投資回報率--「人工智能或死亡」--但大型科技公司的利潤能否在能源緊縮中倖存下來？：麥吉沃

這里表達的觀點是作者、路透社專欄作家的觀點。

傑米·麥吉弗

華盛頓，4月20日（路透社）--「人工智能或死亡。"

這是國際貨幣基金組織總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃上周在華盛頓舉行的國際貨幣基金組織/世界銀行春季會議上向一個小組介紹了她如何看待世界各地企業、行業和經濟體在人工智能的變革力量下面臨的挑戰。

她的言論也適用於股市。

美國大型科技公司在第一季度遭受了巨大的波動和重新定價，但在過去三周內大幅反彈，市場對人工智能生產力繁榮的信心似乎比以往任何時候都更強。

投資者本周將瞭解這種樂觀情緒是否合理，特斯拉TSLA.O是「七大巨頭」中第一個報告的公司，將於周三發佈第一季度業績。IBM IBM和英特爾INTC.O本周也發佈了報告。

市場顯然期待更多好消息。美國股市擺脫了伊朗戰爭和能源供應衝擊的影響，創下歷史新高。納斯達克.IXIC指數周五連續第13個單日上漲，這是自1992年以來最長的連漲，在此過程中上漲了近20%。如果漲勢持續到周一，這將是自1987年6月以來的最佳漲勢。標準普爾500 .SPX指數在過去三周也上漲了13%。

然而，反彈非常不平衡，只有少數大型科技公司推動。事實上，Charles Schwab的Liz Ann Sonders表示，標準普爾500指數成分股中只有不到10%處於52周高點。

標準普爾500指數科技板塊目前佔整個指數市值的近35%，接近10月份創紀錄的36%。科技和通信服務行業的總市值目前與10月份創紀錄的46%市場份額相比不到一個百分點。

集中風險突然重新擺上桌面。

人工智能人氣的任何向下轉變都可能對更廣泛的市場產生巨大影響。隨着全球能源價格出現五年來最大漲幅，人們擔心大型科技公司（現在是一個高度能源密集型行業）的過度樂觀的盈利前景可能會惡化。

上電

儘管法國巴黎銀行的經濟學家認為，人工智能的推動將「輕松」地掩蓋未來幾年的所有負面衝擊，但在短期內（今年和明年），負面衝擊可能會產生更大的影響。

他們上周寫道：「如果當前的（人工智能）資本支出承諾得到充分兑現，這可能會顯着推高電價，削弱人工智能部署對生產力的積極影響。」

這些資本支出承諾是巨大的-根據摩根士丹利的數據，僅今年就有6350億美元來自超大規模的微軟MSFT.O，亞馬遜AMZN.O，Alphabet GOOGL.O和Meta META.O，總計超過8000億美元。

能源需求方面的數字也令人瞠目結舌。

11月，摩根士丹利能源分析師估計，到2028年美國數據中心總電力需求為69吉瓦，並警告稱可能出現44吉瓦的缺口。他們現在看到需求達到80 GW，潛在缺口上升至55 GW。就背景而言，10千兆瓦可以為10座中型核電站供電。

隨着人工智能驅動的能源需求上升而供應受到限制，大型科技公司必須承擔的價格無疑將高於預期。這可能會侵蝕市場對超大規模企業預期中的鉅額利潤。

或者，正如標準普爾Global Visible Alpha研究主管梅麗莎·奧圖上個月告訴路透社的那樣，這甚至可能會完全阻礙他們的資本支出計劃。

奧托表示，「我認為，如果資本支出數字被下調，如果能源價格事實上沒有反映在盈利中，這可能會成為股市回調的催化劑」。

然而，能源價格飆升最終可能是一個短期問題，隨着人工智能巨頭的崛起，這個問題很快就會被遺忘。地緣政治緊張局勢的加劇也有可能實際上有利於大型科技公司，因為世界秩序的破裂可能只會加劇人工智能軍備競賽。

此外，如果摩根大通的Nikolaos Panigirtzoglou關於投資者在基準科技「QQQ」交易所交易基金（ETF）中保留大量空頭頭寸的觀點是正確的，那麼人工智能交易甚至還有空間在短期內進一步加速。

「人工智能或死亡」很可能是投資者未來幾年的座右銘，這是有充分理由的。但如果能源價格持續高位運行更長時間，這場革命--以及股市--可能不會像預期的那麼快推進。

（這里表達的觀點是路透社專欄作家Jamie McGeever的觀點）

保存日期：4月23日格林尼治標準時間1300/美國東部時間上午9點，投資回報率專欄作家Mike Dolan和Jamie McGeever將加入LSEG，參加網絡研討會「投資回報率市場展開：在不確定時期重新思考避風港」。單擊此處註冊。

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科技公司在美國股市中的份額https://tmsnrt.rs/48ZOH47

美國數據中心潛在的55 GW電力缺口-摩根士丹利https://tmsnrt.rs/4cuCRBv

貢獻、干擾美國GDP增長-法國巴黎銀行https://tmsnrt.rs/4cy0Pub

（作者：Jamie McGeever;由Marguerita Choy編輯）

（（jamie. thomsonreuters.com;路透社消息：jamie.mcgeever.reuters.com @reuters.net/）