道瓊斯指數創歷史新高！AI科技主線退潮，摩通料消費必需品股有望反彈

Tradingkey - 美東時間5月27日，美股三大指數表現分化，道瓊斯指數盤中觸及50830.41點創下歷史新高，納斯達克綜合指數和標普500指數則轉跌。

近兩個月以來美股整體強勢反彈，但三大指數表現差距顯著。其中納斯達克綜合指數累計上漲約27%，漲幅領跑大盤；標普500指數同期上漲約18%；道瓊斯指數表現相對弱勢，區間漲幅僅12%，顯著落后於前兩大指數。

【來源：TradingView】

行情分化源於美股鮮明的結構性特徵。自美伊衝突進入拉扯期間，市場情緒逐步修復。AI產業盈利預期持續向好，成為推動市場上行的核心動力。而道瓊斯指數成分股中科技標的佔比較低，因此未能充分受益於本輪科技股行情。

花旗此前表示，儘管2026年全球各行業每股收益均有望實現增長，但約50%的增量預計來自科技板塊。這一高度集中的盈利結構，是看好美股的核心邏輯——美國科技公司在全球盈利增長中的權重持續上升，令美股在全球配置中具備結構性優勢。

但從今日股市分化的特徵來看，過去這科技股領漲美股的情況似乎有所改變：科技股集體下挫，消費股逆勢領漲。高通（QCOM）跌7.56%領跌科技板塊，邁威爾科技（MRVL）、康寧（GLW）、英特爾（INTC）、Palantir（PLTR）紛紛跟跌；而此前表現平平的寶潔（PG）、耐克（NKE）、家得寶（HD）、可口可樂（KO）則集體走強，成為當日市場的亮點。

站在當前的市場節點看未來，三大核心變量正共同左右美股未來的走勢：美伊達成停火協議、新任美聯儲主席凱文·沃什即將召開上任后的首個議息會議、市場定價美聯儲將開啟新一輪加息周期。

在此背景下，日前跑輸納指與標普500的道瓊斯工業平均指數，能否重新成為市場主線，成為當前投資者最為關注的問題之一。

摩根大通發表了對市場狀況的解讀，當前市場顯著高估了全球主要央行的加息概率，這一預期偏差為消費必需品、公用事業等低波動防禦性股票創造了明確的反彈佈局窗口。

該機構續指，儘管投資者普遍擔憂伊朗衝突引發的能源價格衝擊可能複製2022年俄烏衝突后的新一輪加息周期，但該行認為當前地緣政治環境與 2022 年存在本質差異。

報告中表示，本次衝突各方的最終目標仍是尋求和平解決方案，因此未來6-12個月內，全球債券收益率與國際油價均有望回落至當前水平以下。

在本輪AI推動的牛市行情中，低波動股票一直被市場忽視。高盛一項衡量「美國周期股相對於防禦股表現」的指標，目前已經升至18年來的極端高位。

摩通指出，去數月美歐低波動股票隨債券收益率上行出現顯著調整，反而凸顯其配置價值。除消費必需品、公用事業外，保險股及部分工業股同樣具備類似屬性。而無論未來美債收益率朝哪個方向變動，這些股票都具備配置價值。

該機構續指，若10年期美債收益率飆升至5%關口附近，低波動股票有望打破與利率的傳統負相關關係，憑藉前期超跌實現相對跑贏；若債券收益率升勢消退，低波動股票則將回歸伊朗衝突爆發前的跑贏態勢。