英國投資回報率工黨應該從特朗普身上吸取教訓：邁克·皮科克

這里表達的觀點是作者、英國央行前通訊主管、路透社前高級編輯的觀點

作者：邁克·皮科克

路透社倫敦5月7日電--債券市場可能對英國首相不友善。因此，執政的工黨政府--可能很快就會面臨領導挑戰--將不惜一切代價避免惹惱投資者。他們可能會考慮借用美國總統唐納德特朗普的一種策略。

英國首相凱爾·斯塔默（Keir Starmer）在議會中佔多數，但他領導的政黨越來越難以駕馭，阻礙了包括削減福利法案在內的關鍵政策計劃。鑑於曼德爾森與已故性犯罪者傑弗里·愛潑斯坦的聯繫，他任命彼得·曼德爾森為美國大使的壓力也越來越大。

如果工黨在5月7日的一系列地區選舉中表現如預期的那樣糟糕，斯塔默的未來將再次受到質疑。

如果他下臺，他的繼任者必須通過左翼來贏得工黨議員的支持，既要當選爲領導人，又要有效治理。如果斯塔默倖存下來，他可能也不得不這樣做。

無論哪種方式，市場都會保持警惕。

自伊朗戰爭爆發以來，受由此引發的能源衝擊的推動，英國10年期國債收益率飆升約70個基點至5%。英國的表現比大多數國家都要糟糕，這反映出其對進口能源的依賴以及對通脹的擔憂，而通脹在襲擊伊朗之前就已經頑固地高於目標。

無論誰領導工黨，都需要謹慎行事。債券市場崩潰使利茲·特拉斯（Liz Truss）成為2022年英國任期最短的首相，人們仍然記憶猶新。

特拉斯啟動了一項資金不足的減税計劃，同時將英國的獨立經濟機構：英格蘭銀行（BoE）和預算責任辦公室（OBR）邊緣化。反過來，英國借貸成本在幾天內躍升了整整一個百分點，英國央行被迫干預併購買英國國債。

工黨政府可以尋求避免這種情況，首先，全力支持OBR和英國央行，控制一些呼籲削減OBR羽翼的議員。

但還需要更多的努力。任何增加借貸和增加英國債務的新嘗試都可能會受到嚴重影響。那麼，工黨如何才能避免類似的命運，同時追求其左傾立法者將支持的議程？

特朗普劇本

一種可能的策略來自現任美國總統。

雖然特朗普的非正統政策未能嚇跑投資者的主要原因是他們無法迴避世界最大經濟體，但他通過任命相對正統的人物擔任關鍵經濟政策職位，進一步鞏固了市場信心，其中包括斯科特·貝森特擔任財政部長，資深央行行長凱文·沃什（Kevin Warsh）被提名為美聯儲主席。

無論誰在5月7日之后領導工黨，都應該確保任命一位表明對財政政策採取主流、負責任的做法的財政部長，以防止市場反應過度。

那麼誰可能適合這份工作呢？

董事長問題

財政大臣雷切爾·里夫斯（Rachel Reeves）擁有經濟資歷，但她與斯塔默政府頭兩年的摸索和多次政策大轉變密切相關。

她的財政規則旨在在五年內降低債務佔國內生產總值的比例，有助於安撫市場，這是她的盟友熱衷於指出的。

規則已經完成了他們的工作。問題是她是否還能。任何接替她的人都必須採取類似的政權。

能源部長埃德·米利班德（Ed Miliband）可能是一個令人驚訝的人選，他在2010年至2015年期間領導工黨反對黨。

誠然，他經常被批評者視為左傾政府一切問題的象徵，而他轉向淨零排放的熱情讓企業不安，因為這可能會在短期內推高成本。

但他的經濟資歷比反對者承認的還要強大。

在領導該黨之前，他曾在1994年至2002年期間擔任財政大臣戈登·布朗的反對派經濟顧問，然后在政府中擔任經濟顧問，然后領導財政部經濟顧問委員會，重點關注長期經濟規劃。

他已經表現出了自己的務實態度。他承認全球金融危機后需要進行財政整頓--儘管這違背了他的左傾傾向。

作為黨的領導人，他2012年的「預分配」政策遭到了嘲笑，但這種發展高技能、高工資勞動力作為削減福利金和應對生活成本壓力的途徑的戰略現在聽起來可能不再那麼愚蠢了。

米利班德帶頭為淨零世界重塑英國經濟，這也可能使他能夠實現政府承諾的生產性投資。生產率增長乏力是英國經濟增長低迷的根本原因，這種低迷已經持續了近20年。

其他可能的候選人包括財政部副部長托爾斯滕·貝爾和資深政府部長帕特·麥克法登。

但米利班德提供了經濟專業知識和一線政治經驗的結合。此外，他的左傾聲譽實際上可以讓他在黨內獲得必要的信譽，以解決臃腫的福利法案等棘手問題--市場肯定會歡迎此舉。

投資者對工黨政府的耐心已經耗盡。但債券市場已經表明，它可以容忍明顯旨在促進增長投資的借貸。關鍵是找到一個能夠給政府明確方向的人，而不是一系列的掉頭。

（這里表達的觀點是英國央行前通訊主管、路透社前高級編輯邁克·皮科克的觀點。）

喜歡這個專欄嗎？查看路透社開放興趣（Investment），這是全球金融評論的重要新來源。在LinkedIn和X上關注投資回報率。

並在Apple、Spotify或Reuters應用程序上收聽Morning Bid每日播客。訂閲以每周七天收聽路透社記者討論市場和金融領域的最大新聞。

2026年10年期債券收益率https://www.reuters.com/graphics/ROI-ROI/movaozjbava/chart.png

G7一般政府債務https://www.reuters.com/graphics/ROI-ROI/gdpzaewbzvw/chart.png

英國在投資方面落后https://www.reuters.com/graphics/ROI-ROI/gkplkzxaevb/chart.png

（Mike Peacock撰寫，Anna Szymanski和Marguerita Choy編輯）

（（瑪格麗特.蔡@ thomsonreuters.com））