邁克·多蘭（Mike Dolan）：投資回報率-海灣戰爭動搖了石油美元基礎

這里表達的觀點是作者、路透社專欄作家的觀點。

邁克·多蘭

路透社倫敦3月25日電--無論伊朗戰爭的結果如何，對於海灣能源豐富的經濟體來説，一個問題已經是不可避免的：美國的安全保護傘仍然值得付出這個代價嗎？

自2月28日美國和以色列對伊朗發動襲擊以來，其海灣鄰國遭受的導彈和無人機影響最大--摧毀了能源基礎設施，破壞了經濟，並暴露了所謂的美國安全保護傘的侷限性。

這種清算的后果遠遠超出了軍事範圍。這關係到兩國可能會重新思考其以美元為基礎的經濟核心的金融、貿易和軍事關係，以及支撐這些經濟的數千億美元儲備。

石油交易

幾十年來，華盛頓和海灣國家依賴於一種隱含的交易：美國的保護，以換取海灣能源，以美元定價的石油，以及數千億美元的「石油美元」意外之財重新投入美國的武器，技術以及美國的股票和債券。

這一安排自20世紀70年代以來建立，鞏固了美元作為世界儲備貨幣的地位，並一直是美國的核心。此后沙特關係。

基於這筆交易的數字講述了他們自己的故事。沙特阿拉伯、阿拉伯聯合酋長國、卡塔爾、阿曼和巴林都將本國貨幣與美元掛鉤，需要大量支持儲備--估計約為8000億美元。

但與海灣合作委員會的主權財富基金相比，這一數字相形見絀，該基金估計管理着全球投資超過6萬億美元的債券、股票、私募股權和其他美國資產。大量投資。

美國財政部將沙特阿拉伯和阿聯酋基金列為美國國債最大的20名國家持有者之一，持有近2500億美元。

倫敦等金融中心和其他離岸避風港的美元存款賬户中可能還有數十億美元。

三條斷層線

石油美元體系基於三大支柱--美國對石油的需求、石油的美元定價以及海灣地區與華盛頓的安全關係。三人現在都承受着壓力。

首先，美國作為能源淨出口國的新地位意味着它不再嚴格需要中東石油。

其次，石油的美元定價在戰前就已經受到侵蝕。許多國家，主要是中國、俄羅斯和伊朗本身，多年來一直在推動能源貿易以本國貨幣計價，但在這方面取得的成功有限。

第三--也是最嚴重的--戰爭使美國的安全保護傘以及海灣地區對其的信心化為泡影。

石油大亨

前高盛經濟學家、英國財政大臣吉姆·奧尼爾認為，這場戰爭可能會讓海灣合作委員會國家更接近中國、印度和其他主要石油消費國。

奧尼爾本月早些時候寫道：「如果這場戰爭迄今為止表明了什麼的話，那就是與美國結盟不再能保證安全。」「崛起的亞洲提供的經濟機會日益具有吸引力。"

數字支持了這一觀點。沙特向中國出口的石油是向美國出口的四倍，根據德意志銀行周二關於石油美元宇宙命運的報告。

德國策略師馬利卡·薩奇德瓦（Mallika Sachdeva）認為，石油美元政權在戰前就已經面臨壓力：大多數中東石油現在流向亞洲;受制裁的俄羅斯和伊朗石油正在以非美元貨幣進行交易;沙特阿拉伯一直在本土化其國防工業並嘗試非美元石油支付。

這場戰爭可能會通過破壞安全保護傘和迫使清算美元資產以彌補整個海灣地區的經濟損失來加速這一切。

更長的遊戲

從嚴格的石油美元世界轉向「石油元」、「石油盧比」甚至「石油歐元」儲備池是一個更深層次、更長期的問題。

如果這場衝突造成的全球能源衝擊加速完全放棄化石燃料，那麼對石油美元電力的長期影響可能會更加深遠。

正如德意志銀行在其報告中得出的結論：「中東對美元作為世界儲備貨幣的巨大戰略重要性不應低估。當前的衝突可能會考驗石油美元政權的基礎。"

有報道稱，如果石油以人民幣計價，油輪可能會被允許通過原本被封鎖的霍爾木茲海峽，這是市場正在密切關注的具有長期影響的眾多因素之一。

海灣投資者的轉變現在也需要嚴格審查--無論戰爭是否很快結束。

（這里表達的觀點是路透社專欄作家邁克·多蘭的觀點。

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（作者：Mike Dolan; Marguerita Choy編輯）

（（mike. thomsonreuters.com; +44 207 542 8488;路透社消息：thomsonreuters.net/ @）mike.dolan.reuters.com