ROI-Trump的伊朗戰爭石油盾正在破裂：布索

這里表達的觀點是作者、路透社專欄作家的觀點

羅恩·布索

倫敦，3月23日（路透社）--美國總統唐納德·特朗普在參加伊朗戰爭時相信，美國巨大的石油財富將使該國免受目前困擾世界大部分地區的能源衝擊。衝突四個星期后，這面盾牌看起來很脆弱。

特朗普的賭注只得到了部分回報。自美國--以來，美國油價上漲幅度低於其他地區2月28日，以色列對伊朗的空襲引發了一場地區戰爭，迅速吞沒了中東的能源基礎設施，封鎖了霍爾木茲海峽，並切斷了全球約五分之一的石油和天然氣流動。

全球基準布倫特原油LCOc 1自2月底以來已飆升約55%，至每桶110美元左右，而美國西德克薩斯中質原油CLc 1已上漲50%，至每桶99美元左右。兩個基準之間的差異最近達到十年來的最高水平，不包括COVID-19大流行期間的短暫峰值。

這一差距反映了能源市場的結構性轉變。由於過去15年的頁岩繁榮，美國現在是世界上最大的石油和天然氣生產國，能源出口量超過進口量。雖然美國煉油商仍在進口原油以優化運營--包括佔去年消費量約4%的一些中東原油--但美國對海灣地區的直接風險敞口遠小於亞洲或歐洲。

亞洲是最脆弱的地區，約60%的石油進口依賴中東。突然的中斷迫使煉油商降低運營利率，政府推出燃料補貼和節約措施，付出了巨大的經濟代價。該地區進口的實物原油價格最近飆升至每桶150美元以上。

萎縮的緩衝器

然而，美國的相對優勢正在迅速削弱。

由於中東供應受到限制，亞洲和歐洲的買家越來越多地轉向替代來源（包括美國）購買原油、精煉燃料和天然氣。全球爭奪戰正在將更多美國碳氫化合物拖入國際市場，並收緊國內供應。

分析公司Kpler的數據顯示，3月份美國原油出口量有望達到創紀錄的每日460萬桶。精煉產品（主要是汽油和柴油）的出口預計也將達到約320萬桶/日的歷史新高。

教訓是直截了當的：在相互關聯的石油市場上，國內富裕並不能買到豁免權。

美國汽油零售價格本月已上漲逾30%，並可能在幾天內突破每加侖4美元，儘管白宮努力控制價格。

美國柴油零售價格上周僅第二次突破每加侖5美元。工業燃料的批發價格上漲了約70%，僅略低於全球最大柴油進口地區歐洲近80%的漲幅。

特朗普對增兵不屑一顧，稱這是為戰爭目標付出的「小代價」。這種信心在一定程度上反映了華盛頓今年早些時候閃電般干預委內瑞拉的成功。總統尼古拉斯·馬杜羅（Nicolas Maduro）的被捕和領導層的迅速更迭使美國有效控制了該國龐大的石油資源--這一額外的緩衝迄今已被證明是不夠的。

奪取伊朗的化石燃料財富是否是當前攻勢的隱含目標尚不清楚。但美國可以在不產生嚴重國內后果的情況下吸收能源衝擊的看法幾乎肯定是特朗普政府在世界上最重要的能源中心進行高風險軍事賭博的原因。

硬限制

這種計算現在看來是有問題的。

儘管價格上漲，美國頁岩油生產商仍然受到多年繁榮與蕭條周期的創傷，但他們對加大鑽探力度仍然持謹慎態度。勞動力短缺、供應鏈限制和投資者對資本紀律的要求正在限制產出反應的速度。

與此同時，釋放戰略石油儲備庫存等減壓閥的影響有限。

特朗普總統周五表示，美國正在考慮結束戰爭，但卻威脅説，如果德黑蘭不在48小時內完全重新開放霍爾木茲海峽，美國將在第二天「摧毀」伊朗的發電廠。

伊朗戰爭拖得越久，燃料成本上升和通貨膨脹上升的負擔就越多，轉移到美國消費者身上，這可能會在選舉年產生嚴重的政治后果。

霍爾木茲海峽何時或是否完全重新開放仍不清楚。在與特朗普公開爭吵后，英國、法國和其他盟友正在準備執行海軍任務，以幫助保衞該水道，但在戰鬥繼續的情況下，他們不太可能果斷干預。

霍爾木茲的重新開放幾乎肯定會引發全球油價大幅下跌。然而，中東產油國需要數周時間才能重啟因衝突而被迫停產的油田。煉油廠、出口碼頭和其他在襲擊中受損的基礎設施將需要更長的時間來修復，從而造成持續的供應缺口。

一旦槍擊事件停止，區域價格差異可能會擴大而不是縮小，因為從油井到煉油廠的美國供應鏈基本上保持完整。

這場戰爭還將給中東石油和天然氣留下持久的風險溢價--對最依賴該地區的經濟體造成最嚴重的打擊。

美國豐富的石油可以完全保護其免受全球能源衝擊的想法已經過考驗，但發現存在缺陷。

（這里表達的觀點是路透社專欄作家羅恩·布索的觀點。）

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霍爾木茲海峽的石油運輸https://www.reuters.com/graphics/HORMUZ-OIL/znpnmbazmvl/chart.png

（羅恩·布索，瑪格麗特·蔡編輯）

（（ron. thomsonreuters.com +447887626565））