Vista Energy 2026年第二季度盈利電話會議記錄

上周五，Vista Energy（紐約證券交易所代碼：VIST）在財報電話會議上討論了第二季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

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在https://edge.media-server.com/mmc/p/zdkcqb25/

Vista Energy報告稱，2026年第二季度業績強勁，總產量為每天156，000桶，同比增長32%。石油產量升至每天135，000桶，增長33%。

受石油產量和價格上漲的推動，總收入達到11.5億美元，比上年增長89%。調整后EBITDA同比增長99%至8.05億美元。

收購Vaca Muerta的Equinox Asset對該公司的業績做出了重大貢獻，增強了其規模和定位，以受益於油價上漲。

自由現金流為4.91億美元，現金狀況為6.05億美元。該公司的目標是到2026年底將淨槓桿率降至1左右。

Vista Energy計劃維持其30億美元的EBITDA指引，但由於油價波動而提供了敏感性指引。

管理層強調持續的戰略舉措，包括有機增長和未來潛在的併購活動，同時保持資本分配的靈活性。

操作者

大家好，感謝大家的支持。歡迎來到Vista Energy 2026年第二季度盈利網絡廣播。此時，所有參與者均處於僅限工作人員模式。在演講者的演講之后，將有一個問答環節。要提出問題，您需要按電話。然后您將聽到一條建議您舉手的消息。要撤回您的問題，請再次按星號11。請注意，今天的會議正在錄製中。

現在，我很高興將這次會議交給Vista的戰略規劃和投資者關係官Alejandro Chernikov。請繼續。

Alejandro Chernikov，戰略規劃和投資者關係官

謝謝.大家早上好。我們很高興歡迎您參加Vista Energy 2026年第二季度業績電話會議。我與Vista董事長兼首席執行官Miguel Gallucho一起來到這里; Pablo Vera Pinto，Vista首席財務官; Juan Garobi，Vista首席技術官;和Matias Huejzel，Vista首席運營官。在我們開始之前，我想提請您注意幻燈片2上的警告聲明。請注意，我們今天的講話，包括對您問題的回答，可能包括前瞻性陳述。

這些前瞻性陳述受到風險和不確定性的影響，可能導致實際結果與這些言論所設想的預期存在重大差異。我們的財務數據以美元列報，並根據國際財務報告準則（IFRS）。然而，在這次電話會議上，我們可能會討論某些非IFRS財務指標，例如調整后EBITDA和調整后淨利潤。這些指標與最接近的IFRS指標的相似性可以在我們昨天發佈的收益發布中找到。

請查看我們的網站了解更多信息。我的公司是Associedad Anonyma Bursatio de Capital Bariable，根據墨西哥法律組建，在墨西哥證券交易所和紐約證券交易所註冊。我們的股票代碼是墨西哥證券交易所的VISTA和紐約證券交易所的BIST。我現在把電話轉給米格爾

Miguel Gallucho，董事長兼首席執行官

謝謝，艾爾。早上好，歡迎參加財報電話會議。2026年第二季度的標誌是對Vaca Muerta Equinox Asset的收購完成。這一里程碑，加上有機增長，使我們的公司達到了一個新的規模，使我們處於有利的位置來捕捉油價上漲的上行空間。因此，調整后EBITDA和自由現金流產生量均出現大幅逐年和連續增長。總產量為每天156，000桶，比上年高出32%。

石油產量為每天135，000桶，比上年增長33%。本季度總收入為11.5億美元，較去年同期增長89%。吊裝成本為每桶4.50美元，同比下降4%。由於本季度新井活動的強勁進展，資本支出為4.67億美元。調整后EBITDA為8.05億美元，逐年增長99%。淨利潤為3.22億美元，較去年同季度增長37%，較上一季度增長199%，其中包括2025年第二季度收購La Margachica的收益。

淨利潤同比增長9倍以上。扣除主題收購付款后，我們本季度的每股收益為3美元。自由現金流為4.91億美元，反映出調整后EBITDA產生量的顯着提高和運營資本的顯着改善。最后，我們季度末的淨負債率為業績調整后EBITDA的1.41倍。反映了收購資產過去12個月的數據，該比率為調整后EBITDA的1.25倍，同比大幅下降，並反映了非常強勁的資產負債表。

第二季度總產量平均每天156，100桶。這意味着逐年增長32%，環比增長16%。這一提振背后有兩個驅動因素。首先是有機增長。我們在過去12個月內連接了19口新井，生產力非常穩定，與去年第二季度相比產量增長了20%。除此之外，截至5月1日，我們在Manduria Sur和Bajada del Toro的工作權益的整合使本季度平均每天增加了1.42萬桶石油當量。

這反映出每天約21，000桶的運行率，這將在第三季度產生全面影響。我們5月和6月的總產量平均為每天16.16萬桶。季度平均石油產量為每天135.4萬桶，同比增長33%，比上一季度高出60%。天然氣產量逐年增長30%，環比增長15%。受石油產量穩步增長和油價上漲的推動，第二季度總收入為11.5億美元，較上一年大幅增長89%，較上一季度增長66%。

石油出口同比增長54%，本季度達到860萬桶，佔我們總銷量的72%。第二季度平價油價為每桶89.4美元，比上一年高出44%，比上一季度高出49%。在這兩種情況下，在布倫特原油上漲和價差改善的推動下，我們在國內和國際上以出口平價價格出售了100%的石油量。第二季度，提升成本為每桶石油當量4.50美元，逐年下降4%，反映了我們的低成本資產基礎和固定成本稀釋。

隨着我們繼續連續擴大規模，在匯率持平的情況下，通貨膨脹對以比索計價的商品和服務的影響導致成本上升。銷售費用為每桶石油當量4.10美元，同比增長8%，主要是由於油價上漲影響營業額。本季度調整后EBITDA為8.05億美元，年增長99%，環比增長79%，由於單位成本持平，收入大幅擴張。同樣，調整后EBITDA利潤率為70%，較去年同期擴大3個百分點，較上一季度高出5個百分點。淨回報同比增長51%，達到每桶石油當量57美元。2026年第二季度，經營活動產生的現金流為9.85億美元，流動資金減少2.74億美元，主要是由於我們的交易子公司IZA流動資金狀況完全正常化。

我們還繳納了5300萬美元的所得税。投資活動使用的現金流為8.86億美元，反映了應計資本支出4.67億美元、與Equinor收購相關的3.92億美元付款，以及扣除Equinor收購后資本支出相關運營資金增加2100萬美元。本季度自由現金流為4.91億美元，使我們能夠實現年度指導。融資活動產生的現金流為負1.1億美元，主要是償還8.1億美元借款和8800萬美元利息，部分被8.56億美元借款收益抵消。

最后，我們的現金狀況仍然非常強勁，為6.05億美元。第二季度末，我們的淨債務率為調整后EBITDA的1.41倍，考慮到收購資產過去12個月的調整后EBITDA，預計為1.25倍。爲了結束這次電話會議並在開始問答之前，我將發表一些總結講話。在第二季度，憑藉穩健的有機增長以及成功完成對Vaca Muerta Bandur Yasur和Bajada del Toro區塊權益的收購，我們大幅擴大了公司規模。

這使我們能夠抓住第二季度油價飆升的好處，從而大幅提高調整后EBITDA和自由現金流產生。根據我們的資本配置框架，我們計劃使用部分自由現金流將淨槓桿率在年底前降至1倍左右的目標。我們的年度工作計劃取得了良好的進展，並且有望實現2026年的指導方針。截至目前，我們將30億美元的EBITDA指引維持在每桶85美元。

但由於油價普遍波動，我想提供一個敏感性。第二學期每桶每變化10美元，調整后EBITDA就會變化約2億美元。在開始問答之前，我要感謝所有Vista員工在本季度的辛勤工作以及我們的投資者的持續支持。接線員，我們現在可以進入問答環節了。

操作者

太感謝了作為提醒，要提出問題，只需按星號11即可進入隊列並等待您的名字被宣佈。要撤回您的問題，請按星號1。我們的第一個問題來自傑弗里斯的亞歷杭德羅·德米凱利斯。請繼續。

亞歷杭德羅·德米凱利斯（Alejandro Demichelis），傑弗里斯（Jefferies）

是的，早上好先生們。非常感謝您回答我的問題。米格爾，請問一個問題。您剛剛整合了Bandur Yasur和Bajada del Toro。請您提供一些關於進展情況以及您如何看待這些資產未來的發展的色彩嗎？求你了謝謝

Miguel Gallucho，董事長兼首席執行官

嗨，艾爾。非常感謝你的提問。我們在5月份接管了我們在該資產中的份額，我要説的一切都在按照我們的預期進行。我們在Bandur Yasur的份額合併爲每天約19，000桶油當量，在Bajada del Toro每天約2，000桶油當量。事實上，在南曼杜里亞，我們有三個鑽井平臺在運行，因此可以預計產量將保持相對平穩，或者在年底時可能會略有增長。我們還開始與合作伙伴YPF討論2027年的計劃。

如您所知，Bajada del Toro是一個評估區塊。我們正在與YPF分析的計劃是在今年和未來兩年內重新申請。然后，我們將鑽探一些先導井，到達部分地區並登陸該地區，並根據我們認為的區塊可能產量開始承包設施。然后我們將計劃轉向全面開發和合同，並投入一些專用鑽機來開發Bajada del Toro。

謝謝艾爾的問題。

操作者

請稍后回答我們的下一個問題。來自BTG Pactual的Daniel Guardiola。請繼續。

Daniel Guardiola，BTG Pactual

嗨，米格爾和團隊早上好，感謝你們的演講。我對公司的生產前景有一個問題。您能否向我們提供截至2026年的預期季度產量軌跡，包括Bajada del Toro和Manduria Sur的貢獻？關於產量前景的另一個問題是，我想知道，對於2027年和2028年（您預計將出現顯着的有機增長），是否有一個特定的布倫特價格閾值，您寧願優先考慮自由現金流產生而不是產量增長？

如果是這樣，投資者應該如何看待增長、股東分配以及將槓桿率維持在目標範圍內？

Miguel Gallucho，董事長兼首席執行官

謝謝你的問題。因此，從第一部分開始，Manduria Sur和Bajada del Toro的整合使我們每月每天的產量達到約160，000桶。7月的今天，我們的排名是162。我們預測第三季度為160，第四季度為170。我們有信心實現我們提供的指導。這相當於全年每天158桶石油。我個人可能更樂觀地認為我們甚至可以稍微高於這些數字。與問題的第二部分相關，我的意思是，我們的計劃是去年11月發生的65美元。

所以我們説您應該考慮我們目前不會修改任何sin數。當然，在某個時候，我們需要重新引導。我們會這麼做，但目前，這些只是數字。謝謝你的問題。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自瑞銀的Tasso Vasconcellos。請繼續。

塔索·瓦斯孔塞洛斯，瑞銀集團

嗨，米格爾。嗨蒂姆。感謝您回答我的問題。米格爾，我想我可能對這些資本配置替代方案有某種后續問題。如果您查看您發佈的2026年和2027年生產利用率展望，並假設布倫特原油價格接近每桶70美元，我們在這里認為Vista可能會在2027年底關閉甚至低於淨債務EBITDA的一倍。你仍然沒有支付任何股息，但你非常成功地進行了一些非常非常增值的併購。

從現在開始，您認為Vista的最佳資本配置替代方案是什麼？您是否仍然將一些額外的併購視為替代方案，或者股息是否應該成為Vista的高度優先事項？謝謝

Miguel Gallucho，董事長兼首席執行官

謝謝塔索的問題。是的，聽着，正如我一直所説，增長一直是並且仍然是我們資本配置策略的首要任務。憑藉我們產生的額外現金，我們仍將在我們多次展示的資本配置指標範圍內保持充分的靈活性。這意味着繼續尋求併購，現在為Rigi項目提供額外的資本支出，為我們未來創造新的機會，並在短期內進行回購，並可能定義我們之前討論過的股東回報政策。

我認為我們今天還沒有達到這樣做的階段，但這是我們未來會考慮的事情。現在，從短期來看，重點是去槓桿化公司，正如我們在這次電話會議中所説，2026年非常接近我們的目標，即一倍淨槓桿率。如果用我們產生的現金實現這一目標，我們相信這是有可能實現的。因此，我們今天的資本配置心態圍繞着所有這些維度。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自美國銀行的萊昂納多·馬孔德斯。請繼續。

萊昂納多·馬孔德斯（Leonardo Marcondes），美國銀行

嗨，米格爾。大家好。感謝您在這里選擇我的問題。所以我的問題是關於油井的鑽探和完工資本支出，對吧？我的意思是，鑑於Vaca Muerta活動的強勁增長以及今年迄今為止阿根廷國家風險的顯着下降，您是否有空間與在阿根廷部署鑽井平臺和設備的石油服務公司重新談判降低費用？謝謝

Miguel Gallucho，董事長兼首席執行官

謝謝你，萊昂納多，這個問題很好。因此，隨着阿根廷宏觀經濟形勢繼續正常化進程，石油服務價格對我來説更多地成為規模、數量和競爭的函數。儘管如此，我還是要説Vista再次證明了創新在降低NC成本方面繼續發揮着重要作用。其中一個例子是我們在完工過程中降低成本的最新項目。

例如，我們將部分供應從一千公里外轉移到盆地內或Vaca Muerta採礦供應，最近又轉移到了Bajada del Paloma，這基本上意味着距離我們的運營地點數十公里。我們正在設計完工過程，以轉向濕砂，這也降低了大量供應砂的成本，現在我們正在從壓裂泵從汽油轉向汽油泵，這也降低了成本。所以我今天要説，我的意思是，就阿根廷的宏觀經濟形勢而言，我想説競爭、規模，我不會低估創新，特別是在我們已經證明的情況之后。

當然，隨着宏觀經濟形勢的持續改善，這都是好消息。這很有幫助。絕對的謝謝你的問題，利奧。

操作者

太感謝了等一下我們的下一個問題。它來自高盛的蓋勒·馬丁斯。請繼續。

蓋勒·馬丁斯（Geller Martins），高盛

嗨，米格爾。嗨，蒂姆。感謝您回答我的問題。我這邊有一個快速的。這是關於亞馬遜管道的。您能否向我們解釋或提供有關管道開發的最新信息？如果您可以發表評論，您是否認為不得不再次使用卡車運輸有任何風險，特別是在考慮下半年提高產量時？謝謝

Miguel Gallucho，董事長兼首席執行官

嗨，Guichermes，謝謝你的問題。貝莫斯的項目建設總體進展基本良好。今天的項目執行率為65%。管道佔82%，據報道陸上儲存佔38%，海上碼頭佔73%。因此，我們預計整個項目的完成日期將在2027年年中。話雖如此，我認為奧拉西奧評論説，非常具體的組件，如繫泊浮標的運輸受到霍爾木茲海峽關閉的影響。

Bemos團隊基本上正在分析不同的替代方案來解決這個問題。但該項目仍在按計劃進行，到目前為止，我們預計疏散計劃不會發生任何變化，也不需要增加卡車運輸能力。所以我的意思是，我們對總體進展持積極態度。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自安德烈斯·卡多納（Andres Cardona）與花旗集團的關係。請繼續。

安德烈斯·卡多納，花旗

嗨，大家早上好。我有一個關於併購的問題。對的我們看到永久球員有興趣加入Vaca Muerta。您是否會考慮在阿奎拉莫拉或巴哈達德爾託羅等地區耕種，以最大限度地提高價值和產量？另一方面，您提到增長仍然是投資案例的關鍵支柱。我想知道您是否在短期內看到了任何機會。到目前為止，您是否正在評估任何機會？

謝謝

Miguel Gallucho，董事長兼首席執行官

嗨，安德烈斯，謝謝你的問題。所以我想説，正如你所知，我們不僅非常成功地運營了Vaca Muerta資產，而且我們還非常成功地通過併購創造了價值。我們過去幾年的業績記錄包括2021年和2022年收購Agua Ferrera、Manduria Norte、Huiconoko Philip和Wintershall，收購Petronas的La Margachica、La Silla，以及最近收購Equinor的Bandur Yasur和Bajada del Toro。

因此，不用説，通過我們今天的戰略，我們始終在充分發揮我們的創造力來繼續鞏固Vaca Muerta頁岩油資產的核心面積，這些資產仍然是我們的重點，我們將繼續尋找並在任何我們可以添加到我們所擁有的東西上非常有創造力。考慮到我們在北方的土地地位，目前我們並不希望通過目前強勁的資產負債表來稀釋自己的實力，特別是在當前的市場狀況下。

所以這不是我們今天正在考慮的事情。當然，條件可能會改變，策略可能會改變，我們未來可以做一些不同的事情。但不，目前我們並不是這樣看待該地區的。謝謝你的問題。

操作者

我們的下一個問題來自皮克林能源合作伙伴的Michael Fuhreau。請繼續。

邁克爾·富羅（Michael Fuhreau），皮克林能源合作伙伴

早上好，米格爾和Vista團隊的其他成員。鑑於今年開局強勁，截至本季度末已完成50項淨搭配，100至110項年度指南對我們來説似乎是可以實現的。因此，如果效率提高繼續下去，併爲公司提供了今年鑽探和完成比原計劃更多的井的機會，您會如何看待保持在當前活動和資本支出預算範圍內與利用這些效率提高之間的權衡，今年增加幾口井，但可能會比當前計劃多花一點錢？

Miguel Gallucho，董事長兼首席執行官

嗨邁克爾。是的，有趣的看待這個問題的方式。我認為我們可能應該考慮這個問題的不同因素。我認為，隨着該盆地的規模和競爭不斷擴大，我相信，我更相信我們的運營和Vaca Muerta整體上還有提高成本效率的空間。如你所知，我的意思是，當我們與二疊紀相比，我們仍然有一個差距，在成本方面，但我相信有較小的空間，以提高運營效率，例如鑽井時間，每天壓裂站的數量。

當你比較我們今天所處的位置時，我的意思是我們到目前為止所做的事情非常有效率。因此，以我們目前在該國擁有的石油服務設備和鑽井平臺，在非常短期內增加活動的上行空間有限。當然，如果服務公司為該國帶來更多設備，我認為從中期或長期來看，我們可以做得更好。但在短期內，我不認為我們在特定Vista上的效率差距可以讓我們用同樣的設備做更多的事情。

是的，我們還有節省成本的空間。

操作者

謝謝摩根士丹利的蒂亞戈·卡塞羅提出了一個問題，請繼續。

蒂亞戈·卡塞羅，摩根士丹利

早上好感謝您回答我的問題。我想我的大部分問題已經在這里得到了解決。米格爾，在過去的幾個月里，我們看到整個行業的一些項目被提交給RIGI框架。因此，我想在這里更好地瞭解Vista迄今為止在時間軸方面的流程如何。您在第一個問題中提到了將Bajada del Toro添加到框架中的計劃。但是，我們是否應該仍然認為阿吉拉莫拉和班杜拉北作為其他項目最有可能被包括在內？

或者你對提交的範圍的想法改變了嗎？謝謝

Miguel Gallucho，董事長兼首席執行官

嗨蒂亞戈。謝謝.所以，是的，我們目前正在完成文件，以提交RIGI在班杜拉北的申請，這可能會在未來幾周內發生。我們還在與YPF合作其他項目，Aguilamora，Corino，Namargo Norte和Bajada del Toro。現在應該交給能源部長了他們有一個團隊，在批准之前分析所有信息。我們看到的是這個過程，需要幾個月的時間。

所以簡短的答案是肯定的，我們將很快提交這些項目，然后我們必須花幾個月的時間才能從能源部長那里得到結果。但是的，我的意思是，我們對政府在RIGI方面所做的事情非常滿意，這顯然幫助我們推進了我們計劃中的一些項目。

操作者

謝謝我們下一個問題的一個時刻來自Bradesco BBI的Vicente Salanga。請繼續。

Vicente Salanga，Bradesco BBI

嗨，米格爾，亞歷杭德羅，你好，維斯塔。感謝您回答我的問題。我們注意到巴賈達德爾帕洛埃斯特的產量從三月到五月有所下降。想知道那里是否有什麼特別的事情發生，或者只是一個封閉井的循環過程。如果您能與我們分享一下您本季度在巴賈達德爾帕洛埃斯特的退出產出是多少。非常感謝

Miguel Gallucho，董事長兼首席執行官

嗨，維森特，謝謝你的問題。所以讓我把你的問題放在上下文中來談談。那麼讓我們來看看發展的大局。我們的發展計劃和活動的基本原理基於許多因素。一個當然是生產，另一個是劃定和降低我們正在尋找開發或鑽探設施容量的未來地區的風險，以最大限度地減少裂縫打擊。因此，我們在完整的核心開發中心中研究了很多事情和所有元素，其中包括巴哈達德爾帕洛埃斯特、巴哈達德爾帕洛奧斯特、阿瓜·費雷拉和Corino Namargo Norte。

因此，今天巴哈達德爾帕洛埃斯特沒有發生任何具體的事情，從第一季度到第二季度，運營核心開發中心的總體產量增長了10%，如果我沒記錯的話，基本上是從83，000桶到90，000桶以上。當然，如果你逐個字段查看，你可以看到變化，所以你可以看到一個字段下降，另一個字段出現。但其理由並不基於這些字段名稱。

我們將完整的發展中心、完整的核心發展中心視為一體，並根據我之前所説的要素分配資本活動。

操作者

謝謝這將結束我們的問答環節，我將把電話轉回米格爾·加盧西奧，請他發表最后的評論。

Miguel Gallucho，董事長兼首席執行官

嗯，非常強大的季度家伙。非常感謝您的支持。再次感謝所有Vista員工、同事和朋友，是他們讓我們走到今天，成為一家非常強大的公司，我們期待着繼續表現和交付。非常感謝，祝您有美好的一天。

操作者

我們的會議就此結束。感謝您的參與，您現在可以斷開連接。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。