投資人工智能基礎設施股票：是德科技是理想之選嗎？

TradingKey - AI 基礎設施不僅僅是 GPU。計算能力的每一次進步都依賴於更高速的網絡、可靠的互連以及系統部署前的全面測試。這正是驗證與測量工具成為建設核心的原因。隨着對更高速數據中心網絡（從 400G 到 800G，甚至到 1.6T 和 3.2T 認證）的需求不斷增長，各公司必須確保這些系統能夠按設計性能運行。在這種背景下，是德科技 (KEYS) 已從輔助角色晉升爲核心賦能者。

是德科技在發佈最新財報后的表現

Keysight Technologies股價在2月24日飆升23%，創下305.37美元的歷史新高，此前該公司公佈的2026財年第一季度業績全面超出預期。其營收為16.0億美元，而去年同期為13.0億美元；非GAAP每股收益（EPS）為2.17美元，高於2.00美元的市場共識預期；訂單額增長30%至16.45億美元。由於訂單與營收之間的差距意味着積壓訂單正在增加而非減少，這表明市場需求強勁。對於第二季度，管理層預計銷售額在16.9億至17.1億美元之間，EPS在2.27至2.33美元之間，均高於此前預測。該公司預計2026全財年營收和利潤增長將「略高於20%」，如果實現，則意味着銷售額約為64億美元。軟件和服務佔總營收的40%，經常性收入佔比為29%，這使得Keysight比純硬件供應商更具穩定性。

分析師們顯然變得更加看好。美國銀行(BAC)將目標價上調至340美元，並給予「買入」評級；高盛集團(GS)重申了「買入」評級並上調目標價至322美元；摩根大通(JPM)也將目標價上調至300美元，並維持「增持」評級。目前共有9位分析師給予該股「買入」評級，3位給予「持有」評級。KEYS投資者應當明白，此次估值重調是基於更好的增長和業務結構，而不僅僅是人工智能熱潮的副作用。

什麼是是德科技？

Keysight 是一家領先的科技公司，助力於電子設計、測試和測量。該公司的產品用於在大規模部署前測試芯片、光鏈路和高速互連，以及整個數據中心繫統。本季度，公司結構的變化變得顯而易見：有線業務在公司歷史上首次超過了無線業務。這一轉變表明，隨着超大規模雲服務商在 AI 基礎設施上投入巨資，其業務重心正從傳統的無線測試轉向計算、數據中心和網絡驗證。

通信解決方案事業部引領了業績超預期的表現，隨着客户向 800G 遷移並開始驗證 1.6T 和 3.2T 技術，有線業務訂單連續第九個季度實現增長。Keysight 的網絡分析儀和信號完整性工具被應用於該過程的每一個環節。隨着半導體代工廠為 AI 加速器增加先進封裝產能，電子工業解決方案事業部也有所改善。總而言之，這些業務部門揭示了 Keysight 處於驗證層的邏輯，該層級能夠降低 AI 系統的風險並加速其產品上市進程。

2026年是德科技的看漲與看跌情景分析

看漲邏輯 

看漲邏輯基於業績可見性、產品組合及長期需求。16.45億美元的訂單額高於16億美元的營收預期，這表明訂單出貨比超過1.0，且積壓訂單持續增加。這在測試與測量行業並不常見，預示着財年下半年需求強勁。由數據中心速度從400G提升至800G及更高水平所驅動的向有線通信（Wireline）領域的迴歸是長期性的而非周期性的，因為隨着複雜性的增加，驗證需求也隨之增長。此外，軟件和服務貢獻的提升以及經常性收入的增加，為利潤率的可持續性提供了支撐。強於市場共識的第二季度指引以及全年略高於20%的增長預期暗示，這種勢頭不僅穩健，而且如果執行力延續上升趨勢，增長甚至可能提速。這些因素的結合，可能使分析師最近的上調評級顯得保守，而非過度樂觀。

看跌邏輯

估值是首要障礙。在經歷強勁上漲后，KEYS股票的交易價格已高於其五年平均水平，這降低了安全邊際。如果超大規模雲巨頭的資本支出放緩，測試設備的壓力可能會更早減弱。同時，關税和貿易風險增加了另一層不確定性；Keysight擁有全球製造基地，更廣泛的貿易限制將擠壓成本和利潤空間。此外，隨着客户消化近期產能，當前網絡升級的節奏存在放緩的風險。換句話説，如果訂單增長未達預期或出現停滯，在高估值倍數的情況下，其受到的衝擊將被放大。

是德科技：關注要點

短期來看，焦點是下一份季度財報。第二季度業績將是首個考驗，以觀察在關税和供應鏈擾動的情況下，「略高於20%」的全年增長目標能否維持。此外，展會上的商務洽談也依然是重點。英偉達 (NVDA) 將在即將舉行的3月GTC大會上展示下一代網絡架構，任何對800G至1.6T路線圖的重申都將被視為對Keysight訂單積壓的利好。同時，早期6G試驗也開始發揮作用；Keysight擁有多項電信協議，加速推進的6G時間表將為其提供直至2028年的增長跑道。

除此之外，投資者還需關注一些經營指標：訂單出貨比（book-to-bill），這是衡量需求健康狀況的簡單指標；產品結構向軟件、服務和經常性收入的轉變將影響毛利率和盈利波動；此外，Meta Platforms等超大規模計算巨頭 (META) 以及Alphabet (GOOGL) (GOOG) 關於人工智能基礎設施建設的評論將塑造對需求驗證工具的預期；以及關税變動或生產本土化的情況（可能由於成本或交付周期的差異）。

其他值得關注的AI基礎設施個股

驗證主題從 Keysight 擴展到了整個 AI 基礎設施堆棧。Teradyne (TER) 是領先的半導體測試供應商。如果説 Keysight 驗證的是網絡，那麼 Teradyne 驗證的就是芯片。隨着先進封裝和異構集成的複雜性不斷增加，AI 已佔 Teradyne 總營收的 60% 以上。該股在 2 月份創下歷史新高。儘管股價已超過分析師的平均目標價，但如果 AI 測試需求到 2027 年繼續保持強勁，樂觀情景下仍有進一步的上行空間。對於希望參與與相同長期驅動因素相關的芯片級測試的投資者來説，Teradyne 是直接受益者。

在 AI 基礎設施的硬件組裝方面，Celestica (CLS) 為包括 Meta 和 Alphabet 在內的超大規模客户組裝機架級系統、交換機、存儲平臺和 AI 服務器集羣。該公司第四季度營收同比增長 44% 至 36.5 億美元，2026 年業績指引預示增長將超過 30%。高盛給出了 440 美元的目標價，如果執行力繼續保持強勁，這將意味着巨大的上行空間。連接與雲解決方案業務在上一季度增長了 64%，而這正是 AI 資金涌向供應鏈的領域。

Viavi Solutions (VIAV) 提供了一個更不為人所知的光纖網絡測試和監控方案，用於數據中心建設。隨着該公司通過 AI 產能提升其光纖產能，其股價今年也一直在飆升。受數據中心生態系統需求增長的推動，Viavi 的網絡使能業務在 2026 財年第二季度增長了 36%。Viavi 的市值約為 67 億美元，而 Keysight 約為 520 億美元，它是同一驗證主題下規模較小、槓桿效應更強的標的，但要記住，投資小盤股通常伴隨着更大的波動性。

對於那些希望獲得 AI 基礎設施股票的多元化敞口，而又不想集中押注於任何特定個股的人來説，科技精選行業 SPDR 基金 (XLK) 提供了對半導體設備、IT 服務和電子儀器等領域的藍籌科技公司的普遍敞口。該基金的費率為 0.08%，是參與 AI 資本支出周期的一種低成本方式，同時還能對衝掉部分特定風險。