振華新材：平安證券投資者於6月9日調研我司

證券之星消息，2026年6月10日振華新材（688707）發佈公告稱平安證券分析師 張之堯於2026年6月9日調研我司。

具體內容如下：
問：公司2025年全年出貨結構情況？
答：2025年公司高鎳及超高鎳三元正極材料的銷量佔比超50%，其余為中鎳及中高鎳，其中6系三元材料銷量佔比較2024年提升14個百分點。

問：毛利率下滑的主要原因？
答：主要受三元材料需求疲軟、產品結構調整及公司的6系材料尚未形成大批量訂單影響，公司銷量下滑；加上產能利用率持續低位運行，單位產品的折舊/人工等固定成本及停工損失隨之增加，進一步壓縮產品毛利率空間。

問：請公司現有產能及擴產計劃？
答：公司現有產能8.2萬噸/年，其中高鎳三元產線為2.6萬噸/年，5000噸/年的層狀氧化物鈉離子電池正極材料專線，其余約5萬噸/年為中鎳及中高鎳三元產線可兼容生產鈉離子電池正極材料。
擴產計劃公司於2026年4月披露繼續暫緩實施公告，爲了更好地使用募集資金支持公司發展，本着對公司及投資者負責的態度，出於審慎考慮，公司認為重新論證工作需要進一步全面系統、深入細緻地開展，決定進行延期並繼續暫緩實施義龍三期募投項目。

問：請介紹一下公司鈉離子電池正極材料的研發進展及產能規劃情況？
答：公司在鈉離子電池正極材料領域已掌握層狀氧化物與聚陰離子兩大主流技術路線的核心製備工藝。層狀氧化物路線方面，公司已儲備多代產品並實現出貨及裝車驗證。第四代產品通過多元素協同製備高熵材料，實現材料結構重構，同時通過表面包覆改善材料界面穩定性，容量及循環性能得到顯著改善，可同時適配高、低電壓液態電池和固態電池體系。
聚陰離子路線方面，產品主要應用於UPS啟停電池、儲能等領域，亦可與層狀氧化物材料混合用於中低端電動汽車及重卡領域。目前聚陰離子鈉電正極中試線已基本建成。

問：固態電池用正極材料及固態電解質方面，公司目前的研發進展如何？
答：公司圍繞固態電池體系進行了系統佈局，覆蓋正極材料和固態電解質兩大方向，部分產品已取得實質性進展。
在固態電池用正極材料方面，公司開發了適配固態電池體系的中鎳高電壓、高鎳、超高鎳三元材料及富鋰錳基材料等多條技術路線產品，可覆蓋新能源汽車、低空飛行器、人形機器人及高端電動工具等對能量密度與安全性要求較高的領域，目前部分材料已實現百噸級出貨。同時，公司利用固態電解質改性三元材料，電化學性能和安全性能得到明顯改善，採用該技術的6系材料經客户測試，在不摻混其它材料的情況下，電芯可通過針刺、熱箱等安全檢測，目前已在數碼及二輪車電池等領域實現批量銷售。
在固態電解質方面，公司自主研發的複合固體電解質材料兼具小粒徑（納米級）、良好空氣穩定性、高離子電導率及優異分散性等特性。該材料一方面滿足了公司內部對正極材料進行包覆改性的產業化需求；另一方面，在隔膜塗覆、混合固液電池等領域的推廣應用已取得較大進展，當前已接到多家客户的意向訂單。此外，千噸級的中試生產線計劃於2026年第三季度建成投產。

問：2025年公司研發費用同比增長4.56%，佔營業收入比例為6.60%，主要投向哪些產品？
答：公司研發費用主要投向大單晶中高鎳低鈷、高倍率快充、高鎳及多晶三元材料、鈉離子電池正極材料、固液/固態電池用材料、鈷酸鋰材料、磷酸錳鐵鋰、高性能補鋰補鈉劑及富鋰錳基正極材料等領域。

振華新材（688707）主營業務：鋰離子電池正極材料的研發、生產及銷售。

振華新材2026年一季報顯示，一季度公司主營收入1.83億元，同比下降32.63%；歸母淨利潤-9561.24萬元，同比上升2.12%；扣非淨利潤-9748.76萬元，同比上升3.1%；負債率40.73%，投資收益97.81萬元，財務費用1041.91萬元，毛利率-20.49%。

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入9501.09萬，融資余額增加；融券淨流出3291.0，融券余額減少。

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