雷達下：沒有人談論的住房短缺機會

歡迎來到本周的《雷達之下》。

個人投資者相對於機構的一大優勢是能夠觀察其他人沒有注意到的地方。

華爾街的大部分內容都關注人工智能、量子計算、加密貨幣、國防股以及本周主導金融新聞周期的任何令人興奮的故事。電視上的資金經理們整天都在爭論同樣的少數大盤股，而整個經濟部門卻基本上被忽視。

這個部門就是住房。

更具體地説，最終將從解決美國住房負擔能力危機中受益的公司。

頭條新聞聽起來似乎住房是一個不可能的問題。政客們將責任歸咎於利率。經濟學家將責任歸咎於通貨膨脹。行業團體將責任歸咎於監管。買家將責任歸咎於價格。賣家將責任歸咎於抵押貸款利率。

所有這些論點當然都有一定的道理。

然而，現實比大多數人願意承認的要簡單得多。

美國沒有抵押貸款問題。

美國存在住房短缺問題。

最新的住房數據證實了我們許多人一段時間以來的懷疑。房地產市場並沒有崩潰，因為沒有人想買房。它被凍結是因為沒有足夠的經濟適用房可供人們購買。

Redfin的數據顯示，2025年每1，000套房屋中只有28套易手，這是至少三十年來最低的周轉率。現有房主之所以留在原地，是因為他們在2020年和2021年以歷史最低的抵押貸款利率進行再融資。很少有人願意用3%的抵押貸款換取接近6.5%的抵押貸款。

結果是典型的供應緊縮。

人們想要家。

人們需要家。

人們根本找不到他們負擔得起的房子。

房價中位數最近有史以來首次突破40萬美元。每月付款仍接近創紀錄水平。與此同時，據大多數估計，美國的住房短缺仍超過100萬戶。

這種短缺就是整個故事。

房地產市場並沒有受到需求不足的困擾。它正遭受供應短缺的困擾。

這個故事令人鼓舞的部分是，實際上有一個解決方案。

建造更多的家園。

不是豪華公寓。

不是百萬美元的定製房屋。

不是另一個政府補貼計劃。

建造數百萬套起步住宅和首批搬遷住宅。

幾十年來，住房階梯運行得非常好。年輕的家庭買了第一套房子。隨着收入的增加，他們搬進了更大的房子。這一運動創造了整個房地產市場的庫存和流動性。

如今，這一階梯基本上已經斷裂。

首次購房者無法找到負擔得起的起始房屋。

現有房主找不到負擔得起的搬家房。

沒有人動。

整個系統陷入停頓。

最終，這個問題得到解決，就像解決所有供應短缺一樣。

建築商建造更多的房屋。

這就是投資者變得有趣的地方。

當大多數投資者考慮房地產復甦時，他們會立即關注主要的房屋建築商。這種做法當然沒有什麼問題。

然而，一些最好的機會實際上可能就在建造者本身之下的一層找到。

建築產品公司是當今市場上最被忽視的股票之一。

他們並不令人興奮。

他們並不迷人。

沒有人在社交媒體上製作關於窗户、門、檯面或建築構件的視頻。

這正是我們應該關注的原因。

這些企業陷入了高利率、建築活動放緩、改造需求疲軟和投資者悲觀的交叉打擊之中。許多公司現在的估值意味着房地產疲軟將無限期持續。

歷史表明情況並非如此。

住房需求並沒有消失。家庭繼續結婚。孩子們繼續出生。人們繼續搬遷尋找工作。新家庭繼續形成。

住房短缺問題迟早會得到解決。

屆時，幾家鮮為人知的公司可能會經歷巨大的盈利增長。

最有趣的名字之一是JELD-WEN（JELD）。

JELD生產整個住宅建築中使用的門窗。這不是大多數投資者經常考慮的公司，但每棟新房都需要門窗才能入住。

該公司在艱難的房地產周期中苦苦掙扎，投資者基本上放棄了該股票。然而，管理層花了數年時間重組運營並提高效率。如果房地產活動只是恢復到歷史常態，那麼盈利能力可能會與當前水平顯着不同。

另一個迷人的機會是Caesarstone（CSTE）。

該公司生產用於世界各地廚房和浴室的工程石和瓷器表面。住房疲軟和改造活動放緩影響了結果。投資者似乎已經完全註銷了該公司。

這可能被證明是短視的。

當住房建設恢復時，每個新廚房和浴室都將安裝檯面。住房周期來來去去。人們從未停止想要有吸引力的廚房。

然后是Quanex Building Products（NX）。

這可能是當今市場上最被忽視的住房復甦故事之一。

Quanex不是直接向消費者銷售，而是供應用於窗户、門、櫥櫃和其他建築產品的關鍵零部件。該公司實際上向房地產行業銷售鎬和鏟子。

我一直喜歡從行業活動中獲利的企業，無論哪位個人參與者獲勝。Quanex受益於新建築、改造活動和更廣泛的住房需求趨勢。

當房地產活動改善時，零部件供應商通常會在投資者注意到復甦之前看到訂單加速。

最后是Arlo Technology（ARLO）。

乍一看，Arlo似乎是一個不尋常的房地產遊戲。該公司專注於智能安全攝像頭、視頻門鈴和互聯家庭安全系統。

然而，現代住宅越來越多地將智能家居技術作為標準功能，而不是奢侈品。

新房主想要聯網設備。建築商正在將更多的技術融入住宅。基於訂閲的監控服務創造了經常性的收入流，可以產生有吸引力的利潤。

Arlo為投資者提供了房地產復甦和長期智能家居採用趨勢的機會。

這些公司都不是投資者中家喻户曉的公司。

這正是重點。

最大的投資收益很少來自購買每個人都已經喜歡的東西。它們來自於在明天的贏家仍坐在討價還價箱里時識別他們。

今天房地產市場仍然凍結。建築商情緒仍然疲軟。負擔能力仍然是一個挑戰。抵押貸款利率仍然居高不下。頭條新聞仍然是負面的。

這些正是往往創造最佳長期機會的條件。

如果美國最終建造出該國迫切需要的數百萬套入門房和首批升級房，建築商將受益。

這些建築商的供應商可能會受益更多。

華爾街痴迷於尋找下一家價值萬億美元的科技公司。

我非常高興尋找幾家被遺忘的、估值低迷的建築產品公司，同時等待美國經濟中最明顯的供需失衡之一自行解決。

有時，最有利可圖的機會就隱藏在眾目睽睽之下。