Canopy Groth報告2026年第四季度業績：完整收益電話記錄

Canopy Gwth（納斯達克股票代碼：CGC）周一召開了第四季度財報電話會議。以下是通話的完整文字記錄。

此內容由Beninga API提供支持。有關全面的財務數據和成績單，請訪問https://www.benzinga.com/apis/。

完整的財報電話會議可在https://onlinexperiences.com/scripts/Server.nxp?上獲取LASCmd=AI：4;F：QS！10100&ShowUID =A7EE0D0C-0666-4DFD-8731- 2283EDBF 8C3B&Referrer =https%3A%2F%2Fpro.benzinga.com%2F

Canopy Growth報告稱，受加拿大醫療和成人使用大麻部門增長的推動，2026財年淨收入增長6%，達到2.85億美元。

該公司完成了對MTL Cannabis的收購，預計將產生1000萬美元的年化成本協同效應，並加強其在加拿大的市場地位。

Canopy Growth計劃專注於擴大其在國際上的影響力，特別是在歐洲，同時保持在加拿大醫用大麻市場的強勢地位。

該公司報告淨現金狀況為1.31億美元，較上年顯着改善，為未來的增長機會提供了財務靈活性。

管理層表示有信心在2027財年實現正調整后的EBITDA，並強調了戰略優先事項，包括將資本配置為高回報機會和穩健的成本管理。

喬安娜（會議接線員）

早上好.我的名字是喬安娜，今天我將擔任您的會議接線員。歡迎您參加Canopy Growth 2026財年第四季度財務業績電話會議。目前，所有參與者都處於僅聽模式。我現在將電話轉給投資者關係部的John Vincik。約翰，你可以開始電話會議了。

約翰·文奇克（投資者關係）

早上好，感謝您加入我們。今天的電話會議邀請了Canopy Growth、首席執行官Luc Mongeau和首席財務官Tom Stewart。在今天金融市場開盤之前，Canopy Growth發佈了新聞稿，公佈了截至2026年3月31日的第四季度和財年的財務業績。新聞稿和財務報表已提交給Edgar和Sedar，並將在網站上的「投資者」選項卡下查看。

在我們開始之前，我想提醒您，我們在電話會議期間的討論將包括基於管理層當前觀點和假設的前瞻性陳述，並且此討論完全符合今天發佈的新聞稿末尾所包含的關於前瞻性陳述的警示説明。請查看今天的收益發布和Canopy向SEC和SEDAR提交的報告，瞭解可能導致實際結果與預測存在重大差異的各種因素。

此外，任何非GAAP指標與其最接近的報告GAAP指標之間的對賬均包含在我們的收益發布中。請注意，除非另有説明，所有財務信息均以加元提供。在盧克和湯姆發表講話后，我們將進行問答環節，接受分析師的提問，我想把電話轉給盧克。

Luc Mongeau（首席執行官）

謝謝大家早上好，感謝大家今天加入我們。2026財年是樹冠增長的決定性一年。我們很早就做出了艱難的決定，精簡業務、突出重點並將資源重新分配到我們認為最大的長期機會的地方。我們還投資於更高級別執行所需的人員。這些行為現在開始在企業中顯現出來。在這方面，我想借此機會感謝我們的團隊，並對他們全年的反應感到非常自豪。

整個組織的專注、協作和執行對於我們取得的進展至關重要。我們的全年業績反映了持續的勢頭，加拿大成人吸食大麻淨收入增長20%，加拿大醫療淨收入增長80%，加上過去一年整個平臺的運營執行，我們還優化了結構並將成本基礎重置到更可持續的水平，減少了業務的大量費用。這些變化推動了2026財年更強勁的財務表現，我們預計今年的收益將更加有意義。

與此同時，我們對業務進行了資本重組，以加強我們的資產負債表、穩定我們的現金余額並將債務期限延長至2031年。財務狀況的改善擴大了我們的戰略靈活性，同時減少了風險和不確定性。今年的決定性里程碑是收購MTL Cannabis，使Canopy成為加拿大收入領先的醫用大麻企業。隨着規模的擴大、能力的擴大和市場影響力的擴大，我們現在的運營地位明顯更強。雖然MTL加入Canopy才兩個月，但集成工作進展迅速。

我們已經執行了目標為1000萬美元的年化成本協同效應中的600萬美元，其好處遠遠超出了成本節省。我們正在利用Canopy強大的分銷平臺來擴大MTL產品的覆蓋範圍，包括最近宣佈在德國推出的MTL列車。同樣重要的是，MTL團隊在生產一流產品並以高運營標準執行方面擁有良好的記錄。

這些能力現在正在更廣泛地嵌入到組織中，團隊積極分享最佳實踐，以提高我們培養網絡的生產力和執行力。隨着整合的繼續，我們還在整個組織內建立更加嚴格和可重複的流程，加強我們一致大規模生產高質量大麻的框架。我們最近在歐洲看到了這些努力的結果，我們在過去兩個季度實現了強勁的環比增長。我們相信，隨着該行業在全球範圍內的不斷發展，尤其是在歐洲市場，實力和能力將變得越來越重要。就此，讓我談談我們的財務業績。今年，受加拿大醫療和成人使用業務增長的推動，淨收入增長6%，達到2.85億美元。Canadian Medical的業績最為穩定，全年淨收入增長18%，所有四個季度均實現同比正增長。

這些令人印象深刻的業績是由於我們擴大了保險客户基礎，產品類別的擴大和訂單規模的增加而推動的。但更令人鼓舞的是，正如我前面提到的，我們以更加強勁的地位進入2027財年。在與MTL Cannabis聯手成為加拿大市場領導者后，我們的加拿大成人使用業務於年內恢復增長，淨收入增長20%。這是一個重大的轉折，在一個類別的冠層一直停滯不前。這一增長是由專注於增長最快的成人使用類別的產品創新推動的，包括Infused Pre Rolls，vape和Vape Flower。我們相信，憑藉我們的領先品牌，Canopy有空間大幅增加我們在加拿大娛樂市場的份額。2026年5月的最新市場份額數據顯示，Canopy的總體排名已從第八位提升至第六位。

我們在醫療和成人使用產品組合中採取了消費者主導的方法，重點關注我們相信可以在國際業務中建立持久市場領導地位的產品和類別。我們重新調整了歐洲業務，以更好地解鎖花卉供應鏈，其中涉及簡化流程、加強執行並確保我們將正確的產品帶入市場。這些努力幫助我們克服了年初經歷的挑戰。

因此，國際業務今年結束時表現非常強勁，第四季度淨收入同比增長68%。在更廣泛的產品組合的推動下，這種勢頭一直持續到2027財年第一季度。歐洲仍將是我們今年關注的重要領域。由於美國和德國這兩個最大市場面臨挑戰，全年商店和汽車淨收入有所下降。VZ蒸發器年內的成功推出有助於提高專注於經濟實惠和便攜性的新類別的銷售。

季度末后，S和B團隊在新領導層的啓發下，一直專注於成本優化和重置我們在美國的商業方法。總體而言，我們退出2026財年時成為一個更強大、定位更好的組織，規模有所提高，財務靈活性更強，團隊知道如何執行。我相信這些變化讓我們變得更強大，並展示了Canopy如何成為一家不同的公司。我們充滿活力，我們受到鼓舞，我們充滿信心，我們纔剛剛開始。

毫無疑問，還有很多工作要做，我對我們為實現有意義的增長而制定的戰略非常有信心。幾分鍾后將詳細介紹這一點。首先，我將要求湯姆回顧我們第四季度的業績。

湯姆·斯圖爾特（首席財務官）

謝謝盧克，大家早上好。我們報告2026財年第四季度淨收入為7120萬美元，比上一年第四季度增長10%。本季度的增長由大麻部門推動，特別是加拿大醫療公司和國際大麻公司。大麻第四季度淨收入為5，450萬份，比一年前增長20%。這一增長由Canada Medical Cannabis引領，收入增長27%，達到2530萬美元，創下另一個創紀錄的季度。

主要驅動因素包括受保患者登記的持續擴大，以及我們的醫療團隊持續專注於為我們的醫療消費者提供一流的服務體驗。此外，爲了應對加拿大退伍軍人事務部報銷的變化，我們在2027財年迅速採取行動，實施旨在減輕對退伍軍人和業務的影響的有針對性的行動。這些舉措包括戰略定價行動、產品組合的優化以及專注於保持醫療平臺的可訪問性和長期參與的患者保留工作。國際大麻淨收入為860萬份，較一年前增長68%。這一增長主要是由波蘭和德國的同比增長推動的，因為我們對歐洲業務供應鏈改善的關注為國際大麻帶來了又一個季度的增長。

第四季度大麻毛利率為370萬美元，佔淨收入的7%，低於我們典型的毛利率範圍，主要是由於收購MTL導致庫存相關費用為1，070萬美元作為整合我們兩家業務的一部分，我們對合並庫存和產品組合進行了全面審查，重點是簡化我們的合併產品並優先考慮最高質量表現最好的產品。因此，我們做出了深思熟慮的決定，減少多余和重疊的庫存，以確保我們的庫存槓桿在2027財年處於有利位置。

我們還確認與採購會計流程加強相關的成本，重要的是排除了這些採購相關費用的影響。2026財年第四季度大麻部門的調整后毛利率為26%，而2025財年第四季度為12%。隨着兩個組織整合運營、協調團隊、分享最佳實踐並優化產品組合，我們正在經歷一個過渡期。因此，我們可能會看到2027財年上半年的增長放緩，包括短期收入面臨壓力，因為我們將繼續調整產品供應並改進種植設施，以使業務取得長期成功。

我們完全預計2027財年大麻部門在整合MTL業務方面的毛利率將有所改善。與此同時，我們正在執行的600萬份MTL交易協同效應將越來越有效。爲了給這一數字增添更多色彩，它包括消除MTL上市公司成本、裁員和合理化冗余設施等項目。作為我們新足跡評估的一部分，我們決定關閉位於BC省基洛納的種植設施，因為我們專注於擴大魁北克省GMP認證的King Carden設施和MTL設施的種植能力。我們預計將繼續按照預期的成本協同效應執行，以在MTL交易完成后18個月內實現節省1000萬美元運行利率的目標。更廣泛地説，我們過去一年在Canopy實施的成本削減將在2027財年變得越來越明顯。2026財年，一般和行政運營費用減少了約950萬美元，減少了15%，這主要是由於整個組織約130個職位的合理化。在收購MTL團隊之前，2026財年第四季度調整后EBITDA虧損為600萬，同比改善300萬美元，但高於2026財年第三季度的300萬虧損。

如果沒有第四季度的庫存費用，我們將表現出連續改善，並且明顯接近我們調整后的EBITDA收支平衡。在此基礎上，以及我們對收入持續增長和成本下降的預期，我們仍然有信心實現2027財年達到正調整后的EBITDA的目標。談到我們的財務狀況，正如盧克提到的那樣，我們在2026財年顯着加強了資產負債表。

在第四季度初完成了一項戰略資本重組交易后，我們在年底獲得了3.65億美元的現金。在完成總債務為2.34億美元的MTL收購后，我們的淨現金狀況為1.31億美元。與2025財年末相比，我們實現了3.04億美元的改善，從1.73億美元的淨債務頭寸增加到1.31億美元的淨現金頭寸。重要的是，隨着我們邁向加速增長階段，我們有更大的財務能力來支持我們的增長，並在適當的情況下提供無機機會。我想指出的是，雖然我們在第四季度沒有在ATM計劃下進行任何銷售，但我們將繼續尋求在2027財年期間機會性地利用該計劃，以支持戰略優先事項和計劃（如果出現）。

最后，我想承認美國監管格局持續保持積極勢頭。我們很自豪地看到我們為Canopy USA開創的框架與美國同行越來越相關，並利用這一結構從美國市場的積極勢頭中受益。盧克現在將簡短討論我們來年的優先事項。

Luc Mongeau（首席執行官）

非常感謝湯姆。我們滿懷信心地進入2027財年。自擔任首席執行官以來，我們將資本配置優先於更高的回報機會、穩健的成本管理和卓越的執行。這種紀律嚴明的方法使我們能夠很好地實現盈利並創造長期股東價值。包括美國在內的加拿大以外的市場為歐洲提供了短期和長期的增長機會。我們強化的大麻平臺和擴大的產品組合幫助我們建立了動力。我們在德國的業務在高效可靠地供應歐洲市場方面提供了重要優勢，我們的目標是在本財年向英國擴張。

在加拿大醫療，我們計劃利用Canopy的領導地位和全國範圍內的診所網絡來繼續支持患者的增長。我們仍然致力於通過提供相對於其他醫用大麻提供商的引人注目的價值來支持我們的退伍軍人社區，同時繼續維護患者對我們在加拿大成人使用市場產品組合的期望的質量、一致性和可靠性。提高鮮花質量與持續的產品創新相結合將成為我們發展品牌和業務的槓桿。2027財年早期趨勢仍然令人鼓舞，包括關鍵產品類別的市場份額持續增長。截至2027財年的第五周，我們在過去13周的基礎上在多個關鍵類別中佔據了前三名的市場地位，包括優質花卉排名第二，注入前卷排名第二，從過去13周的第四位上升到第三位，以及油和軟膠囊排名第三。

Storrs and Bickel正在執行一項更新的戰略計劃，重點是加強美國的銷售和營銷，並提高整個供應鏈的運營效率。總而言之，我們理順了我們的平臺，提高了執行力，擴大了我們的規模，併爲下一階段的增長做好了準備。我們以強勁的勢頭進入2027財年，並明確關注加速增長。我對整個運營商的勢頭感到鼓舞，我們現在將回答問題，謝謝

操作者

女士們先生們。我們現在開始問答環節。如果您有任何疑問，請按星號鍵。在您的按鍵電話上。您將聽到您的手已舉手的提示。如果您想拒絕投票過程，請按STAR，然后按兩個鍵。如果您使用的是免提電話，請在按任何鍵之前舉起手機。我們確實要求您限制自己回答兩個問題。

如有任何其他問題，請按星一鍵。同樣，第一個問題來自Canaco Genuity的Ken McTighe。請繼續。

肯·麥克泰格

謝謝大家，早上好。湯姆，我聽到了您關於減輕報銷變化對您的醫療業務和退伍軍人影響的評論。但鑑於今年逆風的嚴重程度以及最近一些競爭對手對逆風的評論，我想知道您是否可以幫助我們更好地阻礙您加拿大業務的潛在影響或軌跡。

湯姆·斯圖爾特（首席財務官）

是的，所以有幾個。幾點幼兒園。謝謝你的問題。您知道，我們緩解計劃的一部分包括持續優化我們的定價和報銷實踐，以確保我們真正承擔為退伍軍人提供的高質量服務的成本。您知道，最終，當您考慮我們的醫療產品組合本身時，它更傾向於2.0產品。因此，油軟膠囊比麪粉更重要。

所以我認為，你知道，你不會看到直道。雖然會產生頂線效應，但不會像您在更廣泛的競爭環境中看到的那樣劇烈。我的行為也是爲了減輕對調整后EBITDA的影響，而不僅僅是淨收入。因此，雖然我們預計淨收入將與環比下降，但我們

肯·麥克泰格

盡一切努力減輕對EBITDA和毛利率的影響。因此，我們希望優化成本結構，真正確保我們的定價具有競爭力，而不會中斷我們向資深客户提供的高質量服務。太好了感謝您的電話細節，如果我可以簡單地轉向國際市場，顯然國際上越來越受到關注，特別是德國。我們也意識到這是一個競爭日益激烈的市場。因此，當您期待以及當我們考慮您一年中的營銷支出以支持增長和市場份額增長時。所以我認為26財年的銷售和營銷增長了個位數。我們應該如何看待該行項目的演變？

我意識到G和A方面存在抵消，但只是試圖限制潛在支出，以推動德國27年的份額和增長。

湯姆·斯圖爾特（首席財務官）

是的，我想説，就SG & A Kendrick的銷售和營銷而言，大部分支出更多地與加拿大有關，而不是德國。我認為我們在德國看到的最大解鎖將是獲得一些MTL麪粉。盧克，我不知道你是否願意。

Luc Mongeau（首席執行官）

當然了我們仍然看到歐洲巨大的潛在增長潛力。我們2026財年的挑戰是由供應鏈問題驅動的，即我們無法持續供應麪粉。正如過去兩個季度所證明的那樣，我們現在的情況要好得多，我們看到了連續增長。你必須記住，市場，整個歐洲市場仍然有很大的增長潛力。滲透率仍然極低，我們對過去兩個季度的進展感到非常鼓舞。

肯·麥克泰格

太好了，謝謝。我會回去排隊的。

操作者

謝謝下一個問題來自Alliance Global Partners的Erin Gray。請繼續。

艾琳·格雷

嗨，感謝您在這里提出的問題。所以第一個我只是在MTL，你知道，收購你給了硬數字方面的成本協同效應6預計將是10時完成。但也許在一些頂線協同效應，你提到也許一些分享最佳實踐，你知道，花卉質量。所以，也許你能更詳細地介紹一些好處，這些好處可能比你預期的要好，從mto的潛在頂線協同作用方面，然后我們如何考慮這些好處，當你開始學習一些最佳實踐時，我們如何考慮這些好處流向樹冠生長的P和L。謝謝

Luc Mongeau（首席執行官）

是的，謝謝你的問題。現在下結論還為時過早，但我們看到，收購NTL背后的關鍵原因之一是他們更有能力持續大規模種植優質麪粉。我幾個月前開始的工作，我們真正將團隊聚集在一起，以釋放我們增長設施的全部潛力。我們現在在幕后看到的情況非常令人鼓舞，您可以想象，這朵偉大的花朵將真正加速我們在加拿大娛樂市場以及整個歐洲市場的增長。因此，我們非常有信心，我們對迄今為止幕后取得的成果感到滿意，我們將在未來幾個季度開始看到這一點的好處。

艾琳·格雷

好的，太好了，謝謝。我的第二個問題。那麼我能理解加拿大國際似乎是今天的首要任務，但現在很多事情都開始發生了變化。在美國，FDA和州醫療部門對第一階段的重新安排進行了調整，預計第二階段整個工廠的重新安排可能會在今年夏天晚些時候到來。因此，當我們從歷史上考慮樹冠生長時，您在尋求利用美國的這些機會方面一直是最積極的人之一。那麼，在2026年，即2027財年，我們如何看待您的觀點，即您需要採取哪些措施才能重新參與美國市場？如果有任何類型的關鍵事情，例如能夠保持令人振奮和鞏固的成人使用或其他。

那麼您認為當今美國市場的最佳機會是什麼？歷史上曾從事過MSO和品牌業務。謝謝.

Luc Mongeau（首席執行官）

是的，我們在這方面一直非常一致。我們是近期的重點和優先事項或加拿大國際，我們可以立即實現價值創造。所以我們的重點沒有改變。話雖如此，我們對美國各地正在發生的監管變化感到非常鼓舞，所以我們知道最近發生的事情是對醫用大麻的關注。我們在美國的投資更多的是混合的，讓我們稱之為娛樂。所以我們看不到任何立竿見影的效果。

但在戰略上説，樹冠戰略一直是在美國各地佈局投資，以確保作為市場，監管變化發生在市場上，我們將從中受益。因此，我們對加州碼頭品牌的投資非常滿意。我們隸屬於Clay Board注入Preroll品牌。我們對特拉西斯進行了大量投資。因此，隨着監管變化的持續發生，我們有能力利用市場。

艾琳·格雷

好的太好了欣賞這里的顏色。我會去重新排隊。

操作者

謝謝下一個問題來自Roth Capital Partners的Bill Kirk。請繼續。

比爾·柯克

我想繼續回答亞倫的問題。當我們想到美國時，為什麼現在不是在美國變得更加積極的時候？我知道加拿大和國際機會可能更直接，但你還需要在美國看到什麼才能開始變得更加積極？然后，如果可以的話，您能否提醒我們您確實接觸過的資產的一些運行率指標？過去，我認為您已經給出了美國資產的12個月收入和粗略的EBITDA範圍。您能向我們提供最新信息嗎？

湯姆·斯圖爾特（首席財務官）

是啊比爾，這是湯姆。因此，我想建立在什麼會改變再次冠美國業務是不傾斜的醫療方面，因為我們的一些美國MSO。因此，對我們來説，直到有充分的提升潛力，完全植物接觸的企業，有沒有那麼多的好處，我們的方式，你可能會看到與同行。我想説，就我們在10k法案中披露的運行率而言，有些是指數信息。所以我會引導您瞭解這些披露。但同樣，這將是我們所有資產的累積。

因此，正如我們所想，在盧克所説的基礎上，這包括零售業務，其中包括加利福尼亞州和某些州的需求資產以及碼頭業務的品牌收入。所以我們確實解鎖了。

比爾·柯克

去吧解鎖。不，我要説的是，對我們來説，真正的解鎖是直到我們能夠在美國工廠接觸企業，無論醫療還是非醫療都可以上市，並且進一步的法規開放。我們真的和以前在同一條船上。好的謝謝在現金流量表中，有一個類似現金流出的項目，我想它説的是解散或兩個子公司。那段時間是什麼？那筆非合併現金流出是什麼

湯姆·斯圖爾特（首席財務官）

這可能與去年有關。比爾，我得回去再看一下。如果你願意，我們可以在單獨的會議上繼續。好吧好吧謝謝你湯姆

操作者

謝謝下一個問題來自ATP核心市場的Brenna Cunnington。請繼續。

布倫娜·坎寧安

嘿，你'。所有人，感謝回答我們的問題。只要看看資產負債表，我們確實有相當多的現金余額，據我所知，本季度有3.65億美元退出。其中一些將用於與mtl整合相關的過渡成本。所以我確實明白現金儲備不會無限期地處於這個水平。我完全贊成儲存資源以備不時之需，但看起來我們手頭有相當多的多余現金，超出了近中期運營所需的範圍。那麼，您能否向我們介紹一下您將多余現金投入使用的一些戰略目標？您提到有可能向英國擴張，我們知道美國可能是一個即將出現的投資潛力。

您能為我們提供更多彩色細節嗎？

Luc Mongeau（首席執行官）

是的，我會開始並讓湯姆加入。因此，我們的優先事項仍然明確。它是爲了實現正的EBITDA併產生正的現金流。在這方面，我們正在集中精力加速加拿大REC和整個歐洲的增長。真正好的是，通過我們在2026財年所做的所有努力工作，我們的資產負債表比一年前更加堅實，我們有能力更好地利用即將出現的戰略機遇。

湯姆，還有什麼要補充的嗎？

湯姆·斯圖爾特（首席財務官）

不，我想是的。你説得對，布倫南.我們並不希望無限期地儲存現金，但我們希望能夠

布倫娜·坎寧安

在機會出現時，能夠充分利用機會。

Luc Mongeau（首席執行官）

好的，明白了。再看看國際上，我們聽到了多家LP同行關於德國花卉標準越來越嚴格的評論。特別是關於通過葡萄牙運輸以獲得歐盟GMP認證的麪粉。你能給我們提供更多的顏色嗎？在未來的某個時候，是否有機會獲得EUGMT認證？是的，我們看到了非常相似的事情。

我認為我們非常有能力在這種環境中發揮作用。多年來，我們一直在歐盟GMP監管規範下運作。我們在德國擁有資源和能力，使我們能夠將合適的產品推向市場。上周我去過歐洲，回來時非常自信，我們團隊在德國和波蘭所做的工作質量讓我充滿活力。我們非常看好這兩個市場以及歐洲各地不斷擴大和新開放的市場。因此，我們期待在2027財年改善整個歐洲的業績。

布倫娜·坎寧安

好的，謝謝你的顏色。我會重新回到隊列中。

操作者

比爾·柯克問題的接線員。

湯姆·斯圖爾特（首席財務官）

與上一財年Canopy USA解除合併有關的法案。所以這是一個一次性事件，今年沒有再發生過。

操作者

謝謝下一個問題來自Zwanek and Associates的Pablo Zwanek。請繼續

巴勃羅·茲瓦內克

大家聽着，爲了跟進有關退伍軍人影響的醫療方面，我們現在是六月中旬。您能談談醫用大麻資深使用者的反應嗎？他們是在削減銷售額還是在吸收配額減少的影響？你能擴大你吸收了多少嗎？從你之前的評論中看不清楚。在這方面，更多的顏色會有所幫助。需要説明的是，你預測的是27年全年的銷售額增長，但這是針對國際市場和國內醫療市場的，你預測的是下降。對的所以我們可以確認這一點。

謝謝

湯姆·斯圖爾特（首席財務官）

巴勃羅，網的幾個不同部分。因此，對我們來説，我們將繼續尋找新的退伍軍人來簽約新客户。我們仍然認為這對我們的業務來説是一個非常有吸引力且利潤豐厚的市場。我想説，在2027財年的前幾周，我們看到了同比積極的勢頭，但我們可能不會保持與整個2026財年相同的增長水平。因此，我們正在盡一切努力保持醫療業務的EBITDA利潤率同比持平。

但總的來説，這對我們加拿大方面來説將是一個阻力。我們正在談論的整體增長，你是對的，它包括國際業務的更大擴張以及商店和Bickel的增長，這將推動我們的增長。

Luc Mongeau（首席執行官）

因此，老將的變化再次給我們以及加拿大的任何其他醫療運動員帶來了相當大的阻力。我們正在盡一切努力限制對息税折舊攤銷前利潤的影響，但如果我可以補充一點，我指的是商業，加拿大醫療業務是Canopy的核心，我們正在定位一家基於對卓越的信任的公司，一家專注於通過大麻改善生活的公司。

因此，醫療業務確實是我們擁有的核心。我們喜歡它。我們付出了巨大的努力，確保通過這些變化，我們向退伍軍人和其他參保患者和非參保患者提供的服務、產品和用品的質量保持最高的完整性。是的，我們看到退伍軍人正在適應，調整他們的購買方式，但他們非常忠誠於我們提供的服務和產品的質量。我們提供加拿大任何競爭對手中最好的服務、快速流程、交付、一致性的安裝產品，您可以看到這些消費者、這些患者非常忠誠於我們的平臺，我們將繼續努力提供行業中最好的服務。

巴勃羅·茲瓦內克

謝謝這是個好來電者。然后再跟進加拿大的rec銷售，顯然你們在知識產權方面做得非常好。現在的高火數據顯示Vase增長非常好。您能談談任何差距或房間、您仍未編入索引的領域、您認為擴大投資組合的空間嗎，無論是花卉還是其他格式中的不同細分？謝謝

Luc Mongeau（首席執行官）

當然了感謝大家對進展的祝賀。所以我們現在的最新數據顯示我們排名第六。我不會羞於説，我們的長期目標是成為前三名。我們相信我們能夠到達那里。這並不容易，需要時間。但想想那里的大類別。我們來談談產品，稍后再談談地區。所以你知道加拿大市場，那里的增長，那里的數量，它的麪粉，它的預軋，注入或不和它的烘烤。

我們在麪粉的這三大領域都有機會。我們一直在説，收購MTL在很大程度上是由他們的天賦驅動的，他們有能力以有效的方式持續大規模地種植優質麪粉。現在我們正在與一些非常優秀的種植者合作。因此，在未來的季度中，請留意我們的鮮花質量不斷提高，因此我們知道PRJ的份額將會隨之增加。

我們做得很好。配備預卷的Claiborne確實推動了我們在那里的增長。但在由我們的品牌推動的定期預卷中，我們仍然有很多機會。無論是MTL品牌、優質Pre Rol還是帶有主流預卷的Tweed，我們在那里仍然有很多機會。最后，我們在26財年推出了One Vape，我們對結果感到非常鼓舞，但同樣，我們只是觸及了表面。

我們幾乎沒有510類別，它仍然非常大。正如你所看到的，這里有很多跑道。那里有一條重要的跑道供我們去加拿大失事。我們相信，我們與我們的品牌、我們的能力和供應鏈的重置相結合，我們將能夠在2027財年和未來幾年贏得勝利。

巴勃羅·茲瓦內克

太好了

操作者

謝謝謝謝，女士們先生們。提醒您，如果您有任何問題，請立即按Star One。我們沒有進一步的問題了。Canopy Growth 2026財年第四季度財務業績電話會議到此結束。此次電話會議的重播將持續到2026年9月13日，並且可以按照公司今天早些時候發佈的新聞稿中提供的説明進行訪問。Canopy Growth的投資者關係團隊將回答其他問題。

感謝您參加今天的電話會議。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。