交易日-美聯儲迫在眉睫，股市下跌，美元上漲

傑米·麥吉弗

路透社佛羅里達州奧蘭多7月29日--交易日

理解推動全球市場的力量

作者：Jamie McGeever，市場專欄作家

標準普爾500指數和納斯達克指數周二創下新高，但收盤時均出現虧損，因為盈利樂觀情緒消退，投資者在美聯儲周三做出政策決定和轉向之前將籌碼從桌面上拿走。

下面詳細介紹。在今天的專欄中，我探討了散户投資者在華爾街上漲中扮演的關鍵角色，以及它與之前的市場反彈有何不同。

如果您有更多時間閲讀，我推薦以下幾篇文章來幫助您理解當今市場發生的事情。

國際貨幣基金組織上調2025年增長預測，但表示關税風險仍影響前景

美元擺脫關税風險溢價：邁克·多蘭

美聯儲的政策工具包可能會發生根本性變化

債券投資者熱衷於風險，美聯儲留在「金發姑娘」經濟中

道歉夠多了：日本如何擺脫漲價恐懼症

今日主要市場走勢

外匯：美元指數觸及5周高點，收盤上漲0.3%。歐元再次下滑，僅兩天內就下跌了1.5%。

股票：美國股市收盤下跌，羅素2000指數和道瓊斯指數分別下跌0.6%和0.5%。

股票/板塊：標準普爾500指數工業股下跌逾1%，UPS、United Health、波音等股價在業績公佈后大幅下跌。

債券：美國2 s/10 s曲線連續九天第八天收縮。30-年收益率下跌10個基點，為2月份以來最大跌幅。

大宗商品：隨着特朗普就烏克蘭問題和全球貿易樂觀向俄羅斯施壓，油價上漲3.5%，為6月17日以來的最大漲幅。布倫特原油價格高於73美元/桶，WTI期貨價格高於69.50美元/桶。

美聯儲迫在眉睫，股市下跌，美元上漲

周二主要股市和債券市場經歷了一天的盤整和逆轉，華爾街放松，國債收益率回落，投資者為周三的美聯儲會議和主席傑羅姆·鮑威爾的新聞發佈會做好準備。

市場幾乎一致預期利率不變。因此，焦點將集中在鮑威爾如何評估美國最近與日本和歐洲的貿易協議、關税對經濟增長和通脹的影響，也許更有趣的是，唐納德·特朗普總統對他的猛烈批評。

周二數據顯示，5月份美國商品貿易逆差意外縮小至近兩年低點，預示着第二季度經濟增長反彈。高盛經濟學家將第二季度GDP年化增長跟蹤預期從2.6%上調至3.1%。

國際貨幣基金組織也上調了全球經濟增長預測，這表明最壞情況的關税情景已經從人們的視野中消失。但除了地緣政治緊張局勢、利率前景不明朗和鉅額財政赤字之外，巨大的貿易不確定性仍然存在。

當前的貿易不確定性大部分集中在美國-中國關係。在斯德哥爾摩舉行的高級別會談於周二結束，兩國同意尋求延長為期90天的關税休戰期。但美國財政部長貝森特（Scott Bessent）表示，如果特朗普不同意延長8月12日的最后期限，關税可能會「回滾」回到4月2日的水平，甚至更高。

然而，周二外匯市場沒有出現逆轉的跡象。繼美國之后，美元連續第二天上漲歐盟貿易協議的強勁反彈表明美元可能正在擺脫其較高的貿易風險溢價。

不過，特朗普政府的策略並沒有讓美元走強，如果美元繼續升值，看看白宮會如何應對將是一件令人着迷的事情。考慮到特朗普對美聯儲的看法，呼籲降息將是一個相當安全的賭注。

現在，所有的目光都轉向美聯儲和鮑威爾周三的新聞發佈會，這一天充滿了其他重大事件。它們包括：第二季度美國和歐元區GDP估計、加拿大的利率決定以及Meta和微軟的美國盈利報告。

零售業取代「聰明錢」成為華爾街火箭燃料

散户投資者往往在華爾街派對上迟到，只有在反彈形成且「聰明的資金」正在尋找退出時才能趕上。但這次的情況似乎並非如此。

流量和調查數據顯示，散户投資者遠非追趕，而是美國股市最新一輪暴跌背后的關鍵力量，該暴跌正在將標準普爾500指數和納斯達克指數近每日推高至新高。

根據高盛分析師的計算，上周散户投資者參與度佔標準普爾500指數總流量的比例達到12.63%。他們的數據顯示，這是自2月份以來的最高份額，遠高於近期平均水平，因為過去幾年零售參與率很少超過13%。

巴克萊股票策略師表示，散户投資者是當前漲勢的「主要」推動力，上個月向全球股市注入了超過500億美元。巴克萊策略師指出，他們對股票的熱情正在繼續增強，而機構參與仍然「沉默」。

他們上周寫道：「重新風險似乎是小投資者的首要任務，因為對第二季度盈利情緒的改善、彈性宏觀數據和美聯儲削減猜測，共同超過了仍然揮之不去的關税威脅和赤字擔憂。」

摩根士丹利上周發佈的最新散户投資者季度調查凸顯了這種樂觀情緒。報告顯示，62%的受訪者目前看漲美國股市，66%的人認為美國股市將在本季度末上漲。這都是該調查兩年半前啟動以來的最高水平。

長克里比克里梅

零售活動的激增可能是一個積極的發展。在基本層面上，市場的更廣泛參與和民主化是值得歡迎的。一些分析師認為，自2021年以來，散户投資者羣體已經成熟，當時「模因股」熱潮蔓延到了更廣泛的市場。

但目前的零售交易仍然包括一些高度投機性的、通常與期權相關的米姆股票活動，這一次的主要目標是大量做空的名字，如Krispy Kreme、GoPro和Kohl's。

事實上，美國銀行分析師指出，最近受到散户投資者歡迎的「零日到期」期權佔所有標準普爾500指數期權交易活動的60%以上。

而且反彈持續的時間越長，人們對零售界崩潰的重大調整的擔憂就越多。這些擔憂並非沒有根據。

金融業監管局（FINRA）的最新數據顯示，美股保證金債務首次突破1萬億美元大關。這代表了散户和機構投資者的活動，但摩根大通分析師表示，散户羣體是上漲的主要原因。

當然，隨着時間的推移，投資者的保證金債務預計將隨着通脹和基礎股票指數的增長而上漲，特別是在牛市中。但一些分析師仍然認為保證金債務上升是市場泡沫或徹底過度繁榮的跡象。

監管放松

最重要的是，散户投資者可能很快就會得到華盛頓的幫助。美國銀行分析師稱之為「金融監管政策寬松」的一系列措施正在出台，這將促進散户投資者在股票和其他流動性較低的市場的交易。

例如，特朗普政府正在起草一項行政命令，允許散户投資者將私募股權納入401（k）退休基金。媒體報道還表明，FINRA正在考慮放寬「模式日交易規則」（旨在限制高度投機性交易行為）的提案，將投資者的最低保證金賬户余額要求從目前的25，000美元削減至2，000美元。

當然，隨着放松管制，投資者的風險和保護也隨之增加。但目前，散户投資者處於駕駛席上並享受這一旅程。

明天會有什麼影響市場？

澳大利亞CPI通脹（第二季度）

日本盈利，包括豐田、日產、松下

歐元區GDP（第二季度，快速估計）

加拿大利率決定

巴西利率決定

美國GDP、PCE通脹（第二季度，提前估計）

美國ADP私營部門就業（7月）

美聯儲政策決定和聲明，主席傑羅姆·鮑威爾新聞發佈會

美國盈利，包括Meta和微軟

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所表達的觀點是作者的觀點。它們並不反映路透社新聞的觀點，根據信任原則，路透社新聞致力於誠信、獨立和免受偏見。

散户投資者歷史上看漲-摩根士丹利調查https://tmsnrt.rs/4fa48sm

散户參與當前美股反彈-高盛https://tmsnrt.rs/4l3427c

華爾街流量的零售份額創歷史新高-高盛https://tmsnrt.rs/4fihaV2

紐約證券交易所保證金債務突破1萬億美元- FINRA https://tmsnrt.rs/41bOtmA

美國30年期國債收益率創2月份以來最大跌幅https://tmsnrt.rs/4739JyD

（作者：Jamie McGeever; Nia Williams編輯）

（（jamie. thomsonreuters.com;路透社消息：jamie.mcgeever.reuters.com @reuters.net/）