馬奎爾：投資回報率-美國六個州將關注天然氣價格上漲推動煤炭捲土重來

這里表達的觀點是作者、路透社專欄作家的觀點。

加文·馬奎爾

路透社科羅拉多州利特爾頓11月13日電--天然氣成本的飆升促使美國幾家公用事業公司今年迄今為止提高煤電產量並削減燃氣發電，扭轉了該國多年來煤炭使用量和排放量下降的趨勢。

雖然這一趨勢已成為一種全國現象，但如果天然氣價格持續攀升，阿肯色州、印第安納州、密歇根州、俄亥俄州、南卡羅來納州和威斯康星州這六個州將在決定美國煤炭使用未來軌跡方面發揮更重要的作用。

這是因為這六個關鍵州在其電力組合中煤炭和天然氣的發電份額大致相同，因此有能力在市場條件要求時用另一種燃料取代一種燃料。

隨着美國天然氣批發價格較一年前上漲44%，接近測試多年高點，在那些公用事業公司面臨控制電費壓力的地區，即使需求上升，也可能會進一步進行煤改氣。

天然氣價格通脹

根據LSEG的數據，2025年迄今為止，美國基準天然氣期貨平均價格約為每百萬英熱單位（mmBtu）3.57美元。

相比之下，2024年的平均價格為2.47美元/mmBtu，這意味着儘管降低價格已成為幾乎所有美國當局的主要焦點，但重型天然氣消費者在2025年將受到大宗商品成本急劇上漲的打擊。

爲了削減成本，幾家公用事業公司選擇燃燒更多的煤炭而不是天然氣，因為今年美國煤炭價格平均比天然氣價格低20%左右，比2024年的平均價格僅上漲7%，LSEG的數據顯示。

Ember的數據顯示，今年前七個月美國燃煤發電總量較上年同期增長約16%，反映出全國煤炭使用量普遍增加。

同期，美國燃氣發電量下降了約4%，這是由於多家公用事業公司正在採取的一些成本節約措施。

「關鍵6」國家

有幾個州的煤炭使用量增加和天然氣消費量減少幅度遠高於美國平均水平，因此對今年全國煤炭和天然氣消費趨勢產生了巨大影響。

Ember數據顯示，2025年迄今為止，阿肯色州、印第安納州、密歇根州、俄亥俄州、南卡羅來納州和威斯康星州（「關鍵6」州）的燃煤發電量增加了26%，而其集體天然氣使用量下降了9%。

2025年前幾個月，這些州的煤炭使用量尤其強勁，當時天然氣價格同比大幅攀升，促使那些擁有煤炭和天然氣發電資產的公用事業公司將產量傾斜，轉而使用煤炭。

阿肯色州、密歇根州和威斯康星州的燃氣發電總量均同比削減，幅度遠超全國平均水平的兩倍，同時也將燃煤發電量大幅提升至多年高點。

由於天然氣價格已接近2023年以來的最高水平，並因取暖使用量增加和液化天然氣出口商的強勁需求而上漲，對成本敏感的公用事業公司可能會在未來幾個月加大煤改氣的力度。

排放通行費

公用事業發電混合中燃煤量的增加將導致美國電力部門總體排放量再次激增。

Ember數據顯示，美國燃煤發電每太瓦時（TWh）排放約95萬噸二氧化碳，而燃氣發電每太瓦時排放約55萬噸二氧化碳。

儘管如此，控制成本的壓力可能會維持天然氣價格攀升時削減天然氣使用的趨勢，同時通過增加燃煤產量來解決由此產生的發電短缺問題。

聯邦政府加大對燃煤電力和煤炭開採的支持也將保持有利於煤炭的勢頭，併爲公用事業公司提供一些政治掩護，防止消費者反對煤炭復興--至少在短期內是這樣。

從長遠來看，煤炭污染的持續增加以及已有數十年曆史的燃煤電廠的退役將迫使公用事業公司再次削減煤電產量，特別是隨着可再生能源發電和電池存儲規模的擴大。

但至少在未來幾個月里，關鍵6個州以及更廣泛的範圍內的燃煤產量看起來將繼續增長。

這里表達的觀點是作者、路透社專欄作家的觀點。

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1月至7月期間「關鍵6」州的煤炭發電與天然氣發電https://tmsnrt.rs/4p39sS3

2016年以來美國天然氣與煤炭價格https://tmsnrt.rs/4ovTWOO

「關鍵6」國家的煤炭和天然氣發電https://tmsnrt.rs/4i5WpNG

煤炭和燃氣發電在「關鍵6」州中的份額https://tmsnrt.rs/4qSdSgx

美國旨在重振煤炭行業，需要跟蹤的關鍵趨勢nL 6 N3 VH 081

（加文·馬奎爾報道;湯姆·霍格編輯）

（（gavin. thomsonreuters.com; +720 295 6101;））