麥基弗：投資回報率-石油上漲給華爾街光明的盈利前景蒙上陰影

這里表達的觀點是作者、路透社專欄作家的觀點。

傑米·麥吉弗

路透社佛羅里達州奧蘭多3月11日電--即使伊朗戰爭很快結束，美國公司今年仍面臨結構性上漲的油價，這意味着投資者可能需要重新考慮那些樂觀的2026年企業盈利預測。

進入2026年，人們對石油的普遍看法是相當悲觀的，而華爾街的盈利預測則相當樂觀。

后者沒有改變。根據LSEG數據，截至周五，2026年全年盈利增長預期接近16%，高於去年的14%和前年的12%。

然而，這些樂觀的前景假設今年平均油價接近每桶60美元--這一預期隨着美國的到來而消失--以色列於2月28日襲擊伊朗，隨后供應中斷。

石油市場波動一直很大。原油上周創下有記錄以來最大單周漲幅，本周進一步上漲至每桶近120美元，隨后因衝突迅速結束而暴跌。

雖然當戰爭最終平息時，油價可能會走低，但損害已經造成。精心調整的全球能源體系被顛覆，基礎設施受到打擊，預期的供應過剩也消失了。

今年的平均油價幾乎肯定會遠高於企業1月1日的預算。公司將吸收部分增長，消費者肯定會感受到壓力。無論哪種方式，企業盈利都會受到擠壓。

撕毀預測

在路透社12月的一項民意調查中，布倫特原油LCOc 1 2026年的普遍平均預測為每桶61.27美元，預計供應過剩將抵消醖釀中的美國原油可能造成的供應中斷伊朗緊張局勢。這將比2025年的平均水平68.20美元下降7%。

這些預測此后被撕毀。

匯豐銀行分析師周二將2026年布倫特平均預測從65美元上調至80美元，並將美國西德克薩斯中質原油CLc 1預測從61美元上調至76美元。分別增長了23%和25%。

同樣在周二，美國能源情報署將2026年布倫特原油平均預測從上個月的58美元上調至79美元。增長了36%。

很少有經濟部門能夠逃脱能源價格上漲的影響。汽油、航空燃料、化肥、石化和塑料都將更加昂貴，運輸、製造、金屬、零售和食品等各個行業都感受到痛苦。

RSM US LLP首席經濟學家Joe Ottuelas表示：「隨着價格上漲，消費受到影響，最終企業盈利會受到侵蝕。」

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高盛股票策略師認為，油價「温和」上漲對標準普爾500指數盈利的直接影響應該相當温和，但長期供應中斷或不確定性對經濟活動構成更大的風險。

他們表示，美國實際GDP增長每下降一個百分點，標準普爾500指數的每股收益可能下降3- 4%。

其他估計表明，油價上漲30%可能會導致標準普爾500指數盈利減少多達4%，其中交通、工業和非必需消費品領域的痛苦最為嚴重。

消費者支出約佔美國經濟活動的70%。能源成本急劇上升將擠壓家庭預算，其他地方的支出也將受到影響。

警鍾已經敲響。根據美國汽車協會的數據，美國汽油平均價格目前超過每加侖3.50美元。這比戰爭開始前增加了17%。

當然，也有另一面。油價持續走高提振能源行業利潤，該行業盈利兩位數增長並非不可能。但能源僅佔標準普爾500指數總收益的4-5%，因此不太可能抵消其他地區利潤率的打擊。

人工智能軍備競賽現在更加昂貴

在當前的2026年盈利增長預測中，11個行業之間存在着令人難以置信的廣泛差異。

截至周五，能源行業每股收益已跌至-1.2%，這是迄今為止最悲觀的預測，也是唯一一個指向利潤下降的預測。

另一方面，科技公司2026年每股收益增長預期為35.9%，遠高於1月1日的30.8%，位居所有行業中最高。近年來，科技公司為標準普爾500指數盈利增長貢獻了最大份額。

但能源價格上漲對於引領人工智能軍備競賽的大型公司來説是一個打擊。瑞銀分析師估計，今年「超大規模者」的資本支出將達到7700億美元。這些數據中心的建設和運營現在可能會變得更加昂貴。

投資者已經對這些支出的未來回報感到緊張。在許多其他行業的風險也在增加之際，能源價格明顯上漲只會加深他們的擔憂。

（此處表達的觀點是路透社專欄作家傑米·麥吉弗的觀點）

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（作者：Jamie McGeever;由Marguerita Choy編輯）

（（jamie. thomsonreuters.com;路透社消息：jamie.mcgeever.reuters.com @reuters.net/）