超越英偉達臺積電！SK海力士72%營業利潤率撐起史上最強財報

TradingKey - 本周四早間，韓國存儲芯片巨頭SK海力士披露了創立以來最為亮眼的單季成績單，營收與利潤指標雙雙刷新歷史紀錄，季度營收首次突破50萬億韓元大關，盈利能力在全球半導體行業中脫穎而出。

根據最新財報，SK海力士2026財年第一季度實現營業收入52.58萬億韓元，較上一季度激增160%，同比2025年同期更是大幅增長298%；營業利潤達到37.61萬億韓元，環比暴漲196%，同比增幅高達505%。

對應的營業利潤率升至72%，創下公司成立以來的單季最高水平，對於SK海力士這類重資產屬性的存儲廠商而言，如此強勁的利潤彈性比較少見。

從行業橫向對比來看，SK海力士72%的營業利潤率不僅超過了英偉達（NVDA）2025年第四季度創下的65%的半導體行業峰值紀錄，也大幅領先臺積電（TSM）2026年第一季度58.1%的營業利潤率。

對於業績大幅增長的原因，SK海力士將其歸結為DRAM和NAND閃存產品價格的持續上漲，以及高附加值產品在營收結構中佔比的不斷提升。

公司管理層強調，當前人工智能計算對高性能存儲芯片的戰略需求日益凸顯，而全球範圍內的高端存儲產能仍處於緊張狀態，這一供需失衡格局預計將在未來較長時間內持續，為產品價格維持高位提供支撐。

儘管一季度通常是存儲芯片行業的傳統淡季，但人工智能基礎設施建設的大規模投資創造了強勁的需求增量，推動公司盈利能力逆勢攀升。

受財報利好影響，該公司股價在韓國早盤交易中一度上漲3.6%，隨后漲幅收窄，最終收漲0.16%。

SK海力士加速產能佈局

受AI算力需求爆發帶動，全球DRAM市場正上演激烈的技術與份額爭奪戰。

Mirae Asset Securities估算，第一季度DRAM平均售價較上一季度上漲60.8%，NAND閃存漲幅則達55.3%，隨着數據中心投資規模的擴大，企業級固態硬盤（SSD）的需求也出現顯著增長。

Counterpoint Research最新監測數據顯示，受內存價格持續走高的拉動，DRAM市場已連續兩個季度實現30%的環比增長，而這一輪漲價潮的核心動力，正是AI芯片對高帶寬內存（HBM）的爆發式需求。

公司財報顯示，當前客户需求已全面超出供應能力，基於這一市場格局，SK海力士將2026年定位為戰略性產能擴張關鍵期——本財年資本開支將較上年顯著提升，重點用於龍仁集群基礎設施建設、M15X產線爬坡及關鍵設備採購。

SK海力士明確表示，2026年的投資規模將顯著高於2025年的30.2萬億韓元，核心聚焦M15X技術產線、龍仁園區基礎設施以及EUV設備佈局。截至今年一季度末，公司現金及現金等價物已增至54.3萬億韓元，有息負債則降至19.3萬億韓元，實現35萬億韓元的淨現金儲備。

與此同時，SK海力士正推進規模約19萬億韓元的先進封裝工廠投資計劃，並將在2027年前向ASML採購總價值約11.95萬億韓元的EUV設備。可以看到，行業利潤正逐步從企業利潤表，流向設備採購、封裝技術升級及產能擴張環節。

SK 海力士表示：「我們將戰略性地擴大生產規模，以便能夠積極應對中長期需求的增長，我們將確保供應的穩定性和財務的穩健性。」

SK海力士押注AI存儲

在AI核心的HBM領域，公司正與客户深度協同推進HBM4開發，計劃按約定進度實現量產爬坡。

同時DRAM領域已率先完成業界首款1cnm LPDDR6開發，將於下半年隨某頭部智能手機客户的下一代旗艦機型規模化供貨，同時針對英偉達Vera Rubin平臺優化的1cnm 192GB SOCAMM2已啟動量產。

在NAND閃存領域，採用CTF架構321層QLC技術的PQC21客户端固態硬盤已推向市場，企業級固態硬盤（eSSD）佈局了高性能TLC與高容量QLC的均衡產品線，還將藉助Solidigm在高容量QLC eSSD上的技術優勢，深化AI數據中心與AI PC存儲市場的競爭力。

SK海力士判斷，人工智能正從大模型訓練階段向自主式AI演進，實時推理循環場景的普及將持續拓寬內存需求基本面，DRAM與NAND閃存兩大品類均將受益於這一長期趨勢。

為此，公司明確將通過持續迭代新品覆蓋多樣化需求場景，尤其針對HBM產品，將從性能、良率、質量與供應穩定性四大維度強化全鏈路交付能力，以匹配AI時代的結構性增長需求。