標普500 PE看起來很便宜，但高油價仍構成威脅

儘管伊朗戰爭，美國股指仍重返創紀錄水平

隨着科技股主導的盈利預期上升，P/E倍數下降

更多公司警告高油價可能影響業績

作者：Noel Randewich和Caroline Valetkevitch

4月22日（路透社）-

儘管伊朗衝突的不確定性揮之不去，華爾街已重回歷史新高，首席執行官不斷警告長期高油價對經濟造成的損失，凸顯了這一風險。

原因？股票看起來很便宜。標準普爾500指數的股價相當於其成分股未來12個月預期收益的20.8倍。這一市淨率接近一年來的最低水平，這表明現在購買美國股市比2026年初更好，當時該基準的收益率超過22倍。

「投資者和市場參與者預計與伊朗的戰爭將相對較快地結束，因此他們低估了戰爭影響的長期風險。與此同時，美國消費者和經濟繼續表現強勁，」康涅狄格州韋斯特波特Wealthspire Advisors高級副總裁Oliver Pursche表示。

目前，由於為期兩周的停火即將到期，霍爾木茲海峽基本上仍對油輪關閉，而華盛頓和德黑蘭似乎遠未達成解決衝突的協議。

根據路透社對成績單的審查，自4月初以來公佈季度業績的標準普爾500指數公司中，約三分之二在分析師電話會議上表達了對能源價格的某種程度擔憂。相比之下，1月至3月報告業績的標準普爾500指數公司中約有17%提到了對能源價格的擔憂。

周二，GE Aerospace GE.N首席執行官Larry Culp對路透表示，如果不是因為目前的不確定性，該公司將上調預期，理由是第一季度表現強勁，第二季度前景明朗。這家總部位於俄亥俄州的公司表示，其前景假設下半年將更加謹慎，包括航空公司在活動減弱時縮減維護工作、推迟發動機發貨和削減支出的風險。通用電氣股價下跌6%。

對沃爾街的巨大期望

儘管通用電氣和少數其他公司的回調錶示謹慎，但分析師和投資組合經理表示，股票買家對市場看起來如此便宜感到安慰，這在很大程度上是因為對今年盈利將激增的預期。

該估值將在未來幾周內接受測試，投資者正在權衡不斷上升的利潤預期是否能夠抵禦對高能源價格的擔憂。新澤西州新弗農Cherry Lane Investments的合夥人里克·梅克勒（Rick Meckler）表示，最大的潛在風險「來自與伊朗戰爭的結果，特別是如果消費者支出下降，因為能源價格上漲和總體價格上漲開始削弱消費者支出」。

他表示，潛在的供應鏈中斷也可能影響盈利。

市場適度的市盈率並不是股價下跌的結果。相反，分析師迅速提高了盈利預期，這主要是因為對人工智能的樂觀。如果公司普遍未能達到這些高標準預測，那麼美國股市可能很快就會顯得昂貴，從而削弱近期漲勢的關鍵支撐。

尖鋭拉力賽的關鍵風險

根據LSEG I/B/E/S的數據，雖然標準普爾500指數今年迄今已上漲約4%，但對2026年同比盈利增長的預期已從1月初的16%躍升至上周的近20%。科技公司以及能源和材料公司佔了這一增長的大部分。

最近幾天報告業績的幾家公司已經表示，高能源價格可能會影響其成本、產品需求和整體經濟。本周報告的其他重量級公司包括特斯拉TSLA.O、英特爾INTC.O、寶潔PG.N和美國運通AX. N

達美航空DAL.N本月早些時候以航空燃油價格飆升為由，該公司取消了本季度所有計劃的運力增長，並預測利潤低於華爾街預期。一些公司指出了能源價格高企的風險，但表示這還不是一個主要問題。百事公司在電話會議上表示，它通常會在6至12個月內對衝能源相關成本。

該基準的PE已從4月初的19.4低點有所上升，但仍非常接近約19的10年平均水平。標準普爾500指數上次達到這樣的水平是在一年前，當時美國總統唐納德·特朗普宣佈解放日關稅后，全球市場暴跌。

華爾街人工智能重量級股未能達到投資者日益高的預期的可能性是市場近期反彈的另一個關鍵風險。由於預計人工智能數據中心的建設將帶來持續強勁的需求，PHGX芯片指數.SOX 4月份飆升超過25%。任何表明人工智能不如預期那麼強大的跡象都可能逆轉這些成果。

儘管股市飆升，標準普爾500指數的遠期PE仍較低https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/akpeyxkewpr/Pasted%20image%201776708963860.png

標準普爾500指數2026年盈利增長預測https://www.reuters.com/graphics/USA-STOCKS/EARNINGS/egvbebngdpq/chart.png

（諾埃爾·蘭德維奇和卡羅琳·瓦萊特克維奇報道;科林·巴爾和安娜·德賴弗編輯）

（（noel. thomsonreuters.com））