私募股權退出窗口可能最終重新開放，SpaceX可能成為催化劑

經過多年的延迟退出、投資組合公司老化以及投資者要求分配的壓力越來越大，私募股權公司可能終於得到了他們一直在等待的東西：一個正常運轉的IPO市場。催化劑可能是SpaceX（納斯達克股票代碼：SPCX）。

這家航空航天公司本月早些時候的重磅公開募股不僅僅是歷史上最大的IPO之一。根據Forge Global的6月份私募市場更新，這可能代表着科技IPO市場更廣泛重新開放的開始，這可能會為私募股權和后期風險投資者提供期待已久的流動性途徑。

在過去三年的大部分時間里，由於利率上升、公開市場波動和併購活動疲軟在很大程度上關閉了傳統的退出窗口，發起人被迫持有資產的時間比計劃更長。公司越來越多地轉向延續基金、GP主導的二級融資、股息資本重組和資產淨值融資來產生流動性，同時等待更有利的市場條件。

福奇説，這些情況可能最終會改變。

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SpaceX於6月12日首次公開募股（IPO）籌集了750億美元，首日交易股價上漲近20%，這幫助恢復了投資者再次願意支持大型科技產品的信心。更重要的是，該報告表明，這筆交易鼓勵了其他知名私營公司加速其公開市場的雄心。

SpaceX首次亮相后不久，Anthropic祕密申請IPO，而有報道稱OpenAI也已向監管機構提交了機密文件。

Forge指出，Oura、Blockchain.com、Motive、Discord、Strava和Kraken也正在推進IPO管道的各個階段，這表明市場可能正在進入多年來最繁忙的發行期之一。

「現在的關鍵問題是SpaceX是否代表了一次成功的獨立活動，還是持續技術IPO周期的開始。由於多家知名發行人正在等待，投資者可能不必等待太久就能得到答案，」報告稱。

Forge的數據表明私人市場投資者情緒有所改善。5月份，其股票加權Forge私募市場指數上漲11.7%，而資本加權基準指數上漲12.6%，當月表現優於標準普爾500指數和納斯達克100指數。

這些收益主要是由人工智能和半導體公司推動的。Cerebras於5月份完成IPO，是指數表現的最大貢獻者，而Anthropic、SpaceX和Lightmatter也在二級市場上強勁上漲。

也許更能説明問題的是買家需求的穩步上升。

5月份，買方興趣跡象佔Forge市場活動的71%，這是連續第六個月增長，也是自2020年以來買方興趣第三次超過70%閾值。這表明，經過多年的謹慎，機構投資者越來越願意將資本部署到私營公司。

Cerebras的成功首次亮相也表明投資者的興趣超出了大型股的範圍。福奇認為，雖然SpaceX佔據了頭條新聞，但Cerebras表明，公眾投資者仍然願意支持行業最大品牌以外的風險投資支持的科技公司，這可能會擴大有能力尋求IPO的公司的範圍。

對於私募股權公司來説，這可能會在確定退出策略方面創造更大的靈活性。

幾乎完全依賴戰略銷售或二級交易的贊助商可能很快就會發現公開市場提供更有吸引力的估值，特別是對於與人工智能基礎設施和軟件相關的公司來説。更嚴格的IPO條件還可以改善在二級市場出售的私營公司股份的定價，為公司提供更多產生流動性的途徑。

這是否會發展為持續的重新開放仍不確定。公開市場波動、利率和更廣泛的經濟狀況將繼續影響全年的發行活動。

儘管如此，在經歷了幾年IPO只是例外而不是常態之后，福奇的報告表明，該行業可能終於看到了更持久復甦的早期跡象。

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