焦點-美國大選博彩熱潮測試預測市場的內幕交易管制

專家警告Kalshi、Polymarket等平臺面臨不斷上升的內幕交易風險

11月可能有數千名候選人蔘加競選

非營利組織表示，選舉合同越來越細，加劇了信息不對稱和內部人士

CFTC執法資源被視為不足以應對挑戰

道格拉斯·吉利森

華盛頓，6月8日（路透社）--專家和新數據顯示，預測市場監管機構可能很難監管對美國中期選舉的投注，數千場競選為內部人士提供了更多方式，可以在越來越多的平臺上快速賺錢。

Kalshi和Polymarket這兩家最大的參與者的可疑交易激增，引發了人們對這些快速增長的市場正在為內幕交易創造新途徑的擔憂。

卡爾什四月份因三名國會候選人押注自己的競選而暫停職務，監管機構正在調查前國會議員喬治·桑托斯是否在該平臺上參與了潛在的內幕交易。

內幕交易專家表示，這可能只是冰山一角。知情人士表示，今年至少有6，590個州和聯邦立法席位將參加選舉，預計將在一個新穎的市場中測試保障措施，在這個市場中，內幕交易仍然是一個法律模糊的概念，監管機構也捉襟見肘。

研究預測市場監督的西頓霍爾法學院教授伊利亞·貝林（Ilya Beylin）表示：「如果中期選舉中發生內幕交易，我們可能會看到反應緩慢，或者沒有反應。」他補充説，在民意調查顯示許多人已經擔心民主制度處於危險之中之際，可疑的交易將削弱美國人對民主的信心。

Kalshi、Polymarket和正在推動對預測市場擁有管轄權的大宗商品衍生品監管機構商品期貨交易委員會表示，他們已準備好應對挑戰，擁有各種監控工具和其他資源。

這些平臺還加強了控制，卡爾什阻止政客和競選工作人員的選舉交易，Polymarket打擊私人信息交易。今年4月，美國參議院禁止議員和工作人員進行預測市場賭博。

根據皮尤研究中心（Pew Research Center）的數據，Kalshi和Polymarket的月度全球交易量從9月份飆升近五倍，達到4月份的約240億美元，而去年美國通過合法體育博彩平均每月下注約140億美元。

CFTC發言人表示：「隨着創新擴大了我們市場的影響範圍和複雜性，我們在運營和技術上都將繼續與創新一起增長。」他補充説，該機構將「積極執法」。"

桑托斯的律師拒絕發表評論。

增長信息不對稱

預測市場允許交易者根據一系列事件的結果買賣二元「是」或「否」合約。

例如，交易員可以押注哪個政黨將控制國會或州立法機構，以及個別競選以及圍繞這些競選及其候選人的事件。

據全國州立法機構會議稱，除了大約470場國會競選外，今年還有6，122個州和地區立法席位參加選舉，此外還有地方檢察官、市長、司法部門和其他辦公室的地方競選。每位候選人都會產生內部人士--競選工作人員、民意調查人員、籌款人、捐助者、朋友和家人。

法律專家表示，雖然大宗商品衍生品市場禁止內幕交易，但案件相對較少。貝林説，在選舉方面，存在着一系列可能相關的非公開信息，從未發佈的民意調查數據到醖釀中的醜聞，其中一些信息可能沒有得到監管機構的充分理解。

「他們需要學習，而學習過程通常涉及試錯，」他補充道。

隨着選舉賭注變得更加深奧，潛在的內部信息庫正在擴大。根據非營利性研究組織反腐敗數據集體的數據，2024年是重要的選舉年，Polymarket列出了1，293個相關市場，交易額為72.6億美元。

ACDC研究員米歇爾·肯德勒-克雷奇（Michelle Kendler-Kretsch）表示，由於去年主要競選活動很少，Polymarket上的美國選舉市場數量有所下降，但市場與競選的比率上升了七倍，達到17.4，這表明選舉市場正變得更加精細。

根據ACDC的分析，他們越來越少地關注贏家和輸家，而更多地關注競選的變量，例如選民投票率、獲勝幅度以及候選人何時可能退出。此前尚未報道過該分析。

例如，去年，Polymarket列出了多個市場在紐約市市長民主黨初選中「不活躍」選票的份額，即那些排名后來被淘汰的候選人的份額。

肯德勒-克雷奇表示，這一趨勢「造成了更嚴重的信息不對稱，而潛在內部人士的數量增加，內幕交易的風險增加」。

加強控制

除了Kalshi和Polymarket之外，至少還有四家美國-提供選舉合同的授權平臺、少數提供產品訪問權限的經紀人以及其他幾家希望推出的參與者。與傳統市場一樣，公司是第一道防線。

Polymarket最近推出了一項美國業務，但其主要交易所不是美國-監管，並沒有普遍要求「瞭解你的客户（KYC）」身份檢查。雖然它禁止美國居民，但當局已經表示擔心這些控制可以很容易地繞過。

一位發言人表示，「我們維護全面的市場誠信框架」，該公司專注於透明度。

該發言人表示，由於內部監控，Polymarket已將近100個用户錢包移交給執法部門，其中一個據稱被一名美國士兵用來對委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅的下臺進行內部賭注。

該公司執法主管羅伯特·德諾（Robert DeNault）表示，卡爾什將內部人士定義為任何能夠直接影響合同結果的人。除了KKC檢查外，卡爾什還使用公共記錄在聯邦政客和競選工作人員交易之前識別他們，並計劃在有數據的地方選舉中採取同樣的做法。它還監控交易的異常情況。

德諾説，然后它可以瞄準可疑活動的一部分。「你可以利用這些工具..收集大量信息，」他説。他補充説，雖然工作量可能很大，但是可以管理的。

2014年至2017年擔任CFTC執行總監的艾坦·戈爾曼（Aitan Goelman）表示，儘管此類工具非常強大，但每一條線索都必須由人類調查。例如，卡爾什四月份標記的病例表明，人類必須最終識別用户。

戈爾曼表示，CFTC執法人員為105個職位，預算數據顯示這是至少20年來的最低水平，而且許多經驗豐富的調查人員已經離開，該機構可能沒有足夠的人力來調查大量轉介。

該機構發言人表示，該機構依賴經驗豐富的人員，自12月以來一直在不斷招聘。

不過，戈爾曼辯稱，其資源「甚至不接近」滿足該機構的需求。

（道格拉斯·吉利森在華盛頓報道;米歇爾·普萊斯和尼克·齊明斯基編輯）

（（douspel. thomsonreuters.com;（202）843-6247;信號：DGTR.44））