韓國股市今年以來上漲47%：如何加入反彈

TradingKey --自2026年初以來，韓國KOSPI指數一直在上漲--今年迄今已上漲超過47%，使該市場市值升至全球第九位。這種表現使其成為主要股票基準中最耀眼的明星之一。

來源：Bloomberg

高盛（GS）在本月早些時候的一份報告中指出，以美元計算，MSCI韓國指數在亞太地區領漲。儘管漲勢強勁，但該銀行建議不要獲利回吐，而是將12個月KOSPI目標上調至6，400。

這一激增是由以三星和SK Hynix為中心的存儲芯片超級周期推動的。這兩家巨頭在KOSPI中佔據了重要地位，並因人工智能存儲和HBM（高帶寬存儲器）需求的爆炸式增長而飆升。它們加在一起，為該指數的上漲貢獻了巨大的份額。當地媒體直言不諱：「如果沒有三星和海力士，就不會有KOSPI達到6，000點。」

與此同時，分析師系統性上調了兩家公司的盈利預測，促使韓國股市大盤股估值更廣泛地重新定價。

資料來源：GS

據《韓國時報》報道，外國投資者正在大量湧入，將對韓國的立場從長期低估轉向積極增持。多年來，全球基金避開韓國資產，因為受到記憶周期低迷、治理折扣和該國「新興市場」標籤的阻礙。

這種情況在2025-2026年發生了變化。隨着持續的貨幣寬松和改革預期的上升，外國投資者變成了穩定的淨買家。2025年，外國投資者在KOSPI總市值中的份額攀升至約1，327萬億美元，結束了多年的撤資。

2026年迄今為止，被動指數追蹤者、主動經理人和對衝基金都擴大了韓國的風險敞口，將該國直接納入「人工智能+改革」主題籃子。

國內資本也在迴流。隨着利率見頂和房地產降温，國內資金已開始從房地產和存款轉向股票。散户投資者通過共同基金、養老金和直接購買股票加入進來，而保險公司和退休制度則在長期增加股票配置。

要理解為什麼這次反彈感覺不同於以往的周期性反彈，看看長期爭論的韓國「治理折扣」問題和李在明政府不斷變化的基調。

幾十年來，韓國市場一直被貼上「廉價--但廉價是有原因的」的標籤。 投資者的懷疑源於有利於控股股東的所有權結構，導致少數族裔在股息、回購、資本配置和披露方面表現薄弱。簡而言之，市場不相信利潤最終會流回所有股東。這種不確定性需要估值補償--治理折扣的本質。

李在明上任以來，韓國政府明確將改善公司治理和提高市場吸引力作為優先事項。對於機構投資者來説，這一政策轉變使韓國的形象從「結構性打折」的市場轉變為通過改革進行估值修復的市場。

隨着預期的變化，投資者重新下調了折扣。因此，雖然記憶收益周期上升，但KOSPI的估值倍數也有所上升，打破了定義之前復甦的「強勁收益、靜態P/E」模式。

除了治理樂觀之外，宏觀條件正在提振韓國的勢頭。該國經濟處於人工智能和全球製造業的交叉點。作為半導體、顯示面板、電動汽車電池和汽車的主要基地，韓國正在佔領部分生產從單一供應鏈轉移到更多元化的地區。

韓國央行最近上調了增長前景，並表示將在至少六個月內保持政策穩定，為股市保留充足的流動性--儘管首爾房價飆升仍然使決策變得複雜。德意志銀行策略師朱莉安娜·李等經濟學家對韓國的前景仍然比共識更樂觀。

在政策支持和產業深度的結合下，投資者現在將韓國視為由持久宏觀基礎支持的綜合配置目標。

最近的外國經紀人報告表明，大多數分析師並不認為本輪漲勢已經結束。相反，他們將其描述為更長重新評級階段的前半部分。

摩根大通（JPM）已將KOSPI目標上調至7，500點左右，仍有兩位數的上漲潛力。野村控股公司（MR）認為，隨着資本從「純粹的美國人工智能貿易」轉向「全球人工智能供應鏈配置」，韓國脫穎而出成為主要受益者。與此同時，德意志銀行強調該國的「估值修復故事，「指出，相對於盈利潛力，當前的市淨率仍然合理。如果治理改革大幅提高股東回報，預計養老金和主權基金的長期配置將進一步增加。

以下是您可以在韓國投資的ETF。

富蘭克林富時韓國ETF（FLKR）將約47%配置於信息技術股，19%配置於工業股，12%配置於金融股。其主要持股三星和海力士在投資組合中佔據主導地位，權重分別為21.6%和20.0%，分別。FLKR的年費用率為0.09%，收益率為2.87%。該基金上個月上漲26.6%，過去一年上漲127.3%。

iShares MSCI韓國ETF（EWY）也表現出類似的模式，信息技術股50%，工業股18%，金融股佔11%。三星和海力士佔基金權重的28.4%和19.0%。EWY年費用率為0.59%，股息收益率為1.53%。上個月攀升26.3%，上漲133.4%一年來

與此同時，First Trust Asia Pacific（日本除外）AlphaEX基金（FTA）在韓國持有約53.6%的資產，而iShares Asia 50 ETF（AIA）將約25.9%的資產配置給韓國股票。