投資回報率-華爾街繁榮能否緩解工人的痛苦？：麥吉沃

這里表達的觀點是作者、路透社專欄作家的觀點。

傑米·麥吉弗

路透社佛羅里達州奧蘭多5月21日電--有兩件事可以同時成為現實：隨着華爾街創下新高，大多數美國家庭都擁有股票，並且變得越來越富有，但漲幅卻微乎其微。隨着美國工人在全國GDP中所佔的份額跌至歷史最低點，以及對人工智能「就業末日」的擔憂加劇，這種廣泛但集中的股權正變得更加重要。

所謂的「財富效應」--隨着資產價格上漲，人們感覺更富有並支出更多--能否抵消其他更具挑戰性的經濟力量影響普通喬？

美國人的財務命運從未如此依賴華爾街。超過60%的家庭直接或間接持有股票，美國家庭總資產的三分之一是股票，這一比例創歷史新高。

值得慶幸的是，華爾街繼續繁榮，這主要歸功於人工智能的狂熱。因此，不包括2021年和2022年與流行病相關的扭曲，美國家庭淨資產佔個人可支配收入的比例從未如此高。

但在這種背景下，為什麼按照一些密切關注的指標來看，消費者信心處於歷史新低？

極度集中

部分答案是財富效應並不均勻分配。

美國一半的人幾乎沒有任何股票市場投資，而最富有的10%的人則持有90%的美國股票。它在頂部更加集中。最富有的1%人口擁有該國整個股市財富的一半。

換句話説，頂層的鉅額股權囤積正在扭曲總體格局，並有助於鞏固「K型」經濟，即富人過得很好，而其他人卻陷入困境。

事實上，工人們在幾個方面都落后了。美國勞工統計局的數據顯示，美國工人佔產出的比例已降至創紀錄的54.1%。與此同時，在人工智能取代工人的全球威脅日益加劇的情況下，失業率可能會上升-或者正如一位銀行首席執行官所説的那樣，「低價值的人力資本」。

再加上能源衝擊和通脹飆升，很明顯為什麼美國消費者可能會警惕地盯着自己的錢包，無論華爾街發生了什麼。

事實上，美國一些最大零售商本周的盈利報告和展望表明，美國支出模式正在發生轉變，而且大多是向下的。

家得寶HD.N表示，由於客户正在縮減大型家居裝修，預計需求將繼續波動，而競爭對手家居裝修連鎖店Lowe's LOW.N也表示，由於房地產市場疲軟，支出將受到擠壓.

也許最能説明問題的是，折扣零售商TJ Maxx的母公司TJX TJX.N提高了其前景，因為更注重成本的消費者正從更昂貴的競爭對手那里涌向其商店。

沃爾瑪WMT.O堅持其保守的年度銷售額和利潤目標，因為不斷上漲的燃料成本促使追求價值的購物者購買其低價雜貨和必需品。

那麼「財富效應」是否已成為奢侈品呢？

工人的餡餅份額縮水

也許確實如此，但它仍然有助於保持更廣泛的經濟繁榮。

Credit Insights的分析師認為，財富效應正在作為一種「有意義的經濟和政治敍事抵消」，以應對當前困擾大量美國消費者的低迷。

美國銀行也相當樂觀，認為股市必須進入「持續熊市」，以減緩高收入支出，並通過負財富效應有效關閉「K型」經濟中的「K」。

值得注意的是，富裕的美國人佔美國總消費的很大一部分。

然而，忠利資產管理公司（Generali Asset Management）的研究卻發出了更為謹慎的警告--它是在伊朗戰爭導致能源價格飆升之前發表的。

忠利的策略師認為，由於股權集中在年齡較大、較富裕的家庭中--他們的大部分支出都是可自由支配的--由正財富效應推動的消費增長將比過去更窄，對市場波動也更敏感。

他們的模型表明，股市下跌8%將使GDP下降近0.4%，「考慮到目前財富效應的巨大作用，實際影響可能更大。"

有關美國消費者消亡的説法全年都被證明是錯誤的，部分原因是股市繁榮。但考慮到當今美國人面臨的一切，華爾街還有一些繁重的工作要做。

（此處表達的觀點是路透社專欄作家傑米·麥吉弗的觀點）

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（作者：Jamie McGeever;由Marguerita Choy編輯）

（（jamie. thomsonreuters.com;路透社消息：jamie.mcgeever.reuters.com @reuters.net/）