分析師-投資者已經沒有時間為真正的石油衝擊做好準備

實物油價飆升，超過期貨，霍爾木茲仍處於關閉狀態

投資者轉向大宗商品，通脹預期上升

分析師敦促在不確定性中採取靈活策略

作者：Ankur Banerjee和Amanda Cooper

路透新加坡/倫敦5月1日-受人工智能熱潮的影響，投資者尚未為實物油價翻番做好準備，人工智能熱潮已將股市推高至創紀錄高位，並對伊朗戰爭抱有短暫的希望。這樣做的窗口可能很快就會關閉。

市場信心有很多理由，主要集中在人工智能領域的超大規模企業、半導體制造商和軟件開發商，以及強勁的盈利增長。標準普爾500指數周四創下歷史新高。

儘管商業活動調查和消費者通脹預期中顯示出價格壓力，但經濟增長和就業仍然相當均衡，全球央行表示，在權衡戰爭影響時不會急於加息。

能源格局中真正存在問題的部分是實物市場，實際原油和精煉產品在現貨市場易手，而不是電子期貨。

無論是北海四十年代、安哥拉卡賓達還是挪威巨魔，這里的價格都在每桶130美元左右，比2月份高出約70%。

這反映出世界經濟的能源成本遠高於布倫特原油期貨LCOcv 1所暗示的能源成本，布倫特原油期貨交易價格約為每桶110美元，比2月底高出50%。

12個月后交割的布倫特原油價格高於每桶80美元，比2月底的水平LCOc 12高出20%。

能源經紀公司PVM Oil Associates的分析師塔馬斯·瓦爾加（Tamas Varga）表示：「實物市場反映了當地的現實，期貨市場反映了更多的看法和希望。」

「有人可能會説，實體市場真實反映了霍爾木茲海峽周圍正在發生的事情。"

數十億桶消失

這場戰爭實際上關閉了霍爾木茲海峽，全球20%的能源供應流經該海峽。全球最大的石油貿易商維多估計，到市場復甦時，可能會損失10億桶供應。

國際能源署總干事比羅爾4月表示，油價並沒有反映當前形勢，世界應該為更高的價格做好準備。

據加拿大皇家銀行財富管理投資策略主管弗雷德里克·卡里爾（Frederique Carrier）稱，該公司首席經濟學家使用的一條經驗法則是，石油衝擊需要持續三到六個月才能對通脹產生可持續的影響。

她表示：「我們還沒有完全進入那個窗口--很快就會進入。」她補充説，她的公司對股票持中立態度，但更喜歡與大宗商品相關的業務，例如航運和倉儲。

全球大宗商品交易公司Gunvor Group高管傑夫·韋伯斯特（Jeff Webster）四月初在《金融時報》全球大宗商品峰會上表示，石油交易員正在針對原油價格觸及200至300美元的情況對他們的賬目進行壓力測試。

「這種想法肯定會出現滯脹，或者一切都會好起來。這是我們發現有點令人驚訝的地方，」M & G公共固定收益首席信息官Andrew Chorlton表示，他指的是高通脹和經濟增長疲軟的有毒組合。

「這似乎有點自滿。"

他表示，他在固定收益問題上變得「更具戰術性」，關注國家之間或政府債券收益率曲線之間的差異。

消費者通脹預期正在上升。通脹掉期等市場指標也是如此，該指標顯示投資者預計美國通脹率一年內約為3.53% USCPIZ1 Y = TWeb，五年內約為2.75% USCPIZ5 Y = TWeb，高於美聯儲2%的目標。

LSEG數據顯示，戰爭爆發前的2月份，這些措施接近2.4%。歐元區和英國的情況類似。

Nuveen全球投資策略師Laura Cooper表示，鑑於其盈利能力，她的公司仍然持有人工智能技術風險，但正在通過「股息種植者」、基礎設施和房地產和金礦等實體資產來應對這一風險。金礦。

長期趨勢面臨風險？

無論破壞有多大，市場最終都會重新定價相關風險，供應鏈會適應，波動性會消退，投資者會將注意力重新集中在長期的大趨勢上。

「在市場做出反應之前，你不會知道這是一個轉折點，」為新加坡UBP管理亞洲超高淨值個人全權投資組合的Paras Gupta表示。

「我們只需要拭目以待，保持靈活。每個人都有一個手指在扳機上。"

分析人士説，伊朗危機的主要風險在於這些長期主題的轉變。

在不到18個月的時間里，特朗普政府已經動搖了全球貿易和國際關係，對美國作為經濟和安全夥伴的可靠性產生了近乎前所未有的不確定性。

政治戰略諮詢公司Fordham Global的創始人蒂娜·福特漢姆（Tina Fordham）表示：「這不僅僅是關於戰爭何時結束，而是關於‘破裂’如何發展--政策和公眾態度的轉變。」

「當地緣政治風險登陸並衝擊金融市場時，緩解風險通常為時已晚。"

（Ankur Banerjee在新加坡和Amanda Cooper在倫敦報道，Dhara Ranasinghe和Toby Chopra編輯）

（（amanda. thomsonreuters.com; +442031978531; Bluesky：https：//bsky.app/profile/acoops.bsky.social））