投資人工智能基礎設施股票：是德科技是一個好選擇嗎？

TradingKey -人工智能基礎設施不僅僅是圖形處理器。計算能力的每一次進步都依賴於更快的網絡、可靠的互連和部署系統之前的詳盡測試。這就是驗證和測量工具位於構建的核心。對更快的數據中心網絡（從400 G到800 G，甚至到1.6T和3.2T資格）的需求不斷增長，促使公司需要保證這些系統按設計運行。在這種環境下，是德科技（Keysight，KEYS）已從一個支持者上升爲主要推動者。

2月24日，是德科技股價飆升23%，至305.37美元的歷史高點，此前該公司公佈了2026財年第一季度業績，在各方面都表現出色。營收為16億美元，而去年同期為13億美元;非GAAP每股收益為2.17美元，超過了市場預期的2.00美元，訂單增長了30%，達到16.45億美元。由於訂單和收入之間的差異意味着積壓正在積累而不是被減少，這表明需求強勁。管理層預計第二季度銷售額為1.69 - 17.1億美元，每股收益為2.27 - 2.33美元，均高於之前的預測。該公司預計2026財年全年收入和盈利增長「略高於20%」，如果實現的話，銷售額將達到約64億美元。軟件和服務佔總收入的40%，經常性收入佔29%，這使得是德科技比純硬件提供商更加穩定。

分析師們顯然變得更加樂觀。美國銀行（BAT）將價格目標上調至340美元，並給予買入評級;高盛集團（GS）重申買入評級，並將目標上調至322美元，摩根大通（JPM）也將價格目標上調至300美元，並保持增持評級。目前共有9名分析師將該股評級為買入並持有3級。KEYS投資者應該明白，重新評級是基於更好的增長和組合，而不僅僅是人工智能熱情的副作用。

是德科技是一家領先的技術公司，致力於幫助電子設計、測試和測量。該公司的產品用於在大規模部署之前測試芯片、光鏈路和高速互連以及整個數據中心繫統。本季度，結構變化變得明顯：Wireline業務在公司歷史上首次超越Wireless。隨着超大規模企業大力投資人工智能基礎設施，這種交叉表明重心正在發生變化，從傳統的無線測試轉向計算、數據中心和網絡驗證。

通信解決方案集團引領潮流，隨着客户轉向800 G並開始認證1.6T和3.2T技術，有線訂單連續第九個季度增加。是德科技的網絡分析儀和信號完整性工具在整個過程的每一步都得到了應用。電子工業解決方案部門也有所改善，因為半導體代工廠為AI加速器增加了先進的封裝能力。總的來説，這些業務板塊揭示了是德科技處於驗證層的原因，這些驗證層可以降低AI系統的風險並加快其上市時間。

牛市基於可見性、組合和長期需求。16.45億美元的訂單高於16.0億美元的收入估計，這表明訂單到賬單超過1.0並且積壓不斷增加。這在測試和測量中並不典型，這表明本財年后半部分將出現強勁的需求。在數據中心速度從400 G到800 G及更高的刺激下，迴歸Wireline是長期的，而不是周期性的，因為驗證需求隨着複雜性的增加而增加。軟件和服務貢獻的增加以及經常性收入的增加為利潤可持續性提供了支持。強於共識的第二季度指引和全年增長僅高於20%的前景表明，這種勢頭不僅強勁，而且如果執行繼續上升趨勢，甚至可能會加速。這些措施的到位可能是爲了讓分析師最近的升級看起來温和而不是過於樂觀。

估值是第一個障礙。經過強勁上漲后，KEYS股票的交易價格高於五年平均水平;這降低了安全邊際。如果超大規模的資本支出放緩，測試設備的壓力可能會更快減輕。關税和貿易風險增加了另一層不確定性;是德科技擁有國際製造基地，更廣泛的貿易限制將擠壓成本和利潤率。隨着客户接受最近的容量，當前的網絡升級速度還存在延長的風險。換句話説，如果訂單增長停滯或暫停，那麼當倍數被誇大時，影響就會被放大。

短期內，焦點是下一季度收益報告。第二季度業績將是第一個考驗，看看在關税和供應鏈噪音面前，全年增長是否能保持「略高於20%」。展會上的生意就是生意。Nvidia（NVDA）將在即將到來的3月份GTC上展示下一代網絡架構，任何對800 G到1.6T路線圖的重申都將被視為對是德科技的訂單積壓的積極影響。早期的6 G試驗也開始發揮作用;是德科技擁有多項電信協議，加速的6 G時間軸將為其提供到2028年的增長跑道。

除此之外，還有一些運營指標值得投資者關注：從賬單到賬單，衡量需求健康狀況的簡單指標;產品結構向軟件、服務和經常性收入的轉變會影響毛利率和盈利波動; Meta Platforms（META）和Alphabet（GOOGL）（GOOG）等超大規模公司對人工智能基礎設施的評論將影響對需求驗證工具的預期;如果關税發生變化或製造業本地化，可能是由於成本/交付時間表不同。

驗證主題從是德科技擴展到人工智能基礎設施堆棧。Teradyne（TER）是一家領先的半導體測試提供商。如果是德科技驗證網絡，Teradyne則驗證硅。隨着先進包裝和異類集成的複雜性不斷增加，人工智能已佔Teradyne總體收入的60%以上。該股在二月份創下歷史新高。儘管價格已超過分析師平均目標價格，但如果人工智能測試需求持續強勁到2027年，高端案例將進一步包含上行風險。對於想要進行與相同世俗驅動因素相關的芯片級測試的投資者來説，Teradyne是直接受益者。

在人工智能基礎設施的硬件組裝方面，Celestica（CLS）為Meta和Alphabet等超大規模開發商組裝機架級系統、交換機、存儲平臺和人工智能服務器集羣。該公司第四季度收入同比增長44%，達到36.5億美元，2026年指引顯示增長超過30%。高盛的目標是440美元，如果執行力繼續強勁，這將意味着大幅上漲。連接和雲解決方案業務上季度增長了64%，這就是人工智能資金在整個供應鏈中投入的領域。

Viavi Solutions（VIAV）為數據中心建築提供了更加隱祕的光纖網絡測試和監控。隨着人工智能能力增強其光纖能力，其股價今年也一直在飆升。由於數據中心生態系統需求不斷增長，Viavi的Network Enablement業務在2026財年第二季度增長了36%。Viavi的市值約為67億美元，而是德科技的市值約為520億美元，是針對同一驗證主題的規模較小、槓桿率較高的公司，但請記住，投資小盤股通常會帶來更大的波動性。

對於那些希望對人工智能基礎設施股票進行多元化投資但不專注於任何特定股票的人來説，技術選擇行業SPDR基金（XLK）為半導體設備、IT服務和電子儀器等領域的大型科技公司提供一般投資。費用率為0.08%，這是一種玩人工智能資本支出周期同時對衝一些特殊風險的低成本方式。