文字記錄：Arcos Dorados Holdings 2026年第一季度盈利電話會議

周三，Arcos Dorados Holdings（紐約證券交易所代碼：ARCO）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

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Arcos Dorados Holdings Inc報告稱，受全系統可比銷售額增長16%的推動，2026年第一季度總收入增長13%，超過12億美元。

本季度調整后EBITDA達到1.19億美元，以美元計算，創下第一季度業績的最高水平，巴西的利潤率顯着擴張。

該公司本季度新增了19家餐廳，並強調數字化增長，全系統64%的銷售額來自數字渠道。

戰略營銷舉措側重於價值平臺和合作夥伴關係，特別是在巴西，以推動銷售並保持品牌相關性。

未來前景仍然樂觀，在積極的客人流量和穩健的平均支票增長的推動下，第二季度預計將表現強勁。

管理層強調了運營效率、現金流產生以及保持公司和子特許經營商運營之間平衡的重要性。

操作者

早上好，感謝您參加Arcos Dorados Holdings Inc的2026年第一季度收益網絡直播。今天與我們在一起的是我們的首席執行官Luis Aganator和首席財務官Marina Aganbaum。今天正在錄製的網絡直播將包括我們領導團隊準備的發言，並將附有幻燈片演示文稿，該幻燈片演示文稿也可在我們網站ir.arcosdorados.com的投資者部分中獲得，以便更好地瞭解演示文稿，請注意，您可以在網絡直播平臺上將視圖設置為全屏。

此外，您還可以在演示過程中隨時使用屏幕底部的問答功能提交問題。結束開場白后，我們將回答您的問題。今天的電話會議將包含前瞻性陳述，我建議您參閱我們收益發布的前瞻性陳述部分以及最近向SEC提交的文件。我們沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述以反映新的或變化的事件或情況。

除了根據公認會計原則報告財務業績外，我們還報告某些非公認會計原則（GAAP）財務業績。鼓勵投資者審查這些非公認會計原則（GAAP）財務業績與公認會計原則（GAAP）結果的比較，這些結果可在今天的盈利新聞稿和電話會議演示以及今天向SEC提交的未經審計的財務報表中找到。6-K表格。我現在將通話移交

路易斯·拉加納託

感謝路易斯，丹，大家早上好。在過去的幾年里，我們不斷擴大市場份額的主導地位，並將Arcos Dorados Holdings Inc的運營足跡的品牌屬性提升至歷史新高。因此，截至2025年的六年里，總收入增長了近60%，息、税、折舊和攤銷前利潤（EBITDA）幾乎翻了一番，淨利潤以美元計算增長了2.5倍以上。

展望未來，我們的目標是在這一令人難以置信的基礎上再接再厲，並利用我們在此期間建立的顯着競爭優勢。考慮到這一點，2026年是一個良好的開端，2026年季度的亮點包括在充滿挑戰的消費環境背景下的一些重要里程碑。第一季度總收入增長約13%，首次突破12億美元，克服了某些市場消費相對疲軟的情況。

其中包括全系統可比銷售額增長16%，這主要由平均水平推動，但我們也看到多個市場的客人流量有所改善。與總收入類似，我們以美元計算的第一季度調整后EBITDA是最高的。1.19億美元的業績主要是由強勁的收入增長以及非常穩健的利潤率擴張推動的，特別是在巴西，利潤率持平。我們採取的戰略是利用品牌來將我們在該地區擁有的顯着市場份額優勢貨幣化。

這一點，加上息、税、折舊和攤銷前利潤（EBITDA）非常強勁的增長，也增加了現金流表現。沿着這些路線，瑪麗安娜將在幾分鍾內帶您瞭解我們如何衡量調整后的自由現金流以推動股東價值。營銷活動的重點是提供吸引低收入消費者的價值平臺和推動品牌喜愛的核心菜單項目，以及保持麥當勞文化相關性的許可證和合作夥伴關係。

在該地區最全面的數字平臺和忠誠度計劃的支持下，品牌體驗繼續擴展到我們的餐廳之外。儘管數字化已經並將改變業務，但55%的銷售額繼續來自我們的餐廳內部。本季度，我們新增了19家餐廳，其中包括13家資本部署更高效的獨立餐廳。並非所有市場都處於經濟周期的同一階段，因此我們的當地團隊部署了特定的策略來適應其特定的運營環境。

在巴西，本季度的營銷活動核心菜單負擔能力和合作夥伴關係例如，推出AS Burger、利用Icon的限時優惠、與FIFA世界盃相關的首批促銷活動以及在巴西Dolla Paloza的強大影響力In Nolad營銷舉措推動了整個部門的銷售業績。墨西哥、巴拿馬和哥斯達黎加繼續利用跨市場的負擔能力平臺和本地化產品。以家庭為中心的舉措季節性菜單和許可證激活（例如朋友菜單）補充了核心和價值執行，增強了品牌親和力和相關性。在Slack，菜單創新是一個關鍵的增長動力。例如，在牛肉類別中，我們在智利和烏拉圭推出了美味飼料Cuarto，將流行的美味醬汁與核心最受歡迎的Quarter Pounder和山羊奶酪混合在一起，以取悦客人。

在阿根廷，我們利用這個成功的優質三明治平臺，推出了限時Grand Fit Clubhouse，由著名的一級方程式賽車手和當地英雄Franco Colapinto主演。在雞肉平臺中，哥倫比亞引入了Goose壓力，POZR滿足了可共享選項，客人反應令人鼓舞。最后，我們強化了該品牌在阿根廷、智利和哥倫比亞與音樂（消費者的關鍵熱情點）的文化相關性。

在Lola Paduba和Estéreo Picnic，包括移動應用程序交付和自助訂購自助服務終端在內的數字渠道較上年增長了21%，貢獻了全系統銷售額的約64%。受新3 PO合作伙伴的促銷活動的推動，交付銷售增長仍然強勁。當然，在巴西，隨着餐廳基礎日益現代化，Self Oliquio的銷售額也加速增長。截至本季度末，該忠誠度計劃的註冊會員已突破3000萬，由於推出階段已接近完成，我們預計該計劃將迅速增長，更多活躍會員將更頻繁地訪問我們。

三個部門的美元收入表現強勁。巴西的增長率最高，這主要歸功於新餐廳的貢獻，更高的平均支票和巴西雷亞爾的升值。2026年的前六周超出了預期，但在嘉年華之后的幾周里，我們的餐廳數量大幅放緩。我們在巴西的團隊採取了旨在在不犧牲盈利能力的情況下恢復銷量的舉措。

到第一季度末，我們看到客人數量趨勢出現了有希望的逆轉，同時與上年同期相比，利潤率也有所提高。換句話説，我們採取了平衡的方法來將我們在巴西的巨大市場份額優勢貨幣化。第二季度開局非常強勁，4月和5月上半月的客流量和穩健的平均支票增長。請注意，由於幾個關鍵市場的客人流量增加，可比銷售額有所上升。

這一結果得到了嚴格的定價、有針對性的組合優化以及墨西哥、巴拿馬的持續勢頭的支持。哥斯達黎加在重新平衡交通和紅色支票方面也取得了早期進展。墨西哥比索和哥斯達黎加古龍水的升值也有助於推動本期收入增長。SLAT保持了強勁的勢頭，內部研究表明，在各自QSR行業內每個板材市場的訪問量和價值份額保持或擴大。

這一表現凸顯了我們持續獲得市場份額的能力。下滑的貨幣環境好壞參半。除阿根廷和委內瑞拉外，大多數當地貨幣均較上年升值。這兩個國家的通脹上升部分抵消了貨幣貶值，並幫助本季度美元收入增長。交給你了莫雷諾。

馬里亞諾

謝謝魯伊斯，大家早上好。正如您剛剛聽到的那樣，我們能夠將幾個關鍵市場的品牌和市場份額優勢貨幣化。2026年第一季度，調整后的息税折舊和攤銷前利潤（EBITDA）總計1.18億美元，以美元計算，同比增長近30%。綜合利潤率擴大了120個基點，食品和紙張貢獻了60個基點，GNA貢獻了60個基點，令人鼓舞。工資、入住率和其他運營費用的適度壓力已被NORAD和SRAD某些次級特許經營餐廳交易的收入完全抵消。即使沒有這些交易，綜合EBITDA利潤率也比2025年第一季度擴大了70個基點。回到食品和造紙業，巴西和SLAT都能夠實現利潤率的改善，去年儘管食品累積通脹，但LOLAT佔收入的百分比仍保持穩定。

全球有利的支出佔巴西和諾拉收入的百分比上升，主要是由於原油時薪上漲。這部分被工資支出所抵消。SLAD佔用率和其他業務費用的槓桿包括每個部門的適度壓力，而G和A則較低，部分反映了去年重組過程的好處。第一季度調整后的EBITDA包括580萬美元的子特許經營餐廳交易在平和NOLADn，這分別增加了270萬美元和310萬美元。

在巴西，調整后的EBITDA以美元計算增長了20%以上。食品和紙張的改善是本季度利潤率擴大30個基點的主要推動力。NOLA最近幾個季度在利潤率提高方面經歷了更具挑戰性的時期。剔除餐廳交易收入后，本季度EBITDA利潤率下降約40個基點。我們正在與每個市場的領導者合作，實施更好地平衡客人數量和盈利能力的戰略。

SLAB第一季度繼續實現強勁的美元增長和利潤率擴張。即使沒有與當地子特許經營商的餐廳交易收入。SLAB的EBITDA利潤率在此期間上升了約120個基點。展望未來，我們仍然樂觀地認為，SLAT今年有望再次取得積極業績，在2025年成功的基礎上應對短期挑戰。從今天的收益發布開始，我們將發佈過去12個月的調整后自由現金流。

我們相信，這種對整個商業周期的計算可以清楚地瞭解我們償還債務和為資本支出計劃提供資金的能力。此外，這符合希臘去年推出的三大重點支柱，旨在提高運營效率和現金流產生，以創造長期股東價值。截至3月31日的12個月內，調整后的自由現金流產生量接近1.1億美元，而上一時期為負300萬美元。

提醒您的是，在第一季度，我們還完成了上次電話會議中描述的負債管理交易。截至第一季度末，淨債務與調整后EBITDA之比與2025年底相比沒有變化。我們繼續擁有健康的現金余額，並將提高的盈利能力和現金再生與其他舉措相結合，以加強我們的資產負債表並支持未來的增長和現代化。考慮到這一點，第一季度我們投資了3680萬美元，其中包括1670萬美元用於新餐廳。

只要投資回報強勁，增長仍然是資本配置的優先事項。由於目前所有的不確定性都影響着當地經濟和消費者行為，我們繼續專注於我們控制的因素，以推動盈利銷售增長並通過我們在餐廳內外的投資創造價值。我對第一季度取得的進展感到鼓舞，我們的目標仍然是在全年實現更好的基本利潤率表現。

回到你身邊，路易斯。

路易斯·拉加納託

謝謝，馬里亞諾。在開始問答之前，我還有幾件事要提。Arcos Dorados Holdings Inc在拉丁美洲消費者領域處於獨特的地位。我們所經營的經濟領域永遠不會消失，因為我們滿足了客人的基本需求。在該部分內。我們在與消費者的情感聯繫、我們用於產生銷售的多種渠道、建立在運營效率上的業務基礎以及對公司資本結構的謹慎管理方面建立了顯着的競爭優勢。

我們還與我們所服務的社區合作，支持經濟發展和年輕人新的正式就業機會。事實上，在過去的幾個月里，我們被大公司中的最佳工作場所評為阿根廷和烏拉圭排名第一的最佳工作場所，以及巴西排名第四的最佳工作場所，這是該國曆史上有史以來排名最高的。在墨西哥，著名的Expansion Media Group發佈了年度超級富豪排名，評估該國最大公司的組織文化。

該排名基於領導力、專業成長、公司政策和社會責任等因素。我們很榮幸在2026年排名中排名第一。我們在每個市場獲得的認可反映了整個公司致力於經營餐廳，同時創造新的正式就業機會，對我們所服務的社區產生積極影響。除了影響力團隊正在進行的青年機會和未來食譜的其他支柱方面的工作之外，我們很快將發佈《Arco Torados 2025年社會影響和可持續發展報告》。

您將找到我們如何實現2022年發行的Sustainability Link債券目標的詳細信息。在接下來的幾周內，請訪問網站recipeforthefuture.com下載該報告。此外，請標記Arco Dorado下一個投資者日的日曆。我們正在紐約制定10月1日上午的議程，公司高管領導層的幾名成員將參與其中，他們將提供有關我們如何解決業務三大支柱「今日、增長和明天」的最新情況。

在未來幾周內，我們將提供有關您如何參與活動的更多詳細信息。我們希望您加入我們。最后，讓我強調今天演示中的幾個關鍵信息。制定2026年計劃的目的是優化全年銷售增長動力，並提高效率以提高盈利能力。這應該有助於我們產生正調整后的自由現金流，以創造額外的股東價值。球隊很專注，第二節開局良好。

感謝您參加今天的電話會議。丹，回到你身邊。

丹

謝謝，路易斯。我們現在開始問答環節。您可以使用屏幕底部的問答功能提交問題。請把你的問題限制在一兩個問題上，以便我能夠閲讀、理解並向我們的發言者轉達。我們現在暫停一下，整理一下你們的問題。好的謝了實際上，我們已經有很多問題在排隊。我們將嘗試系統地檢查這些。我們將從一個與牛肉成本相關的問題開始，美國銀行的鮑勃·福特提出了這個問題，他説我們應該如何考慮牛肉成本和整個市場全年的定價？還有摩根大通的The Mendez。您能否提供有關第一季度巴西牛肉價格演變的更多細節，並量化利潤率改善有多少歸因於這一順風？

您預計今年剩余時間牛肉價格的走勢如何？這對您在巴西26年全年的利潤率表現有何影響？所以經過所有這些，我會把它交給你，瑪麗安。

馬里亞諾

謝謝大家早上好。謝謝鮑勃和弗洛伊登關於食物和紙張的問題。我首先從巴西食品和紙張開始，尤其是牛肉是本季度巴西利潤率改善的主要驅動力。正如我們在上次電話會議中已經提到的那樣，今年是巴西第二季度的成本大幅下降。因此與去年相比，我們對此感到非常滿意。價格上漲明顯放緩，這當然有助於我們在餐廳層面的利潤率表現。展望未來，我們預計成本（尤其是牛肉）將保持動態。如您所知，全球需求仍在影響國內價格。巴西的牛肉成本仍然低於世界許多地方。我們正在努力展望前景。

我們對巴西食品和紙張成本的變化持謹慎樂觀態度。你知道，除了牛肉之外，我們看到其他主要類別相當穩定，並從巴西退出，我們還沒有看到去年巴西牛肉成本在我們運營的其他國家看到的壓力，而且今年我們沒有看到進一步的壓力。所以總而言之，我們對過去兩個季度的表現感到非常滿意。我們看到成本大幅下降，我們對2026年剩余時間的前景持謹慎樂觀態度。

丹

太好了，謝謝，馬里亞諾。下一個問題我們將由美國銀行的鮑勃·福特來回答。您能談談更大市場中的忠誠度滲透率嗎？這對頻率和平均門票有何影響嗎？您正在哪里推出忠誠度或尚未在市場方面領先，已經推出了哪些？那個是給你的，路易斯。

路易斯·拉加納託

好的，非常感謝鮑勃的問題。首先，Start Loyalty增強了應用程序的功能，因為它帶來了PC頻率，同時增加了已識別銷售額的百分比。該計劃第一季度繼續增長，註冊會員已超過3000萬。這比去年年底增長了62%，佔第一季度總銷售額的25%，我們在巴拿馬之外又推出了一個市場。因此，我們的忠誠度計劃現已在10個國家/地區提供，這些國家/地區佔我們商店的94%。關於KPI，分析該計劃的交易，我們計算出VC頻率增加了20%至25%，90天活躍用户頻率和贖回率的表現高於市場平均水平。關於利潤率，我們看到了積極的影響。

由於贖回產品的平均利潤率較高，我們看到對平均支票的影響很小，這一點通過頻率的增加而得到了很大的補償。另一個優勢是，它可以幫助我們分析客户的行為，以更好地管理已達到歷史新高的客户終身價值。所以這就是理解。

丹

謝謝利斯。Adam.事實上，我還有鮑勃發來的一些信息。他們兩個都會自由。

馬里亞諾

馬里亞諾，在這里一次一個地去。首先是您的子特許經營商收購和銷售以及Nolad和Argentina或Slat的背后是什麼。如今，您如何看待企業與子特許經營地點的最佳平衡？完美了基本上這對我們來説一切如常。我們目前在該地區擁有2，500多家餐廳。而且我們從一些特許經營商手中收購一些餐廳，並將我們經營的一些餐廳出售給一些特許經營商，這是正常的。你知道，這種情況定期發生。因此，本季度我們收購了墨西哥的一些餐廳，並出售了斯普拉特的一家餐廳。所以這對我們來説很正常。您將看到這些類型的交易，就像您過去看到的那樣，您將在未來看到它們。

關於Arcos經營的餐廳和子特許經營商之間的組合，我們預計您回憶起來的百分比不會有任何重大變化。或多或少。我們經營着餐廳總數的70%，子特許經營商經營着約30%，我們計劃在今年和明年保持這一比例相當穩定。太好了謝謝馬里亞諾。然后是美國鮑勃·福特銀行的最后一個。我們應該如何考慮中央行政結構的削減，剔除人工智能或其他效率帶來的遣散費和進一步改進的機會？馬里亞諾，這就是你的了。

完美了好吧，如您所知，對G & A費用保持嚴格的紀律，這是arcos的核心優先事項，因為我們將繼續關注效率和運營槓桿，同時支持業務需求。繼去年11月開始到今年1月的G & A重組之后，我們可以説我們以線性和漸進的方式進入了2026年。生態結構更好地符合我們的戰略優先事項和增長議程。

因此，在綜合水平上，G & A與收入之比比上年下降了60個基點。當然，這得到了我剛纔提到的銷售增長和削減的支持。當然，唯一的事情是美元的上漲正在幫助我們。抱歉上個月當地貨幣的實際升值正在影響我們的業績和EBITDA，但同時也使我們以美元計算的GNA略高。但全年我們預計將保持第一季度獲得的槓桿率，我們對這些結果感到非常滿意。在人工智能方面，我們正在開始這段旅程。當然，我們培訓了所有員工，採用人工智能工具，我們相信我們有能力通過人工智能進步創造價值。我們將在九月份的投資者日期間更詳細地討論這個問題。

丹

謝謝瑪麗安娜。下一個問題是路易斯的三個問題的組合，我將從桑坦德銀行的埃里克·黃開始。早上好.三個問題從他的身邊。我從第一個開始。巴西的通信銷售仍然面臨相當大的壓力，但我們看到貴公司的主要競爭對手指標在本季度出現了連續改善。您能否向我們介紹一下巴西的競爭環境和當前對公司銷售反彈的預期？結合高盛（Goldman Sachs）的蒂亞戈？博爾託魯奇（Thiago Bortolucci）的一個問題，他問我們，你能評論一下自去年年中以來交通的連續發展情況，以及第二季度的情況嗎？

我還想補充一點，摩根士丹利的朱莉婭·里佐（Julia Rizzo）表示，她希望聽聽管理層對銷售復甦速度的預期。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。