據LiveReport大數據統計，截至5月28日，年內港股除牌公司數量達22家，其中被取消上市地位的有13家，自願撤回上市的有8家
（
包括7家為私有化退市
），此外
GEM退市轉主板上市的有1家
。
與去年同期相比，
港股
退市數量略有下降。
自願退市的「
主動
離場
」與
強制除牌的
「
被動出清
」
雙軌並行
，共同構成了
港股
的
退市全景
。而退市主體的分化，也折射出
港股市場流動性、估值與監管環境的深刻變革。
二、8家公司主動離場
，
推動
優化資產與戰略
轉型
退市企業中，8家選擇主動退市，
其中7家為私有化退市，
包括
恆生銀行、東風集團股份等行業巨頭。
主動
退市的核心邏輯，
大多
並非企業經營失敗，而是上市成本與戰略收益
的
嚴重錯配，
促使
大股東通過私有化、轉板等方式實現資產優化與戰略轉型。
恆生銀行
：2026年1月28日，恆生銀行
正式摘牌，結束了長達 53 年的上市歷史
，也是今年港股
退市
規模最大的案例
——
退市前市值
達2890
億港元
。此次私有化由大股東匯豐銀行主導，旨在實現對恆生的全資控股，強化其亞洲戰略。恆生銀行維持上市地位的合規成本與信息披露約束是匯豐整合亞太業務的阻礙。匯豐全資控股后，雙方將形成全面協同，消除內部競爭，整合客户資源與渠道網絡，從而增強在亞洲市場的核心競爭力。
東風集團股份
：
2026年3月19日，
東風集團股份完成私有化退市
，同日
旗下高端新能源品牌嵐圖汽車以介紹上市方式登陸港交所
，實現了
「母公司退市、子公司上市」的資本騰挪
。
作為央企資產整合的創新案例
，其私有化退市
擺脫港股傳統車企估值偏低的困境，
併爲
高端新能源品牌
嵐圖汽車
的
上市鋪路。
安能物流
：
由大鉦資本、淡馬錫等財團私有化退市
，主要原因在於
零擔快運行業價格戰激烈
，公司上市后
短期財報壓力制約了企業長期戰略投入
。私有化退市為其解開束縛，
聚焦降本增效與資源整合
，從而能更好地實現長期價值。
金科服務
、
五礦地產
等公司則因
經營
壓力
，通過
私有化
減少
監管約束
，
節約上市成本，
推動
業務整合
與
資產負債表優化
。
柏能集團
則是
自願從港股摘牌而保留新加坡上市地位，主要目的在於
聚焦海外市場，
以及
降低兩地上市的合規成本
。
與主動退市形成鮮明對比的
，是
13家
公司
被港交所強制除牌
。
根據港交所上市規則，香港主板連續停牌18個月、GEM連續停牌12個月的公司，
將
被
強制除牌
。13家
被動退市企業均觸發這一紅線，且無法完成復牌指引
。
而
這些
被動退市企業的共同特徵不僅是「長期停牌」，更是公司治理與財務體系的全面失效
。
這些公司
普遍
存在
業績延迟、財務違規、公司治理缺陷等
不利因素
，市值大幅萎縮，融資功能喪失並淪為「殭屍股」。
瑞森生活服務
：
2024年8月停牌，2026年4月被強制退市，是港股物業板塊首家因治理失控被摘牌的公司。
該公司
企業實控人內鬥、資金挪用、財報難產，導致董事會無法正常運作
。
金山能源
、
夢東方
、
德信中國
等
：
均為主板公司，
因
債務危機、財報非標、審計師辭任等問題長期停牌，停牌時長接近18個月紅線
而被強制摘牌。
G.A.控股
、
浙江永安
、
環球大通集團
等
：
均為
GEM
公司，
存在財務造假嫌疑、內控失效、業務停滯等問題
，
停
牌滿12個月后被強制摘牌
。
除此之外，港股目前仍有不少公司也面臨退市風險。據港交所數據，截至4月底，已獲上市委批准除牌的還有7家公司（其中6家已
申請複覈
），而停牌3個月以上的公司達72家，若未能及時復牌也可能面臨除牌風險。
四、退市背后：
市場「新陳代謝」
與「馬太效應」
凸顯
港交所近年來持續優化退市規則，強化對長期停牌、合規失效企業的監管，推動市場
的
「
新陳代謝
」
。
最近7年，港股新上市/除牌公司數量之比保持在
平均
1.8的低水平，可見
「
快速除牌
」
機制
正發揮
良好
作用。
但同時我們也要注意到
，
港股
呈現明顯的
「
馬太效應
」
：
頭部優質企業獲得機構資金追捧，流動性充裕、估值合理
、再融資便利
；而中小市值企業普遍面臨流動性枯竭、估值折價的困境
，且維持上市地位還可能加劇其困境
。
據LiveReport大數據統計，截至5月28日，港股共有
572家公司市值超過100億港元，年內總成交約18.8萬億港元，佔大市成交的72%
。
與此同時
，
近1500
家公司的市值低於10億港元，佔比過半；近2000家公司年內日均成交額不足1000萬港元，佔比超過70%。
對於市場而言，被動退市企業的出清有助於提升整體質量，減少「問題股」對投資者的損害；而主動退市企業的離場，則反映出部分企業對港股市場流動性與估值的擔憂。
隨着IPO與退市節奏並行，市場將進一步向優質資產集中，流動性與估值分化可能加劇。
在這種重塑的過程中，
上市公司
如何提升流動性、優化估值、匹配市場環境，將成為維持上市地位的關鍵課題。
今天，「嵐圖汽車」掛牌港交所！東風系「子上市、母退市」大戲收官
（本文首發於活報告公眾號，ID：livereport）
