火箭實驗室變得更像SpaceX，而不像火箭公司

Rocket Lab Corp.（納斯達克股票代碼：RKLB）以80億美元收購衞星通信提供商Iridium Communications Inc.，成為頭條新聞。（納斯達克股票代碼：IRDM），這筆交易立即擴大了該公司的業務範圍，超出了發射服務。但更大的故事可能是這次收購對火箭實驗室長期野心的影響。

多年來，投資者主要通過火箭的視角將火箭實驗室與太空探索技術公司（納斯達克股票代碼：SPCX）進行比較。這種比較現在可能已經過時了。

通過增加盈利的衞星通信業務和經常性服務收入，火箭實驗室開始類似於更廣泛的商業模式，這種模式幫助SpaceX成為世界上最有價值的私營公司之一。

此次收購為Rocket Lab帶來的不僅僅是另一條業務線。

銥星運營着世界上最大的低地軌道衞星通信網絡之一，通過長期服務合同為政府機構、航空、海事和商業客户提供服務。

這種經常性收入與Rocket Lab的傳統發射業務形成鮮明對比，后者的收入與單個任務相關。

此次合併創建了一家更加多元化的公司，涵蓋發射服務、衞星製造、航天器零部件，現在還涵蓋衞星通信，使火箭實驗室更接近定義SpaceX增長的垂直整合模式。

儘管SpaceX因獵鷹9號發射和星際飛船開發而聞名，但其大部分戰略價值來自火箭以外的業務。

Starlink已成為世界上增長最快的衞星互聯網提供商之一，在創造經常性訂閲收入的同時補充SpaceX的發射業務。該公司還設計和製造衞星和航天器，創造多種收入來源，而不是僅僅依賴發射合同。

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Rocket Lab收購銥星遵循了類似的戰略劇本。

該公司不再主要是發佈提供商，而是增加了一個通信平臺，該平臺可以提供更可預測的現金流，同時深化與商業和政府客户的關係。

經常性收入企業歷來比依賴項目收入的公司獲得更高的估值倍數。

發佈需求可能會在季度之間波動，而通信服務通常會產生更穩定的訂閲式現金流，從而提高盈利可見性。

此次收購還使Rocket Lab能夠在不斷增長的太空經濟中佔據更大的份額，其中客户越來越多地尋求能夠建造衞星、將其發射到軌道並運營隨后的通信基礎設施的綜合提供商。

火箭實驗室在規模、發射節奏和衞星部署方面仍然落后於SpaceX。但有了銥，該公司朝着成為比火箭製造商大得多的公司邁出了有意義的一步。

對於投資者來説，這筆交易最終可能不會被視為火箭實驗室最大的收購，而更多的是因為它開始轉變為一家成熟的太空基礎設施公司。

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照片：3D雕塑家/ Shutterstock