解釋者-黃金破紀錄的漲勢：誰在繼續？

更新第1段，解釋中黃金價格自9月5日起創下歷史新高

波琳娜·德維特

路透社倫敦9月22日電--周一，金價XAU=觸及每金衡盎司3，728美元的創紀錄水平，延續了自2022年底以來兩倍的漲勢。由於多種因素，預計需求將在一段時間內保持強勁。

央行購買和強勁的投資需求（從實物支持的黃金交易所交易基金的流入可見）是主要驅動因素，美國總統唐納德·特朗普顛覆西方安全政策、與其他國家的貿易戰以及對美聯儲獨立性的擔憂推動了這一點。

央行會繼續購買更多嗎？

諮詢公司Metals Focus的數據顯示，自2022年以來，各國央行每年淨購買黃金超過1，000噸，預計今年央行將購買900噸，是2016年至2021年年均黃金457噸的兩倍。

在西方制裁在2022年凍結了俄羅斯約一半的官方外匯儲備后，發展中國家正在尋求擺脫美元的貨幣多元化。

根據行業機構世界黃金協會的數據，向國際貨幣基金組織報告的官方數據僅反映了2024年央行黃金需求總量估計的34%。

2022-2025年，它們佔年度黃金總需求的23%，是2010年代平均份額的兩倍。

珠寶行業的下滑還會繼續嗎？

WGC的數據顯示，由於高價格阻礙了買家，作為實物需求的主要來源的珠寶黃金需求在2025年第二季度下降了14%，至341噸，為2020年第三季度疫情席捲以來的最低水平。

WGC估計，高價格導致了市場的下滑，其中大部分來自最大的市場--中國和印度--這兩個市場的合併市場份額在過去五年中僅第三次跌破50%。

Metals Focus估計，2024年黃金珠寶製造量下降9%至2，011噸，今年將下降16%。

人們還在購買小金條和金幣嗎？

零售投資市場對不同產品的需求發生了重大變化，但該行業的總購買量仍然強勁。

WGC數據顯示，2024年金條投資需求增長10%，而金幣購買量下降31%，並表示這一趨勢已延續至今年。

Metals Focus預計，今年淨實物投資將增長2%，至1，218噸，因為在積極的價格預期下，亞洲的需求仍然很高。

黃金ETF能否吸引更多資金流入？

根據WGC的數據，黃金ETF已成為今年黃金需求的更重要來源，1月至6月期間流入397噸，這是自2020年以來最大的上半年流入量。

6月底黃金ETF總持有量為3，615.9噸，為2022年8月以來的最大持有量。五年前他們的紀錄是3，915噸。

Metals Focus預計，繼2024年流出7噸后，2025年ETP淨投資將達到500噸。

2016-2025年各行業黃金需求https://tmsnrt.rs/4plqpbF

（Polina Devitt報道; Nia Williams和Joe Bavier編輯）

（（polina. thomsonreuters.com））