真實市場-基準國債收益率在美聯儲之前回落，更大舉措仍在醖釀

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納斯達克100指數期貨上漲~ 0.6%，標準普爾500指數小幅上漲，道指~持平

五月零售銷售MM >估計; Ex-Automos MM >估計

歐洲斯托克600指數上漲~0.4%

美元、黃金小幅上漲;美國原油上漲;比特幣下跌>1%

美國10年期國債收益率持平於~4.43%

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基準金庫收益率領先美聯儲，更大舉措仍在醖釀

投資者對本周FOMC的決定充滿期待，特別是因為這是凱文·沃什（Kevin Warsh）領導的第一次會議。預計周三事情結束時，美聯儲將維持利率在3.50%至3.75%的區間不變。儘管如此，政策制定者仍面臨通脹風險，特別是如果油價持續高位或中東緊張局勢再次加劇的話。

債券市場方面，美國10年期國債收益率US 10 YT =RR周二收於4.428%，周三大致持平，在最新的5月零售銷售數據高於預期后徘徊在4.43%左右。但大局並沒有發生太大變化--交易員仍然關注月度圖表，該圖表的收益率陷入多年對稱三角形。

在兩個方向上都有一些試圖打破這種模式的嘗試，但沒有一個獲得牽引力。例如，收益率在5月份攀升至4.687%的高位，然后在月底回落至4.453%。6月迄今為止，向4.58%的上漲在三角形的上邊界附近停滯不前，促使市場預期將向20個月移動平均線（目前約為4.27%）回落。

與此同時，波動性仍然異常低。上個月底，布林帶寬達到1989年5月以來的最緊水平，6月份迄今為止才小幅走高。這種壓縮並沒有指明方向，但它確實暗示可能會出現更大的波動--就像市場螺旋式上漲一樣。

如果收益率保持在20個月平均水平以上，那麼偏差仍可能會更高。突破4.58%可能會打開通往4.81%甚至5%的大門。另一方面，跌破該平均水平將改變基調，可能會將收益率拉回4.02%至3.92%的範圍，甚至更低。

（特倫斯·加布里埃爾）

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（特倫斯·加布里埃爾是路透社市場分析師。所表達的觀點是他自己的）