投資回報率-華爾街的盈利幻想可能很快就會受到殘酷的現實檢驗：麥吉弗

這里表達的觀點是作者、路透社專欄作家的觀點。

傑米·麥吉弗

路透社佛羅里達州奧蘭多4月13日--有些事情不太對勁。美國油價去年上漲超過70%，通脹率仍在3%以上，地緣政治風險超乎尋常。但華爾街的盈利前景再好不過了。

隨着第一季度報告季本周開始，納斯達克. IXIC指數高於2月28日伊朗戰爭爆發前的水平，而更廣泛的標準普爾500. SPX指數也緊隨其后。就好像過去六周沒有發生一樣。

但即使中東搖搖欲墜的停火變成永久停止敵對行動--一個很大的「如果」--經濟損失和價格影響仍將持續數月甚至數年。

這些轉變的幅度、持續時間以及對美國經濟的最終影響都有待商榷。但它們的存在並非如此。

美國銀行經濟學家巧妙地總結道：「即使停火持續，我們也不太可能回到戰前的情況。"

然而，這正是華爾街似乎認為我們正在前進的方向。

厚望

從某些方面來説，股市的冷漠不應令人意外，因為在美國總統唐納德·特朗普第二任期的騷亂中，華爾街已被證明是令人驚訝的防彈。

他從一年前的「解放日」關税動盪中恢復過來的情況令人震驚。它凸顯了華爾街對衝擊的適應能力，以及投資者對人工智能的賺錢能力的信心。

有鑑於此，LSEG一致預測第一季度盈利同比增長13.9%似乎是合理的。這將與前四個季度一致，並可能有助於證明納斯達克和標準普爾500指數重返戰前水平的合理性。

然而，今年剩余時間的前景更加令人困惑。

其余三個季度盈利增長的共識預測分別為20%、22%和19.9%。LSEG盈利研究主管Tajinder Dhillon表示，這將是自2018年以來美國企業盈利最強勁的增長，不包括受疫情影響的2021年。

但是，如果美國企業要以如此驚人的速度獲得利潤，它將不得不克服越來越多的障礙。

經濟陰雲密佈

空氣中瀰漫着滯脹的氣息。

周五的消費者價格指數報告顯示，3月份汽油價格環比飆升21%，而包括柴油在內的其他機動車燃料則飆升逾30%。兩者均創下歷史新高。

與此同時，消費者從未如此悶悶不樂。密歇根大學周五發佈的調查也顯示，消費者信心已跌至有記錄以來的最低水平。

原因很容易看出。今年的增長可能會比沒有戰爭的情況下更弱。

美國銀行經濟學家將2026年美國國內生產總值（GDP）增長預期下調50個基點至2.3%，這是一次重大修正。他們還將核心個人消費支出（PCE）通脹前景上調70個基點至3.1%。

這可能是樂觀的：由於CLc 1油價比一年前上漲70%，總體通脹率可能會攀升至4%，距離美聯儲2%的目標更遠。

這改變了未來幾個月美國利率的預期路徑。今年年初，期貨市場暗示到12月將放松60個基點。這些預期現已消失，美聯儲的下一步行動似乎既有可能加息，也有可能降息--這在六周前還是不可想象的。

當然，這一切都不是板上釘釘的。經濟的石油密集度比以前低得多，消費者情緒越來越與實際支出模式關係不大，如果這些衝擊是短暫的，公司可能會證明具有韌性。

儘管如此，如果這些都不削弱利潤，那就太了不起了。

首先，預計這種盈利熱潮大部分將由科技行業推動。這個全能行業第一季度的盈利預計將增長46%，這意味着科技行業將佔預期740億美元總利潤增長的近80%。

但「大科技」今年在能源密集型數據中心和其他人工智能基礎設施上的8000億美元資本支出計劃-其中大部分是債務融資-現在對飆升的能源價格和資金成本特別敏感。

股票投資者天生樂觀，但瀰漫在華爾街的積極情緒令人震驚。現在的問題是，未來幾周的企業指導是否會打消這些厚望。

（這里表達的觀點是路透社專欄作家Jamie McGeever的觀點）

保存日期：美國東部時間4月23日上午9點/格林尼治標準時間0100，投資回報率專欄作家Mike Dolan和Jamie McGeever將加入LSEG，參加網絡研討會，主題為「投資回報率市場展開：在不確定時期重新思考避風港」。單擊此處註冊。

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（Jamie McGeever; Marguerita Choy編輯）

（（jamie. thomsonreuters.com;路透社消息：jamie.mcgeever.reuters.com @reuters.net/）