上一篇：沃倫·巴菲特已經辭職了伯克希爾現在是格雷格·阿貝爾的節目。

伯克希爾的規模和現金給新任首席執行官阿貝爾帶來了挑戰

自巴菲特宣佈離職以來，該股明顯落后於標準普爾500指數

阿貝爾和其他伯克希爾高管回答股東問題

作者：喬納森·斯坦佩爾

內布拉斯加州奧馬哈，4月30日（路透社）--伯克希爾哈撒韋公司BRKa.N股東前往內布拉斯加州奧馬哈朝聖，參加該集團的年度股東周末活動，會發現很多看起來熟悉的東西。

折扣購物。5公里跑步。數萬名志同道合的投資者和伯克希爾粉絲。這是迄今為止美國企業界最大的股東聚會。

沃倫·巴菲特將出席。但60年來第一次，聚光燈將不是他。

這個周末是這位奧馬哈先知將伯克希爾首席執行官的權力交給格雷格·阿貝爾（Greg Abel）以來的第一個周末，阿貝爾將主持周六的年會。巴菲特仍然是董事長，並計劃從觀眾那里傾聽。

儘管阿貝爾因其管理技巧和對伯克希爾文化的承諾而受到讚揚，但自巴菲特去年意外宣佈辭職以來，伯克希爾股價的表現嚴重低於標準普爾500指數。SPX。伯克希爾股價下跌12%，而該指數上漲25%。

「一年前價格過高。它不再被高估了，」史蒂夫説，檢查資本管理公司的長期伯克希爾投資者在科斯塔梅薩，加利福尼亞州。「總的來説，我們仍然是超級粉絲。"

根據報告的財務狀況，伯克希爾哈撒韋公司的股價約為1.4倍，儘管巴菲特在評估是否回購自己的股票時傾向於內在價值。阿貝爾於3月份恢復了回購，這是伯克希爾自2024年5月以來的首次回購。

伯克希爾幾乎沒有透露關税、油價上漲和創紀錄低的消費者情緒如何對特定企業造成壓力。

特拉華大學法律和治理教授勞倫斯·坎寧安（Lawrence Cunningham）寫了幾本關於伯克希爾的書，他説：「一些投資者可能希望看到格雷格在加倍下注之前證明自己的工作。我很有信心，但市場表示謹慎。"

伯克希爾對本文不予置評。

儘管許多投資者仍然長途跋涉度過伯克希爾的周末，但隨着巴菲特不再登臺的投資者可能會減少。

根據Visit Omaha的數據，2025年，內布拉斯加州道格拉斯縣95%的酒店客房周末都被預訂。酒店表示，今年的預訂量略有下降，國際遊客減少。

「你説，‘好吧，你對奧馬哈瞭解多少’，答案是‘沃倫·巴菲特’，」克賴頓大學教授兼區域經濟學家厄尼·戈斯説。「我想不出還有哪個城市能像奧馬哈這樣大，你可以用一個人來形容。"

挑戰比比皆是

巴菲特將伯克希爾打造成一家價值約1.03萬億美元的企業集團，旗下擁有數十家企業，包括Geico汽車保險、BNSF鐵路、伯克希爾哈撒韋能源、克萊頓移動房屋、Dairy Queen冰淇淋、Fruit of the Loom內衣、Pilot卡車停靠站和Squishmallow毛絨玩具。

阿貝爾被認為更親力親為，不太可能原諒表現不佳的情況，但他致力於伯克希爾的文化，讓經理人在不受干擾的情況下日復一日地工作。

他面臨許多挑戰。也許沒有什麼比如何投資伯克希爾的現金更重要的了，截至2025年，伯克希爾的現金價值約為3730億美元。

「這將對伯克希爾的未來發揮關鍵作用，」賓夕法尼亞州懷俄明州Lountzis資產管理公司總裁Paul Lountzis表示，他正在參加伯克希爾第34屆年會。「伯克希爾的許多業務都具有很強的可預測性。但它的市值為1萬億美元，規模很大，這使得增長變得更加困難。"

儘管伯克希爾在1月份支付了95億美元收購西方石油公司的化學品業務，但十年來它沒有進行過重大收購，也沒有自1967年以來支付過股息。

投資者表示，至少在巴菲特存在的情況下，伯克希爾可以繼續成為買家或最后貸款人，就像2008年金融危機期間向高盛注入50億美元一樣。

但2025年許多企業的增長停滯。營業利潤下降6%，而收入基本沒有變化。朗茨斯最大的投資是伯克希爾，他表示阿貝爾可能會考慮出售規模較小或落后的企業。

股東可能還想更多瞭解伯克希爾約3000億美元的股票投資組合，其中包括Apple AAPL.O、美國運通AXP.N、可口可樂KO.N和五家日本貿易公司。

儘管缺乏正式的股票管理經驗，阿貝爾現在負責管理94%的投資組合，繼承了託德·庫姆斯（Todd Combs）去年12月離開摩根大通（JPMorgan Chase）之前的大部分業務。特德·韋施勒（Ted Weschler）曾被認為可以幫助運營整個投資組合，目前監管着6%的資金。

新人，新焦點

本周末，二十多家伯克希爾公司將在年會舉行的場館和會議中心推銷他們的產品。Dairy Queen計劃供應近26，300個冰淇淋棒。通常都賣完了。

會議本身將會有所不同。

阿貝爾將花一個小時談論伯克希爾這一新功能。然后，他將在保險業首席執行官阿吉特·賈恩（Ajit Jain）、BNSF首席執行官凱蒂·法默（Katie Farmer）和負責伯克希爾消費者、服務和零售業務的亞當·約翰遜（Adam Johnson）的協助下，花2-1/2小時回答股東問題。

巴菲特和2023年去世的已故副主席查理·芒格會花五個小時回答問題。他們的互動變得傳奇，他們對經濟、市場和生活本身的精闢評估也變得傳奇。今年類似的分歧可能會少得多。

奧馬哈旅遊局援引手機數據稱，去年，不包括國際遊客，有近3萬人長途跋涉60英里（97公里）去見巴菲特。

「他是這座城市DNA的一部分，」參觀奧馬哈的執行董事賈斯敏·古德温説。

檢查預測出勤率可能會在幾年內下降一半。

「人們來聆聽沃倫和查理的聲音，」他説。「他們並不是真的來了解伯克希爾的情況。我預計阿貝爾和其他高管會談論伯克希爾。"

（喬納森·斯坦佩爾在紐約報道，科林·巴爾和羅德·尼克爾編輯）

（（jon. thomsonreuters.com; +1 646 223 6317;路透社消息：jon.stempel.thomsonreuters.com @ reuters.net）