下一篇：零售業取代「聰明錢」成為華爾街火箭燃料：McGeever

這里表達的觀點是作者、路透社專欄作家的觀點。

傑米·麥吉弗

路透社佛羅里達州奧蘭多7月29日電--散户投資者在華爾街派對上往往迟到，只有在反彈形成且「聰明的資金」正在尋找退出時才能趕上。但這次的情況似乎並非如此。

流量和調查數據顯示，散户投資者遠非追趕，而是美國股市最新一輪暴跌背后的關鍵力量，該暴跌正在將標準普爾500指數和納斯達克指數近每日推高至新高。

根據高盛分析師的計算，上周散户投資者參與度佔標準普爾500指數總流量的比例達到12.63%。他們的數據顯示，這是自2月份以來的最高份額，遠高於近期平均水平，因為過去幾年零售參與率很少超過13%。

巴克萊股票策略師表示，散户投資者是當前漲勢的「主要」推動力，上個月向全球股市注入了超過500億美元。巴克萊策略師指出，他們對股票的熱情正在繼續增強，而機構參與仍然「沉默」。

他們上周寫道：「重新風險似乎是小投資者的首要任務，因為對第二季度盈利情緒的改善、彈性宏觀數據和美聯儲削減猜測，共同超過了仍然揮之不去的關税威脅和赤字擔憂。」

摩根士丹利上周發佈的最新散户投資者季度調查凸顯了這種樂觀情緒。報告顯示，62%的受訪者目前看漲美國股市，66%的人認為美國股市將在本季度末上漲。這都是該調查兩年半前啟動以來的最高水平。

長克里比克里梅

零售活動的激增可能是一個積極的發展。在基本層面上，市場的更廣泛參與和民主化是值得歡迎的。一些分析師認為，自2021年以來，散户投資者羣體已經成熟，當時「模因股」熱潮蔓延到了更廣泛的市場。

但目前的零售交易仍然包括一些高度投機性的、通常與期權相關的米姆股票活動，這一次的主要目標是大量做空的名字，如Krispy Kreme、GoPro和Kohl's。

事實上，美國銀行分析師指出，最近受到散户投資者歡迎的「零日到期」期權佔所有標準普爾500指數期權交易活動的60%以上。

而且反彈持續的時間越長，人們對零售界崩潰的重大調整的擔憂就越多。這些擔憂並非沒有根據。

金融業監管局（FINRA）的最新數據顯示，美股保證金債務首次突破1萬億美元大關。這代表了散户和機構投資者的活動，但摩根大通分析師表示，散户羣體是上漲的主要原因。

當然，隨着時間的推移，投資者的保證金債務預計將隨着通脹和基礎股票指數的增長而上漲，特別是在牛市中。但一些分析師仍然認為保證金債務上升是市場泡沫或徹底過度繁榮的跡象。

監管放松

最重要的是，散户投資者可能很快就會得到華盛頓的幫助。美國銀行分析師稱之為「金融監管政策寬松」的一系列措施正在出台，這將促進散户投資者在股票和其他流動性較低的市場的交易。

例如，特朗普政府正在起草一項行政命令，允許散户投資者將私募股權納入401（k）退休基金。媒體報道還表明，FINRA正在考慮放寬「模式日交易規則」（旨在限制高度投機性交易行為）的提案，將投資者的最低保證金賬户余額要求從目前的25，000美元削減至2，000美元。

當然，隨着放松管制，投資者的風險和保護也隨之增加。但目前，散户投資者處於駕駛席上並享受這一旅程。

（此處表達的觀點是作者、路透社專欄作家的觀點）

散户參與當前美股反彈-高盛https://tmsnrt.rs/4l3427c

華爾街流量的零售份額創歷史新高-高盛https://tmsnrt.rs/4fihaV2

紐約證券交易所保證金債務突破1萬億美元- FINRA https://tmsnrt.rs/41bOtmA

散户投資者歷史上看漲-摩根士丹利調查https://tmsnrt.rs/4fa48sm

（作者：Jamie McGeever;編輯：Mark Heinrich）

（（jamie. thomsonreuters.com;路透社消息：jamie.mcgeever.reuters.com @reuters.net/）