分析師-投資者重新評估戰爭贏家，歐洲國防股降温

伊朗戰爭爆發以來歐洲國防股陷入困境

低成本無人機引發人們對戰爭未來的質疑

分析師對行業長期前景保持樂觀

作者：塞繆爾·因迪克和索菲·基德林

路透社倫敦4月20日電--投資者對歐洲國防股的看法已經降温，因為獲利回吐和估值過高與戰爭未來日益增長的不確定性相沖突，伊朗衝突再次凸顯了低成本無人機的有效性。

MSCI歐洲航空航天和國防指數. MIEUMAD 00 PUS 3月份下跌9.2%，為五年來最大月度跌幅，此前表現出色的交易開始平倉。

國防股通常會在戰爭爆發時上漲--例如2022年俄羅斯全面入侵烏克蘭之后--或者美國總統唐納德·特朗普向北約盟友施壓要求其提高軍費開支。

但自2月28日伊朗衝突爆發以來，情況並非如此，儘管特朗普一再斥責北約不協助美國的軍事行動。

信安資產管理公司的投資組合經理馬丁·弗蘭森（Martin Frandsen）表示：「由於金融機構和散户投資者在不確定性增加的情況下尋求減少風險敞口，因此出現了相當多的淨利潤（削減頭寸）。」

自衝突開始以來，捷克軍火製造商SG.AS的股價已下跌近三分之一，德國Rheinmetall RHMG.DE和Renk R3NK.DE下跌約10%，瑞典Saab SAABb.ST下跌約12%。

位置展開

自2022年2月俄羅斯全面入侵烏克蘭以來，歐洲國防股一直是市場表現最強勁的股票之一，上漲超過450%，而MSCI歐洲指數上漲約40%。MIEU 00000 PUS。

歐洲各國政府承諾增加國防支出，以及德國去年放松財政規則以加速其重新軍備努力，推動了這一漲勢。

但摩根士丹利分析師表示，訂單接收速度慢於一些投資者的預期，由於法國和英國等國家的財政壓力，合同被推迟或分階段進行。

生產坦克、彈藥和防空系統的萊茵金屬公司表示，隨着伊朗戰爭的持續，各國將在防空方面投入更多資金是「不可避免的」，但這未能阻止該行業的撤退。

花旗集團（Citigroup）最近的一份報告顯示，儘管投資者總體上仍持樂觀態度，但熱情已有所降温，擁擠的看漲頭寸已被削減。當市場情緒轉變時，擁擠的頭寸會放大價格波動。

Gavekal Research首席執行官路易斯-文森特·加文（Louis-Vincent Gave）表示：「伊朗戰爭的開始，隨之而來的能源價格急劇上漲和供應鏈混亂，似乎擺脫了各種擁擠的貿易。」

「因此，正如黃金、白銀、銅和其他金屬大幅回落一樣，國防股也大幅回落。"

估值也是一個因素。戰爭爆發時，歐洲航空航天和國防指數的收益預期約為29倍，接近去年年底的創紀錄水平。

Hargreaves Lansdown股票分析師Aarin Chiekrie表示：「未來幾年國防預算的增長已經反映在全球國防股價中。」

「因此，最近的回調部分是由於該行業的增長預期超出了預期。"

未來戰爭

伊朗衝突凸顯了現代戰爭的成本和強度，海灣國家發射了數百名美國士兵愛國者反導攔截器的售價約為每枚400萬美元。

與此同時，戰爭重新關注更便宜的軍事解決方案，這些解決方案在烏克蘭戰爭中也得到了重視，例如攻擊無人機和無人機攔截器，例如烏克蘭設計的日本Terra Drone攔截器。

阿蒙迪歐洲股票研究主管西亞蘭·卡拉漢（Ciaran Callaghan）表示：「自伊朗衝突爆發以來，‘戰爭的未來’問題發生了轉變，隨着廉價無人機等新技術的作用日益重要，人們對傳統更昂貴平臺的需求受到質疑。」

一些歐洲國防組織正在大力投資無人機以及監視和反無人機系統。

例如，萊茵金屬公司與美國達成協議-去年，該公司以Anduril為基地，聯合開發Anduril梭魚和Fury無人機的歐洲變體。

長期前景不變

儘管出現了回調，但分析師表示，歐洲國防股的長期理由仍然堅實，政府支出承諾仍在增加，資金流動表明人們在疲軟時選擇性買入。

LSEG數據顯示，2026年迄今WisdomTree Europe Defense交易所交易基金淨流入13.2億美元，其中自伊朗戰爭開始以來淨流入3.77億美元。

兩隻規模較小的國防ETF，iShares Europe Defense ETF和Hanetf Future of Defense ETF，今年總共吸引了3.55億美元，自衝突開始以來吸引了1.24億美元。

「長期增長前景仍然完好無損.這是由於全球各國在數十年投資不足后需要重建能力，」Hargreaves Lansdown的Chiekrie説。

歐洲的防務類股估值很高https://www.reuters.com/graphics/EUROPE-STOCKS/zjpqmomympx/chart.png

自特朗普當選以來，國防股表現出色https://www.reuters.com/graphics/EUROPE-STOCKS/jnpwrbraqvw/chart.png

（由Samuel Indyk和Sophie Kiderlin報道。馬克·波特編輯）

（（Samuel. thomsonreuters.com））