如果霍爾木茲海峽長期封鎖，全球經濟將面臨多大影響？

TradingKey --過去一年，儘管特朗普政府頻繁挑起貿易摩擦，削弱了對國際機構的信任，造成外交不確定性，但全球經濟仍表現出強於預期的韌性。市場似乎發出信號，表明地緣政治和經濟增長可以「分道揚鑣」。

然而，當美國和以色列對伊朗的軍事行動升級為地區衝突時，一切都發生了根本性的變化。這場衝突對全球經濟的真正傳導渠道並不是戰場的硝煙，而是能源市場的波動。霍爾木茲海峽是伊朗南部海岸的狹窄水道，承載着世界約五分之一的石油，是現代經濟體系中為數不多的不可輕易取代的關鍵節點之一。

在美國和以色列軍隊對伊朗發動襲擊后，德黑蘭發動了多輪報復，導致全球能源市場動盪。經濟學家警告説，長期的地區衝突可能會引發與石油相關的新的通貨膨脹螺旋。

除了地緣政治影響之外，這些襲擊還可能使全球貿易和經濟陷入混亂。正如2022年初俄羅斯入侵烏克蘭后所看到的那樣，石油和天然氣供應的中斷波及整個經濟，推高了天然氣價格、企業運營成本和家庭支出。

安聯全球投資者指出，油價飆升和相關的「能源驅動通脹衝擊」可能會「使貨幣政策前景複雜化」，因為油價上漲5%至10%「通常會立即使美國和歐洲的總體通脹率提高0.1至0.3個百分點」。

與此同時，Ebury分析師警告稱，全球油價大幅持續上漲將對全球經濟產生廣泛影響，因為它可能推高通脹預期。

經濟學家普遍認為，這場衝突引發的衰退和通脹衝擊的核心取決於其持續時間。

當地時間3月2日深夜，伊朗伊斯蘭革命衞隊司令的一名顧問表示，霍爾木茲海峽已被全面封鎖，任何試圖強行通過的船隻都將成為目標。作為全球近20%石油運輸的強制路線，這條水道的長期中斷將導致能源供應鏈的連鎖反應，並迅速席捲全球。

分析人士表示，如果海峽完全封鎖超過30天，國際油價將躍升至每桶120 - 150美元;如果封鎖進一步延長，油價甚至可能突破200美元，有可能觸及250美元大關。

在霍爾木茲海峽的能源運輸格局中，亞洲市場面臨更高的風險敞口。2024年，經海峽運輸的原油和凝析油中約有84%運往亞洲，液化天然氣（LNG）的份額也超過80%。

中國、印度、日本和韓國等經濟體嚴重依賴海灣地區的能源供應。如果海峽航道被封鎖，能源進口成本飆升將直接擠壓制造業利潤率，同時削弱消費者的消費能力。

歐洲也無法倖免，特別是考慮到其對液化天然氣價格波動的敏感性更高。儘管歐元區通脹目前相對較低，但如果能源衝擊疊加在本已疲軟的經濟增長動力上，歐元區貨幣政策調整的空間將迅速縮小。

儘管美國比許多盟友更有能力抵禦其自身的石油和天然氣生產帶來的能源衝擊，但衝突對全球貿易、價格和投資的溢出效應仍可能對美國產生適得其反的影響，破壞了此前良好的2026年經濟增長前景。

在極端情況下，油價飆升將直接將美國通脹推高至5%以上，這不僅會打破市場對美聯儲降息的預期，甚至可能迫使美聯儲恢復加息。

根據目前對全球經濟彈性的評估，如果封鎖持續一個月以上，全球經濟衰退的可能性將超過75%，全球GDP將萎縮1.5%至3%。

值得注意的是，美國通脹率上次達到5%是在2023年，當時美聯儲加息直接引發了銀行業危機和全球金融市場大幅調整。

2026年的經濟環境比2023年更加脆弱，企業和銀行資產負債表面臨更大壓力，美聯儲的政策空間明顯縮小。如果恢復加息，連鎖反應將遠遠超過上一周期。

世界銀行此前將美國經濟前景描述為「強勁」，但隨着產油地區衝突升級，全球航運、供應鏈和大宗商品價格將受到影響，這一樂觀評估將受到考驗。

摩根大通（JPM）經濟學家約瑟夫·盧普頓（Joseph Lupton）指出，2026年美國經濟復甦的一個主要支撐是企業擺脫謹慎立場，開始擴大投資和招聘。然而，美國-伊朗衝突，加上貿易爭端，可能重新引發全球穩定問題，並中斷這一復甦進程。

值得注意的是，油價飆升也推動美元走強，而這一聯繫往往被市場忽視。歷史數據顯示，油價每上漲10%，美元指數通常就會升值0.5%至1%。

這種聯動將對新興市場造成雙重打擊：首先，能源進口成本直接隨油價上升;其次，美元走強增加了以美元計價的外債的償還負擔，進一步擠壓新興市場的財政空間。

這些因素綜合起來，全球金融狀況將繼續收緊，風險資產估值將面臨重新估值壓力，市場波動性將顯着上升。