AMC的模因股票時代正在消退：首席執行官稱現金流突破「指日可待」

AMC娛樂控股公司(NYSE：AMC）剛剛公佈了其106年曆史上最強勁的季度，但創紀錄的EBITDA並不是管理層向投資者傳達的最大信息。相反，首席執行官亞當·阿隆（Adam Aron）在公司第二季度財報電話會議上表示，AMC現在「觸手可及」自疫情以來該公司基本上無法實現的事情：在一整年內產生正的自由現金流。

對於多年來一直關注稀釋、債務和模因股票波動性的投資者來説，這可能是該公司迄今為止最有意義的轉變。

AMC報告稱，第二季度調整后EBITDA達到創紀錄的3.214億美元，同比增長70%，收入接近16億美元。更重要的是，該公司在本季度將這種經營勢頭轉化為1.901億美元的自由現金流，這讓管理層相信，穩定的年度現金生成現在是可以實現的。

阿隆在財報電話會議上表示：「我們的現金流有望實現正值，不是一個季度，而是一年。」他后來承認，該公司「還沒有完全到達應許之地……但我們已經如此接近了。」

這些評論表明AMC的投資敍述正在開始演變。雖然該公司仍然依賴於健康的影院上映，但管理層越來越相信，多年的成本控制、優質格式擴張和每位客人更高的支出已經從結構上提高了其盈利能力。

首席財務官肖恩·古德曼（Sean Goodman）指出，儘管上座率仍遠低於疫情前的水平，但AMC的收入和調整后EBITDA比2019年第二季度增加了近40%。

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扭虧為盈不僅限於運營業績。Aron表示，自2020年底以來，AMC已減少了約17億美元的債務，而Goodman表示，經過最近的再融資努力，該公司目前預計2029年之前不會有重大債務到期。這些行動也降低了借貸成本，管理層預計，隨着槓桿率的持續提高，年度利息支出將大幅下降。

這創造了可能成為良性金融循環的東西。更高的EBITDA可以提高槓杆率，更低的槓桿可以降低利息成本，而更低的利息費用進一步降低AMC全年產生正自由現金流所需的票房門檻。

阿隆説：「如果利率下降，利息支出就會下降，這意味着盈虧平衡的票房水平也會下降。」

AMC尚未宣佈勝利，但談話顯然已經發生了變化。

多年來，投資者根據該公司能籌集多少現金以及能生存多久來評判該公司。在經歷了有記錄以來最強勁的運營季度之后，管理層希望投資者通過它能夠持續產生多少現金來判斷它。

如果即將上映的大片有助於維持票房勢頭，下一個里程碑可能不是另一個創紀錄的EBITDA季度-它可能是AMC證明其長期承諾的從流動性故事到可持續現金流故事的轉變終於完成了。

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