院外醫藥服務商「融泰藥業」二次遞表，營收超33億，淨利暴漲八倍

2026-05-25 17:42

來源丨LiveReport大數據

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202 6 年 5 月 22 日，來自廣東廣州天河區的融泰藥業第 2 次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中信證券。

公司是中國領先的院外醫藥服務商，2024年收入28.75億元，淨利潤0.04億元，同比下降91.30%；2025年收入33.88億元，淨利潤0.37億元，同比增長878% 。

LiveReport獲悉，廣東融泰藥業股份有限公司Guangdong Rong Tai Pharmaceutical Co., Ltd. （簡稱「融泰藥業」）於202 6 年 5 月 22 日在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。這是該公司第 2 次遞表，上一次是在 2025 年 9 月 26 日。

公司是中國主要的院外藥品市場數字化營銷和供應鏈服務提供商，整合數字化業務及數據平臺與技術驅動的運營基礎設施，為製藥公司提供全流程全渠道醫藥銷售服務。

公司業務模式涵蓋五大銷售渠道，形成完整的院外醫藥流通閉環：

S2B2C（第三方電商平臺銷售）：通過京東健康、阿里健康、美團醫藥、叮噹快藥等B2C及O2O電商平臺向個人客户銷售醫藥產品，同時為製藥公司提供電商賦能服務，包括品牌運營、數據監測、全渠道溯源及智能庫存管理。2025年收入佔比52.6%。

S2C（自有電商店鋪銷售）：通過"宜康思大藥房"品牌直接面向個人客户銷售，覆蓋心血管疾病、精神類疾病、腫瘤疾病、皮膚類疾病等主要治療領域。2025年收入佔比1.9%。

S2B2b（區域性銷售夥伴銷售）：通過區域性銷售夥伴向基層終端（零售藥房、私家診所、鄉鎮衞生中心等）銷售，藉助藥師幫、1藥城等第三方B2B電商平臺觸達廣闊的院外市場。2025年收入佔比35.7%。

S2b（電商店鋪向基層終端銷售）：通過第三方平臺電商店鋪戰略擴展基層終端覆蓋，強化院外市場滲透率。2025年收入佔比6.7%。

S2K（連鎖藥店銷售）：向全國性及區域性頭部連鎖藥店直接銷售，構建全面的院外醫藥零售網絡。2025年收入佔比2.1%。

公司服務覆蓋院外醫藥流通全價值鏈，主要應用場景包括：慢性病用藥管理、處方藥零售、非處方藥銷售、醫療健康產品配送、患者教育與用藥順應性管理等。公司已建立能夠整合商業保險公司線上醫療服務的數字化平臺，並實施患教項目與用藥順應性管理項目。

根據弗若斯特沙利文報告，公司在中國院外醫藥市場佔據領先地位：

按2025年收入計，在中國院外醫藥數字化營銷和供應鏈服務市場排名第三，市場份額1.3% ；

在面向C端的院外數字化營銷和供應鏈服務市場排名第一，市場份額5.3% ；

服務超過2,400家國內外製藥公司，包括15家全球前20大製藥公司、81家中國醫藥工業百強企業；

在B2C及O2O電商平臺擁有及運營37家線上藥店、20家B2B電商店鋪；

與超過660家區域性銷售夥伴、672家連鎖藥店合作，觸達超過23萬個基層終端。

公司客户基礎廣泛，主要包括電商客户、區域性銷售夥伴、基層終端、連鎖藥店和個人客户。2023年、2024年及2025年，前五大客户收入佔比分別為57.1%、56.8%和48.8%，客户集中度呈下降趨勢。最大客户收入佔比分別為17.9%、20.8%和20.4%。主要客户包括京東健康、阿里健康、美團醫藥等頭部電商平臺，以及各大連鎖藥店集團。

財務業績

截至202 5 年12月31日止 3 個年度：

收入分別約為人民幣29.16億、28.75億、33.88億，2025年同比+17.83%；

毛利分別約為人民幣1.96億、1.72億、2.30億，2025年同比+33.71%；

淨利分別約為人民幣0.46億、0.04億、0.37億，2025年同比 +878.11% ；

毛利率分別約為6.73%、5.99%、6.79%；

淨利率分別約為1.57%、0.13%、1.08%。

過去兩年，公司收入先小幅下滑后明顯回升，毛利隨收入同步波動、整體保持平穩，淨利潤2024年大幅回落，2025年實現顯着反彈。

公司收入主要來自院外醫藥數字化銷售及供應鏈服務，其中面向個人客户的第三方電商平臺銷售是最核心收入來源，面向基層終端的銷售業務佔比次之；面向連鎖藥店銷售、自有電商店鋪零售以及品牌推廣等配套服務收入佔比相對較小。

2023年至2025年，公司經營活動現金流量淨額分別為-1.04億元、-1.00億元和-1.58億元，經營現金流為負主要由於2023年底至2025年初成立多家子公司，初創階段營運資金需求增加。

公司計劃通過優化產品組合、強化議價能力、推出高毛利產品等方式改善現金流狀況。截至2025年12月31日，公司流動資產淨值3.50億元，淨資產4.59億元。

行業情況

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，近年來，中國院外數字化營銷及供應鏈服務市場規模增長迅速。2020年至2025年，市場規模從1754億元人民幣增長至2566億元人民幣，預計2030年將達到4321億元人民幣。2020至2025年複合年增長率為7.9%，2025至2030年複合年增長率為11.0%。

在國內院外數字化營銷及供應鏈服務市場中，以2025年營收統計，公司位列行業第三，市場份額佔比1.3%。