投資回報率--「真實的生活成本」可能是特朗普最頭疼的問題：邁克·多蘭

這里表達的觀點是作者、路透社專欄作家的觀點。

邁克·多蘭

路透社倫敦5月21日電--對於大多數家庭來説，金錢成本是生活成本的一部分。如果借貸成本再次上升以抑制通脹，其政治后果可能會與2024年大選中困擾民主黨的生活成本強烈反對相媲美。

出於各種原因，美國總統唐納德·特朗普在他的第一個任期和現在的第二個任期內多次要求降低利率。選民的情緒無疑是其中之一。

但他的伊朗戰爭和相關的能源衝擊很可能將本月的年通脹率推回4%以上，加油站價格比一年前高出40%以上。這種情緒已經惡化。

密歇根大學的月度消費者調查顯示，5月份其主要情緒指數跌至歷史新低，低於1960年以來一系列調查中的任何時候。

民意調查顯示了類似的情況，即使在共和黨選民中也是如此。

根據路透社/益普索的最新民意調查，只有47%的共和黨人對特朗普的生活成本表示讚賞，而46%的人認為他做得很糟糕。在總體美國人中，只有五分之一的人認可特朗普的生活成本記錄。

這讓人們關注特朗普本周在降息問題上明顯軟化，就在他任命的凱文·沃什（Kevin Warsh）掌舵美聯儲之際。

特朗普周二告訴《華盛頓觀察家報》，沃什可以在利率問題上爲所欲爲，這與過去一年形成鮮明對比。

就像特朗普經常説的那樣，這可能是一句一次性的話。

但這也可能反映出一種認識，即沃什可能必須主持美聯儲採取行動來遏制通脹再次升溫，最有可能的做法是推迟進一步降息，或者（如果期貨市場可信的話）在年底前加息。

白宮的一個計算可能是，公眾需要一些保證，讓美聯儲能夠履行其職責。

但特朗普的前任喬·拜登和民主黨候選人卡馬拉·哈里斯在2024年大選前夕面臨着一個令人擔憂的時刻。

儘管經濟和股市反彈、通脹回落和失業率較低，但消費者情緒和政府的支持率在選舉中嚴重下滑，「生活成本」仍然是選民抱怨的首要問題。

疾病打擊與治癒

經常提到兩個經濟原因。

首先，儘管通脹率在大選前已從2022年的峰值減半，但四年來物價的累計上漲仍然讓工資增長沒有跟上的家庭感到不滿。

無論物價上漲幅度如何，消費者價格指數在拜登任期內上漲了17%。自特朗普迴歸以來，他們又上漲了4%。

其次，在大多數人看來，真正的生活成本包括更高的借貸成本--美聯儲控制更廣泛價格通脹的補救措施。

經濟學家拉里·薩默斯（Larry Summers）、馬里恩·博爾休斯（Marijn Bolhuis）和賈德·克萊默（Judd Cramer）在2024年發表的一篇論文詳細介紹了多年來這種「真實生活成本」如何塑造家庭情緒。它既捕捉通貨膨脹疾病又捕捉利率解決方案，使對選民痛苦的任何評估變得複雜。

「對於消費者來説，金錢成本是生活成本的一部分，」他們寫道。

儘管消費者價格指數上漲略高於4%，但他們的「替代」生活成本指標（包括新房貸款、汽車融資和信用卡借貸成本）在2023年上漲了14%。

今年，隨着通脹上升，國債借貸利率大幅上漲，市場重新考慮美聯儲是否可能被迫提高政策利率。這更廣泛地提高了消費者借貸成本。

儘管美聯儲利率已遠低於2024年高點，但信用卡、汽車貸款和固定利率抵押貸款的平均成本仍比COVID-19大流行前高出50%以上。

將基準10年期國債借款利率US 10 YT =RR添加到所謂的苦難指數（綜合了通脹和失業率）中，該指標目前處於2023年2月以來的最高水平。

美聯儲可能認為現在需要採取行動，控制通脹預期，並重新奪回實現多年來未能實現的2%目標的可信度。市場清楚地看到了其中的邏輯和風險，即使並非所有人都同意。

但在做政策制定者認為正確的事情時，即使美聯儲的緊縮政策最終抑制了通脹，美國人的政治影響也可能會加劇。

在某些方面，如果特朗普支持這一點，他可能會被詛咒，如果他不支持，他可能會被詛咒。支持美聯儲在2022年和2023年採取較晚但嚴厲的行動來控制通脹，當然對拜登的支持率沒有太大幫助，但如果美聯儲不採取行動，通脹率會穩定在哪里，誰也說不準。

對於特朗普來説，重新利用美聯儲作為公眾對經濟不滿的替罪羊的誘惑最終可能太大了。

（這里表達的觀點是路透社專欄作家邁克·多蘭的觀點。）

喜歡這個專欄嗎？查看路透社開放興趣（Investment），這是全球金融評論的重要新來源。

在LinkedIn和X上關注投資回報率。

並在Apple、Spotify或Reuters應用程序上收聽Morning Bid每日播客。訂閲以每周七天收聽路透社記者討論市場和金融領域的最大新聞。

密歇根大學消費情緒讀數創歷史新低https://tmsnrt.rs/3Rc4wyV

跟蹤對總統如何處理經濟的批准https://reut.rs/4dQBHka

共和黨在生活成本問題上對特朗普的支持https://reut.rs/49e280G

美國通脹和物價水平上升加劇選民https://tmsnrt.rs/4tR8Sci

根據Summers/Bolhuis/Cramer論文https://tmsnrt.rs/4a2FKYj

美國消費者借貸成本居高不下https://tmsnrt.rs/3RS9uRn

美國「真實」苦難指數創2023年2月以來最高https://tmsnrt.rs/4nIJDYj

伊朗戰爭以來美聯儲利率水平大幅上升https://tmsnrt.rs/3RRkHle

（作者：Mike Dolan; Marguerita Choy編輯）

（（mike. thomsonreuters.com; +44 207 542 8488;路透社消息：thomsonreuters.net/ @）mike.dolan.reuters.com