現場市場-勢頭是否疲軟？

美國股指期貨漲跌互現;納斯達克100指數上漲~0.2%

6月國際貿易-602億美元vs -613億美元估計

歐洲斯托克600指數上漲~0.4%

美元反彈;黃金，比特幣下跌;原油下跌>1%

美國10年期國債收益率升至約4.22%

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動量即將到來嗎？

今年以來，標普500指數一直處於拉鋸戰狀態。也就是説，從2月中旬的創紀錄高點，到4月初接近熊市的低點，再到6月底和7月底的創紀錄高點。

鑑於風險承擔的重新開始，當談到歷史上推動投資組合回報的主要風格因素時，動力和增長已經躍居榜首，這也許就不足為奇了。

然而，本季度迄今為止，勢頭顯示出放緩的跡象，而增長正在採取行動。

主要投資風格因素包括按基本面貼現的股票（價值）、財務狀況良好的公司（質量）、規模（小盤股）、穩定、低風險的股票（低波動性）以及表現出上漲價格趨勢的股票（動量）。

除此之外，讓我們將大中型股、高增長公司（增長）以及提供收入的股票（股息）作為單獨的因素添加進來。

標準普爾500指數.SPX上漲4.5%，至2月19日收盤時創下歷史新高。隨后，該指數暴跌19%，至4月8日收盤低點，然后在7月下旬飆升逾28%。2025年迄今，該基準指數已上漲7.6%。

與此同時，截至8月4日收盤，SPDR S & P 500 ETF Trust SPY.P年初迄今（YTD）上漲約7.7%。

以下圖表顯示了YTD因子ETF百分比變化以及它們與SPY的表現（因子/SPY比率變化）：

Momentum MTUM.K今年迄今為止已上漲17.1%，處於領先地位。

也就是説，在4月至6月激增之后，其季度迄今（QTD）變化率僅為+0.8%（SPY為+2.2%）。

接下來是增長型SPYG.P，年初至日上漲12.2%。QTD增長率為3.4%，這是此期間所有風格因素的最佳變化率。

值得注意的是，截至6月底，這兩隻ETF都擁有大量的科技股。PLRSC風險敞口（36%代表動力，60%代表增長）。事實上，科技公司的QTD變化率為+5.2%。

大盤股SCHX.K同比上漲7.8%，與SPY大致持平。

低波動性SPV.P（+4.5%）、優質QUAL.K（+4.1%）、價值SPYV.P（+3%）、股息NOBL.K（+2.7%）和中型股IJH.P（+0.9%）均為正值YTD，但表現不如SPY。

小帽IWM.P是膠水。IWM是最大的落后者，今年年初虧損了0.6%。

無論如何，隨着2025年下半年競爭的繼續展開，交易員將密切關注所有這些因素，並在今年剩余時間繼續爭奪頭寸。

（特倫斯·加布里埃爾）

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YTD FactorReturns08052025B https://tmsnrt.rs/45lDto3

（特倫斯·加布里埃爾是路透社市場分析師。所表達的觀點是他自己的）