實時市場-在經濟衰退風險中定價，而不是滯脹-匯豐銀行

美國主要指數小幅上漲;道指跌幅最大，下跌~0.5%

1月份工廠訂單MM 0.1% vs est 0.1%

歐洲斯托克600指數下跌~0.5%

美元上漲;美國原油上漲>2%;黃金下跌>2%;比特幣下跌>3%

美國10年期國債收益率升至~4.22%

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股票定價以衰退風險而非滯脹為前提-匯豐銀行

美國經濟危機之后，股市正在定價經濟衰退的結果，而不是滯脹。據匯豐銀行稱，儘管油價飆升，而且人們越來越擔心供應驅動的通脹衝擊，以色列仍對伊朗發動了襲擊。

新興市場主管兼全球股票策略師阿拉斯泰爾·平德（Alastair Pinder）表示，該銀行的制度模型顯示，股市現在認為經濟衰退的可能性為35%，遠高於兩周前的10%，而滯脹的隱含可能性幾乎沒有變化，維持在8%。

自2月中旬以來，周期性股相對於防禦性股的表現落后了9%，這也與這一解讀相符。

匯豐銀行認為，隨着有關滯脹的討論增多，投資者應該青睞在滯脹情況下能夠堅持下去的周期性股票，重點關注金屬和礦業、工業和銀行。

自2月28日罷工開始以來，全球股市已下跌5%，而伊朗有效關閉霍爾木茲海峽，造成了平德所説的石油市場歷史上最重大的實體破壞。

德國、法國、荷蘭和比利時等歐洲市場面臨着持續高油價的最大阻力，而能源出口國挪威、沙特阿拉伯、英國、加拿大和巴西應該更具彈性。

與此同時，匯豐銀行表示，並非所有的股權損失看起來都是合理的。相對於宏觀基本面，韓國、南非和印度尼西亞似乎超賣了5%至10%，估值看起來越來越有吸引力。

韓國和南非仍然是新興股市中的熱門股，此外還有材料、工業和金融股。

（凱倫·佈雷特爾）

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