從有史以來最好的ETF首次亮相到熊市：隨着美光和AI內存股票暴跌，DRAM的狂野之旅

2026年最大的ETF成功故事之一發生了戲劇性的轉變。Roundhill內存ETF（BATS：RAM）在4月份推出后幾周內積累了超過200億美元的資產，成為有記錄以來增長最快的ETF首次亮相，目前已進入熊市區域。隨着投資者重新評估整個人工智能硬件行業的高估值，該基金已較6月底的峰值下跌近30%，而同期最大持股美光科技公司（Micron Technology Inc）（NASDAQ：MU）下跌逾21%。儘管美光公佈了令人震驚的季度業績，三星電子也報告了創紀錄的盈利，但此次回調還是發生了，這凸顯出強勁的基本面不再足以滿足市場要求大規模人工智能投資更明確的回報。

這次修正遠遠超出了動態存儲器的範圍。據雅虎財經稱，自6月25日以來，半導體公司的市值總共損失了約1.5萬億美元，僅美光就損失了近3500億美元。超過25只半導體股，包括Sandisk Corp（NASDAQ：SNDK）、Western Digital Corp（NASDAQ：WDC）和Seagate Technology Holdings PLC（NASDAQ：STX），較近期高點下跌逾20%。儘管對高帶寬存儲器（HBM）和人工智能基礎設施的需求仍然強勁，但投資者越來越質疑人工智能相關估值是否已脱離短期盈利潛力。

另請閲讀：芯片拋售是熊市陷阱-這7只股票贏得了1.5美元的萬億人工智能建設

最近的拋售反映了投資者情緒的轉變，而不是行業基本面的崩潰。

在人工智能樂觀情緒推動下持續數月的穩定上漲之后，如果沒有更有力的證據表明人工智能支出正在轉化為可持續回報，市場變得不太願意支付溢價倍數。對債務資助的人工智能基礎設施投資的擔憂也推動了重新評估。

包括Nvidia Corp（納斯達克股票代碼：NVDA）、Alphabet，Inc（納斯達克股票代碼：GOOGL）、Meta Platforms，Inc（納斯達克股票代碼：META）、Oracle Corp（紐約證券交易所股票代碼：ORCL）和Amazon.com，Inc（納斯達克股票代碼：AMZN）在內的科技巨頭今年通過債務發行總共籌集了數百億美元，為人工智能擴張提供資金，再次引發了人們對該行業可能進入投機階段的擔憂。

Bridgewater Associates創始人Ray Dalio也警告説，人工智能可能會遵循以前技術革命中常見的繁榮和蕭條模式。

儘管出現大幅回調，但人工智能存儲市場背后的結構性驅動因素基本上沒有變化。

行業研究公司IDC繼續預測對存儲芯片的強勁需求，因為人工智能服務器消耗的RAM和HBM數量遠高於傳統數據中心基礎設施。製造商還保持了嚴格的生產，限制了供應增長並支持定價。

大型人工智能的迅速出現需要越來越複雜的內存密集型工作負載，預計將進一步提振長期需求。與此同時，SK hynix Inc. s（納斯達克股票代碼：SKHY）破紀錄的美國IPO增強了投資者對內存供應商戰略重要性的信心，儘管估值正在重置。

希望接觸存儲器和半導體主題的投資者可以考慮：

-Roundhill內存ETF（RAM）：儘管熊市有關於內存的傳言，但純人工智能內存ETF自推出以來仍上漲超過100%，反映出主題投資的極端波動性。

-Tema內存ETF（紐約證券交易所代碼：DISK）：一隻較新的ETF，專注於受益於人工智能、雲計算和數據中心全球內存需求不斷增長的公司。

-VanEck半導體ETF（納斯達克股票代碼：SMH）：為領先的半導體公司提供更廣泛的風險敞口，包括人工智能芯片製造商和存儲器製造商。

-VanEck Fabless半導體ETF（納斯達克股票代碼：SMHX）：為受益於人工智能採用的無晶圓廠半導體設計師提供有針對性的投資。

最近的調整最終可能被證明是估值重置，而不是人工智能記憶周期的結束。儘管投資者對為人工智能相關股票支付溢價變得更加謹慎，但該行業的長期增長驅動因素--包括人工智能基礎設施支出、內存短缺和大型人工智能的擴張--仍然牢牢地存在。

然而，對於ETF投資者來説，DSA從今年最熱門的發行之一迅速跌至熊市區域，這提醒人們，當市場情緒發生變化時，主題基金可以帶來巨大的收益，並同樣大幅的回調。