雲漢芯城：6月15日進行路演，中金公司、山西證券等多家機構參與

證券之星消息，2026年6月16日雲漢芯城（301563）發佈公告稱公司於2026年6月15日進行路演，中金公司、山西證券、惠升基金、健順投資、申萬菱信基金、西部證券、寬格投資、運舟資本、海富通基金、復霈投資、永誠保險資管、景熙資產、招商信諾資管參與。

具體內容如下：
問：公司的業務定位是什麼？貨源的採購和產品定價如何決定？
答：公司是一家以數字化、人工智能為核心驅動力的電子產業互聯網平臺企業。公司服務客户的核心需求可概括為「小散臨急」——即「小批量、多品種、臨時性、急迫性」需求，這是公司長期深耕的基本面。公司依託互聯網與信息技術手段高效匹配供需，構建現貨供應能力，既能高效響應傳統渠道覆蓋不足的中小批量現貨和緊急需求，又能向批量採購延伸服務深度，這也形成了對傳統經銷商的核心差異化優勢。
在貨源採購與產品定價方面，公司擁有充分的自主決策權採購端基於平臺積累的海量交易數據與市場情報，結合智能算法進行動態尋源與比價，靈活選擇最具性價比與供應穩定性的渠道；定價端則由平臺根據市場供需關係、庫存狀況及客户需求特徵等因素獨立確定。

問：公司互聯網平臺的供應模式有哪些？
答：主要有兩種供應模式先採后銷（備貨模式）和先銷后採。先銷后採佔比 60%多，先採后銷佔比 30%多。先銷后採模式通過實時獲取供應商庫存信息，滿足客户小批量、多品類、臨時性、急迫性的需求，解決了客户需求廣度和品質保障的痛點。

問：公司先銷后採模式下的價差如何確定？
答：在先銷后採模式下，公司收益主要來源於銷售定價與採購成本之間的合理差額，該差額由公司基於市場化定價模型綜合確定。定價模型的核心輸入參數主要包括當期市場現貨價格水平、全球多源庫存與可供貨量的動態變化、對供需及價格趨勢的判斷，以及公司既定的市場競爭策略。同時，公司依託覆蓋全球近 4,900 家供應商的網絡優勢與長期合作關係，通過多源比價、替代料推薦及區域貨源調配等手段提升採購議價能力，並藉助平臺規模效應進一步優化採購成本。

問：如何看待 MLCC 等其他元器件品類的市場行情？
答：當前電子元器件行業整體處於上行周期，MLCC 等品類受 I 算力需求增長拉動，供需偏緊，價格處於上升通道。雖然市場有一定的周期性波動，但這次由於 I 帶來的需求增量可能會持續較長時間，因此對未來市場持樂觀態度。
公司作為現貨供應平臺，市場景氣升有助於客户獲取與轉化加速；價格上行階段，自有備貨部分採購成本漲幅一般滯后於銷售價格，將出現階段性毛利正向波動。在客户服務層面，公司注重將外部市場波動轉化為客户粘性與服務價值。依託平臺的交付能力、供應保障水平以及區域間現貨資源調配能力，將優質供應鏈資源轉化為更完善的客户服務方案，使更多客户認可公司的服務與供應能力提升。

問：公司的備貨趨勢是怎樣的？
答：公司備貨由備貨模型根據市場變化、歷史數據和供需關係動態調整，備貨周期一般為三到四個月，行情好可能拉長到六到九個月；當模型判斷價格過熱時，亦會縮短備貨周期以控制風險。當前市場環境下，公司將根據備貨模型指引適時調整庫存水位，在保障交付穩定性的同時注重庫存效率與風險平衡。

問：公司的備貨模型是如何建立的？
答：公司的備貨模型系基於多年運營過程中積累的多維度數據構建而成，涵蓋客户搜索行為、詢價記錄、下單及成交數據，以及市場價格與庫存的動態變化信息。公司自 2022 年起開始對該模型進行探索性建設，並於 2023 年逐步形成較為體系化的備貨機制，該機制的建立對提升公司整體毛利率產生了積極作用。備貨模型的核心價值主要體現在兩個方面一是通過前置儲備有效提升了訂單響應速度，滿足了客户對快速發貨的需求；二是通過規模化採購與合理庫存管理，在一定程度上緩解了小批量訂單面臨的批零差價問題。

問：公司的增長邏輯是什麼？
答：公司的增長邏輯建立在「客户規模增長—供應能力強化—數據能力迭代—服務體驗提升」所形成的正向循環基礎之上，具體表現為
隨着平臺客户規模及交易量的持續增長，公司對上游供應商的議價能力與吸引力不斷增強，供應商在產品品類豐富度、價格競爭力、交付優先級及服務配合度等方面給予公司更有利的支持；供應能力的強化，進一步提升了平臺在現貨交付、價格優勢及需求響應等方面的服務水平，從而吸引更多下游客户向平臺聚集；與此同時，平臺在持續運營過程中積累了海量的交易數據、供需動態及市場情況，為備貨模型、精準匹配、替代推薦及風險預警等數字化能力的迭代優化提供了基礎；數字化能力的提升導致公司服務能力的提升，又進一步促進了客户粘性與交易活躍度的增長，從而形成正向循環。
上述「客户增長—供應強化—數據積累—服務能力提升」之間的相互促進與持續循環，構成了公司業務增長的底層邏輯，亦是公司持續構建產業互聯網平臺核心競爭力的重要驅動機制。

問：公司的產品結構是怎麼樣的？
答：半導體（含分立器件）合計佔比接近 60%，被動器件佔比 15%-17%，連接器佔比與被動器件類似，其余為模組和模塊等。這一結構與電路板上的價值分佈相似，具體比例會隨市場環境變化而有所波動。

雲漢芯城（301563）主營業務：電子元器件銷售業務。

雲漢芯城2026年一季報顯示，一季度公司主營收入11.49億元，同比上升79.46%；歸母淨利潤5162.53萬元，同比上升152.0%；扣非淨利潤4765.17萬元，同比上升181.77%；負債率41.1%，投資收益-39.75萬元，財務費用161.15萬元，毛利率15.42%。

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入1.06億，融資余額增加；融券淨流入0.0，融券余額增加。

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