額嗎？

安迪·奧克斯利，總裁兼首席執行官

是的，我們自有批次的供應量，我們的目標是今天大約三到四個月的供應量-抱歉，是一年的供應量。三到四年的供應。今天已經過去了一點，就在四號以北。所以我們對自己的地塊供應感覺良好。我們今年已在實地完成了施工，並將進入明年。在鞏固市場份額方面，我們對擴大市場份額的機會感到非常滿意，而不僅僅是在共和國內部霍頓，但與其他建築商。我們擁有非常強大的未來項目管道，因此我們認為我們可以擴大霍頓的足跡以及與一些第三方的合作。

Ryan Gilbert，BTIG分析師

好的太好了那麼，我想，併購渠道或通過併購實現增長的機會有什麼變化嗎？我只是在考慮一年中積累的現金余額。

安迪·奧克斯利，總裁兼首席執行官

是的，我認為有機會。我們繼續看到機會。這就是我們希望擁有強大的流動性以便能夠在機會出現時利用機會的部分原因。

Ryan Gilbert，BTIG分析師

好的太好了謝謝

操作者

非常感謝提醒一下，您仍然可以通過按手機鍵盤上的star-1加入隊列。我們的下一個問題來自沃爾夫研究中心的特雷弗·阿林森。特雷弗，你的線路上線了。

Trevor Allinson，沃爾夫研究公司分析師

早上好.感謝您回答我的問題。過去，當市場疲軟時，你們會利用這一點作為增加員工人數的機會，試圖幫助擴大你們的份額。我認為最近在這里，包括在準備好的講話中，您繼續談論保持員工人數持平。所以我想我會問這次條件較弱有什麼不同？為什麼你不像過去那樣更加積極地增加員工人數？

安迪·奧克斯利，總裁兼首席執行官

因此，我們在24年和25年上半年的員工人數有了相當顯着的增長。我們有意在2025年下半年緩和了這一情況，並且相對持平，今年略有下降。進入27年，隨着我們開發更多的土地能力，特別是西部地區，我們將看到員工人數的增加。

Trevor Allinson，沃爾夫研究公司分析師

好吧好吧，明白了。就説得通了其次，關於周期時間，您能向我們通報這些趨勢如何、與一年前相比的情況，或者您認為你們的正常周期時間是多少？從歷史上看，市政當局經常被認為是最大的瓶頸。你看到那里有什麼緩解嗎？

安迪·奧克斯利，總裁兼首席執行官

好吧，我先談談周期時間。這確實回到了幾件事。承包商的可用性繼續釋放--不僅釋放了，而且我們還看到了我們可以利用的A級承包商。我們確實分階段管理我們的開發。過去的周期時間落后，比如説，36個月已經下降到接近6個月。他們在大約12個月內定居下來。我們目前的運營周期為12個月。

我們確實認為還有進一步的機會提高效率，以減少我們的周期時間和成本。你説中了。我認為基本上我們在治理司法管轄區方面完全關閉，這是我們進一步縮短周期時間的瓶頸。但我確實相信，隨着我們走向未來，有機會減少我們的周期時間。

Trevor Allinson，沃爾夫研究公司分析師

好的太好了絕對令人鼓舞。如果可以的話，也許還有一個問題--本季度的毛利率處於21%至23%的歷史區間的低端。我知道總有混合的影響，但我們也看到柴油成本上升，並保持上升。本季度柴油也有影響嗎？還是主要是混合影響？

詹姆斯·艾倫，首席財務官

不盡然它主要是混合物，只是環境-只是一個較慢的吸收環境。由於我們在逐個項目的基礎上管理價格和速度，我們的利潤率在過去三四年里一直處於歷史範圍的低端。

Trevor Allinson，沃爾夫研究公司分析師

好吧，有道理。感謝您的所有色彩，祝您前進好運。

操作者

非常感謝我們的下一個問題來自BTIG的Ryan Gilbert。瑞安，你的線路上線了。

Ryan Gilbert，BTIG分析師

嗨，謝謝。這只是我的快速跟進。我認為霍頓在電話中提到了橫向建築成本的一些減免，我想知道您是否也看到了這一點。在某種程度上，您看到了一些成本減免，您預計這些費用何時會通過利潤表？

安迪·奧克斯利，總裁兼首席執行官

我想告訴你，在過去的12個月里，我們的成本已經穩定下來。我的意思是，我們看到某些類別的一些減少，而其他類別的一些增加，但我想説，相對於直接成本，它們相當穩定。我們還沒有看到成本大幅下降。

Ryan Gilbert，BTIG分析師

好的，明白了。謝謝，夥計們。

操作者

非常感謝好吧，我們的問答環節似乎已經結束了。現在我將把所有的結束語都交給安迪。

安迪·奧克斯利，總裁兼首席執行官

謝謝你，珍妮，也感謝Forestar集團團隊的每個人的奉獻和承諾。讓我們保持專注、靈活和機會主義，繼續加強我們的市場地位。我們感謝大家今天抽出時間參加電話會議，並期待於10月29日星期四再次與您交談，分享我們的第四季度和全年業績。

操作者

非常感謝今天的活動就此結束。此時您可能會斷開連接，度過美好的一天。我們感謝您的參與。

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