權威觀點-6月份就業增長低於預期

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路透紐約7月2日電-美國6月就業增長放緩超過預期，前一個月數據被下修，但失業率降至4.2%，顯示勞動力市場持續穩定.

美國勞工部勞工統計局周四在備受關注的就業報告中稱，5月非農就業人數增加5.7萬人，5月非農就業人數向下修正爲增加12.9萬人.接受路透社調查的經濟學家此前預測，5月份就業人數將增加110，000人，此前報道稱5月份就業人數將增加110，000人。

市場反應：

股票：標準普爾E-minis Escv 1走高，最后上漲12.75點，漲幅0.17%

債券：美國國債收益率下跌，美國10年期基準國債收益率US 10 YT =RR下跌0.4個基點至4.471%

外匯：美元指數=美元走弱，尾盤下跌0.66%至100.74

評論：

Adam Sarhan，紐約50 Park Investments首席執行官：

「本月的就業報告對於那些擔心經濟過熱和導致通脹過高的人來説都是一種解脱。上個月就業報告強於預期，市場嚴重拋售。人們擔心的是，如果經濟增長過快，通貨膨脹會發生什麼--通貨膨脹會上升，然后美聯儲不得不加息。

「這份就業報告讓任何擔心美聯儲即將加息的人都松了一口氣..這並不意味着對通貨膨脹的恐懼已經結束。它只是減輕了美聯儲短期加息的壓力。事實上，就業報告的發佈不太熱，也不太冷，這令人鼓舞……隨着未來的走高，我們也看到了這一點。"

埃里克·梅利斯（Eric Merlis），馬薩諸塞州波士頓公民全球市場聯席主管（通過電子郵件）

「6月份的工資缺口與今年早些時候的上漲意外形成鮮明對比，但勞動力市場仍在增加就業崗位，工資幾乎沒有出現加速的跡象。」

「隨着參與度減弱和招聘降温，美聯儲上個月的決定看起來不像是政策錯誤，而更像是謹慎的耐心。隨着通脹辯論的持續，市場已經在重新定價美聯儲收緊政策的可能性較低。"

資本網高級市場分析師丹妮拉·哈索恩：

「這可能會減輕央行加息的一些壓力。它不會顯著改變前景，但它確實有助於平衡它。

「當然，這是在市場再次更加重視數據的時候，考慮到凱文沃爾什的出現，最后一次是昨天，有點説，你知道，金融市場自我調節，他們有效地工作，美聯儲基本上將依賴於數據，它將對市場和數據做出反應。"

Ellen Hazen，馬薩諸塞州Lynnfield市F.L.Putnam投資管理公司首席市場策略師：

「它告訴我們，無論是今天的數字，但特別是與上個月的數字向下修正相結合，勞動力市場從來沒有像上個月那樣熱，今天比預期的要弱，但當你看移動平均線時，它仍然是好的。

「更大的問題是為什麼勞動力減少這麼多？所以你看到勞動力參與率從61.8%下降到61.5%，這是一個很大的下降。勞動力減少了72萬人。這也是一件大事。因此，從數學上講，失業率會更低，達到4.2%，因為勞動力的分母更低。但問題是，勞動力下降是因為勞動力供應不足，還是因為勞動力需求不足？那麼換句話説，您是否將此解釋為公司不想招聘那麼多人？或者您是否將其解讀為他們仍然想僱用，但勞動力卻沒有可僱用的？我認為這一點還沒有定論。

「這會讓（美聯儲主席）Warsh有一段時間。所以它減輕了壓力。因為他們明確表示，他們更關注通脹，而不是勞動力市場。只要勞動力市場表現良好（看起來是這樣），而且不太熱，那麼他們就可以推迟加息。所以你看到曲線向外推了一點。現在，第一次全面加薪可能比我們幾個小時前想象的要晚一兩個月。"

史蒂夫·科拉諾（Steve KOLANO），綜合合作伙伴首席投資官，馬薩諸塞州沃爾瑟姆：

「對NFP的初步看法是，雖然這一標題可能會讓投資者停下來並引發對就業市場軌跡的擔憂，但在表面之下，有一些證據可以緩解擔憂，至少在短期內是這樣。

「雖然就業人數幾乎是預期的一半，而且之前的報告也被下調，但招聘方面的失望很大一部分來自休閒和酒店業，該行業可能受到伊朗衝突和能源價格上漲的影響，因為消費者削減了可自由支配支出。隨着伊朗衝突的緩解和能源價格的迅速下降，人們預計休閒和酒店業招聘的放緩將扭轉甚至加速。

「除了休閒和酒店之外，主要招聘來源是醫療保健和社會服務領域，一段時間以來一直是這種情況。展望未來，關鍵是隨着能源價格的放松，尤其是休閒和酒店業的逆轉，招聘範圍擴大到醫療保健以外的其他領域，這可能是負面修正的根源。」

TIM HOLLAND，ORION Advisor Solutions首席投資官，內布拉斯加州奧馬哈：

「今天早上，壞消息可能就是好消息，因為美國6月份新增了5.7萬個就業崗位，遠低於預期--華爾街正在尋找11.5萬個新就業崗位，而連續發佈三份好於預期的就業報告之后，經濟下滑--但期貨表明市場上漲。

「長話短説，投資者最近擔心的是經濟可能運行過熱，從而導致加息。雖然我們永遠不會支持任何人失業，但疲軟的就業報告降低了加息的可能性，併爲美聯儲爭取了時間，等待最近的通脹壓力是否確實是暫時的。」

Florian IELPO，日內瓦LOMBARD ODIER Investments Compressers宏觀主管

「這是一個美麗的數字。基本上，這是我們所希望的最好數字。從本報告中您需要記住三件事。首先，基本上，它將產量和經濟學家的預期減半，我想説，這是一個不錯的失誤。其次，兩個月內有74，000個工作崗位的負面修正。再次是負面的，這也表明就業市場並不像最初解釋的那麼困難。

「所以基本上它所説的是，就業市場表現良好，但還沒有熱到足以加速通脹壓力，這通常應該有助於許多利率下降，尤其是通脹部分。」

SARAH Ying，多倫多CIBC資本市場外匯策略主管：

「這比預期的要弱，但大部分數字是在休閒和酒店。這可能更多地是受季節性因素的影響，所以不是很邪惡。最近的數據中有很多奇怪的統計數據，比如5月份的休閒和酒店業有更好的季節性。我不認為這是世界上最糟糕的數據，4.2%的失業率仍然很好。

「我確實認為我們正處於一個可能會看到美元強勢出現一些鞏固的時期，但總的來説，我們仍然出於幾個原因保持美元強勢。除非我們繼續看到勞動力市場數據令人失望，否則人工智能敍事仍然在推動大量流動。如果美聯儲降息的市場定價，這對股市來説更好，因此鼓勵更多投資於這些人工智能名稱。

「這是我們三個月來在非農場看到的第一次‘失望’，所以我只能等着。我認為一張印刷品不會有多大作用，特別是因為如果你看看製造業數據，情況已經改善，所以可能會有一些滴流效應來自更好的製造業，特別是在美國的中心地帶，滲透到服務業。」

布萊恩·雅各布森（Brian Jacobsen），威斯康星州MENOMONEE SELS附件財富管理首席經濟學家：

「（美聯儲主席）沃什可以擦一擦眉頭。勞動力市場並沒有過熱。通脹預期正在放緩。這意味着美聯儲可以在整個夏天休假，因為它不必加息或降息。"

羅伯特·帕夫利克（Robert Pavlik），康涅狄格州費爾菲爾德的達科他州高級投資組合經理」

「就業人數的下降在某種程度上說明了美國戰爭造成的不確定性，以色列和伊朗，你可以看到，你可以理解為什麼新招聘會遇到一些困難。我認為經濟還沒有那麼疲軟，以至於你必須開始擔心。但我認為，降息和油價下跌對股票投資者來説是一個良好的環境。

「這表明市場已將這一信息視為今年晚些時候可能降息的又一步。就業數據較弱，這意味着經濟不是那麼強勁，這意味着美聯儲加息的可能性較小，未來更有可能降息。它降低了借貸成本，降低了做生意的成本，因此股市對疲軟的數據表示歡迎，因為這可能會導致降息。

「非必需消費品領域由於能源價格上漲而陷入困境。它還可能繼續使技術領域受益，因為許多超大規模企業正在借錢，然后試圖建立數據中心和項目。"

肖恩·斯奈德，馬里蘭州貝塞斯達波托馬克基金管理局經濟戰略家：

「由於美聯儲考慮加息，這對股市來説並不一定是一份壞報告。較低的債券收益率可能會受到科技投資者的歡迎，他們越來越擔心人工智能建設成本的上升。

「57，000個就業崗位的總體增長顯然令人失望，但它遵循了熟悉的模式。2024年和2025年，3月至5月期間平均每月新增就業崗位約為124，000個，但6月放緩至平均僅為34，000個。這種模式是美聯儲在2024年9月選擇將保險利率下調50個基點的原因之一。具有諷刺意味的是，今天的報告可能是美聯儲沒有在9月份的聯邦公開市場委員會會議上提高保險利率的原因之一。

「僅憑這份報告不足以取消加息，但可能足以推迟加息的時機。

「報告中最令人驚訝的部分是休閒和酒店業失去了61，000個工作崗位。這是自2020年12月以來的最大月度跌幅，與該行業將從世界盃中獲得提振的預期背道而馳。」

馬克·哈克特（Mark Hackett），費城全國投資管理集團首席市場戰略家：

「有點弱，但最近的數字有些不可預測和波動。與共識相比的大三角洲是休閒和熱情好客，許多人認為這一點會因為世界盃而大幅增加。由於這對美聯儲的温和影響，市場反應略有積極，但相對温和的反應證明工資報告正在失去投資者注意力。"

紐約斯巴達資本市場首席市場經濟學家彼得·卡迪羅：

「我們在這里看到的是一份報告，肯定比市場預期的要冷一點，當然也比我們預期的要冷，但隨着失業率降至4.2%，年時薪降至3.5%，這可以被認為是一份金發女孩報告。

「這強化了美聯儲必須對抗通脹，而不是過度升溫的就業市場的觀點。這為至少在7月份推迟加息贏得了時間。」

「（加息）仍在考慮之中，但我更多地關注2027年第一季度。但市場似乎押注今年某個時候至少會加息一次，可能會在今年最后一個季度加息。

「昨天，在歐洲央行論壇上，沃什局長的説法非常明確。他沒有承諾加息，但他確實表示通貨膨脹很高，油價已經下跌。因此，我認為他將推迟，並可能開始考慮衡量通貨膨脹的不同指標。」

「就今天的市場而言，我們看到他們的反應是積極的。這是一份很好的報告，將提振投資者的樂觀情緒。」

Kayy Haigh，倫敦GOLDMAN SACHS資產管理公司固定收入和流動性解決方案全球主管兼首席信息官（通過電子郵件）：

「持續的勞動力市場穩定可能會讓聯邦公開市場委員會專注於即將到來的通脹數據，以確定其收緊政策的意願。我們仍然認為美聯儲在今年剩余時間內保持不變，但通脹的任何進一步上行意外都可能説服委員會盡早加息。」

（由全球金融與市場突發新聞團隊編寫）

（（charles. tr.com; @ chuckmik.bsky.social））