GRAPHIC-科技股拋售引發美國股市泡沫擔憂

美國銀行泡沫風險指標顯示半導體和技術面臨危險

巴菲特指標第一季度達到218%，接近上一季度219%的紀錄

LSEG數據顯示，標準普爾500指數的市銷比為3.22，而長期平均值為1.84

作者：Saqib Iqbal Ahmed

路透社紐約6月30日電--股市估值飆升、萬億美元公司市值的急劇波動以及周期性的大幅拋售加劇了人們對美國部分股市可能陷入泡沫的擔憂。

長期以來，投資者一直對人工智能和半導體股的天文漲幅持懷疑態度，質疑華爾街是否正在助長另一個投機泡沫。

上周，由於對債務融資人工智能支出的擔憂和對鷹派美聯儲的擔憂，科技股大幅下跌后，這些擔憂加劇。

由於投資者看到情緒、市場參與度的擴大和穩健的盈利支持了漲勢，股市已趨於穩定，但擔憂仍然存在。

市場欺詐措施增多

「通過估值、定位和情緒的鏡頭來看.所有不對稱和風險的指標都閃爍着琥珀色的光芒，」英國Ruffer的美國投資專家Oliver Shale表示。

一些估值指標已接近創紀錄峰值，而某些情緒指標卻很高。

Shale説：「這並不是説末日即將來臨，但對任何市場來説，這都是一個脆弱的環境。」

事實上，美國銀行全球研究中心專有的泡沫風險指標（以0到1的比例對資產進行評分，1表示極端類似泡沫的價格走勢）為0.91，PHLK半導體行業為0.82。技術選擇行業。

估值擔憂

按照巴菲特指標（以投資者沃倫·巴菲特命名）衡量，美國股市的估值已達到歷史上與重大低迷相關的水平。

該指標將美國股市總市值與國內生產總值進行比較，第一季度為218%，略低於上一季度創下的219%的歷史新高。

LSEG盈利研究主管Tajinder Dhillon表示，標準普爾500指數的市銷比目前為3.22。這遠高於1.84的長期歷史平均水平，表明市場估值已捉襟見肘。

Stanphyl Capital Partners執行成員兼投資組合經理馬克·斯皮格爾（Mark Spiegel）表示：「幾乎所有標準普爾500指數估值指標都比以往任何時候都高，可能除了PE率。」

雖然標準普爾500指數（最廣泛引用的股票估值指標）尚未達到過去市場泡沫期間的極端水平（部分受到強勁盈利增長的支持），但一些投資者仍然持懷疑態度。

斯皮格爾説：「有一個有力的論點認為，這些比率中的」E「（收益）本身就是一個不可持續的泡沫。」

根據LSEG Datastream的數據，標準普爾500指數的市盈率為12個月預期收益的20.2倍，而互聯網泡沫時期為25.2倍。

人工智能驅動的芯片需求激增，在供應方面造就了大贏家，但對那些買單的人的回報仍存在疑慮。

「出售鎬和鏟子的人受益匪淺。那些購買它們的人仍然必須證明他們花費的數十億美元是值得的，」Cboe Global Markets零售擴張和另類投資產品主管JJ Kinahan在一份報告中表示。

敏感措施顯示混合信號

情緒和定位措施更加混雜。

美國銀行6月份全球基金經理調查顯示，投資者仍然看漲，儘管情緒較5月份略有緩和。

在最新的美國個人投資者協會（AAII）情緒調查中，看跌觀點明顯下降，而看漲情緒則大幅上升，將牛熊價差推高至8.8%，這是20周來第二次高於6.5%的歷史平均水平。遠低於44.2%的峰值，表明沒有欣快感的跡象。

一些投資者還對最近市場領導地位的擴大感到鼓舞。在2026年初飆升至約14個百分點后，標準普爾500指數.SPX與同等權重指數.SPXEW之間的差距在最近幾個交易日一直在下降，目前約為3個百分點，這表明反彈的幅度有意義地擴大。

愛德華·瓊斯（Edward Jones）高級全球投資策略師安吉洛·庫爾卡法斯（Angelo Kourkafas）表示：「情緒和頭寸處於極端狀態時，就會出現危險信號，而這不是我們現在看到的情況。」

Annex Wealth Management首席經濟策略師布萊恩·雅各布森（Brian Jacobsen）表示，雖然市場可能尚未出現危險，但投資者將謹慎保持多元化。

「看起來確實有太多人認為脂肪利潤率和高增長率將會持續下去，而我對這種前景持懷疑態度。"

危險地帶https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwpkndwokvm/Pasted%20image%201782496628455.png

更大的廣度https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gkvlzworkvb/Pasted%20image%201782497415424.png

（Saqib Iqbal Ahmed在紐約報道; Laura Matthews和Lewis Krauskopf在紐約補充報道; Megan Davies和Matthew Lewis Lewis編輯）

（（saqib. thomsonreuters.com; @SaqibReports; +1 332 219 1971;路透社消息：saqib.ahmed.thomsonreuters.com @reuters.net/））